你看到的“推荐”其实是“看空”？五分钟读懂卖方研报的“真心话”
你以为分析师研报在说“看好”的时候，他们其实在说什么？
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你以为分析师研报在说“看好”的时候，他们其实在说什么？
A股鲜有看空研报，卖方报告的评级，总是清一色的“看好”“推荐”“买入”。如何读懂卖方研报，也是门学问。看似暖意融融的词句，其实却是与买方机构之间心照不宣的黑话，背后藏着大把的潜台词。
卖方研报中的潜台词，你都懂吗？
黑话一：分化行情
翻译：行情成色不足
10月是A股上市公司披露三季报的窗口期，随之而来的，是一大波解读研报。纵览不同行业不同板块、不同机构的三季报解读，都离不开一个关键词：分化。
中泰资管曾经做过一个统计，发现有行情的时候，说“分化”的研报数量就少。一但下跌，特别是指数出现边际变化时，谈“分化”的研报数量就会增加。
也就是说，当分析师们开始谈论“分化”的时候，或许就意味着他们认为后面的行情成色不足。
黑话二：静待花开
翻译：短期没戏
“静待花开”同样是研报中的高频词，适用于各种语境。
公司业绩下滑，分析师说：“寒冬整固，静待花开。”
公司业务表现低于预期，分析师说：“攻艰之际，静待花开。”
公司发布股权激励草案，分析师说：“苦练内功，静待花开。”
大盘持续调整，分析师说：“价值洼地，静待花开。”
那么问题来了，分析师想要表达的重点，到底是需要耐心“静待”，还是将要“花开”？中国语言艺术的博大精深在研报里体现得淋漓尽致，至少不管推的股票能不能开花结果，分析师都不用撕报告了。
一位资深卖方人士表示，如果分析师在报告中提到“静待花开”，那么十有八九不会花开，但为了讨好公司和买方，又不能把话说满。通常配套的话术是“有望……”“……可期”这一类的表述，觉得没戏，又担心突然有戏。
黑话三：估值风险
翻译：要跌，快跑
最近白酒行业最劲爆的消息，就是一只明星股酒鬼酒业绩暴雷了！
酒鬼酒今年以来涨幅翻倍，市场对其业绩期望较高。而10月18日三季报出来后，令许多人大跌眼镜。公司第三季度净利为2818万元，同比下降39.5%。
酒鬼酒第三季业绩“暴瘦”，白酒分析师预测到了吗？可以说有，也可以说没有。
在公开的研报来看，国金证券分析师寇星在10月14日的研报中是这样表述的：“持续看好高端一线白酒茅五泸，推荐短期边际改善+长期空间持续的二线龙头如洋河、古井、汾酒、今世缘，以及中期具备弹性的酒鬼酒（短期需要注意估值风险）。”
截至22日收盘，酒鬼酒股价较17日收盘价累计下跌9.1%。
如果能让投资者在酒鬼酒三季报发布前成功避雷，那上述长句中最后的一对括号可谓价值连城。但这对括号为什么一定要藏在长篇累牍的“持续看好”“推荐”和“长期空间”之后呢？
分析师的报告，要读懂真是太难了。
为什么分析师不能好好说话？
事实上，在卖方研究业内已经形成了这样默契操作：将上市公司评级降至“持有”的报告，暗含“建议卖出”的观点。有的卖方研究机构直接对出现风险或不看好的公司不关注、不评级，避免直接出具看空研报。
曾有大券商分析师被质疑预测不靠谱时是这么回应的：“同一职业性的表达，在职业和非职业投资者看来，因为对所讲内容背景及语境理解的不同解读可能会有较大的偏差。建议非职业的投资者在采取类似做法时多一些谨慎、独立思考、少一些盲从。”
这么看来人家说的一点没错，人家分析师是专业人士做专业的事，有属于自己的“职业性的表达”。研报语言背后的真义，你都读懂了吗？反正作为“非职业投资者”的小散，就比如小编本人吧，有时候，也看不懂他们想说什么。
不过在市场和波动面前，人人都是平等的。投资人一定要有自己独立思考的能力，不要迷信这些似乎带着光环的卖方机构。
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