最值得投资者信赖的券商投行排名

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什么样的券商投行，最值得投资者信赖？

毫无疑问，只有一个标准，那就是要能让投资者赚钱！

如何能让投资者能赚钱呢？从理论上，券商投行掌握了很大的话语权，推荐靠谱的项目、选择合适的股票发行价、上市后对企业进行有效的持续督导，都能起到至关重要的作用。

目前市场对券商投行的排名，普遍都是以保荐了多少个项目、收取了多少保荐承销费等有利于券商的指标为依据。

我们认为，这类指标对二级市场毫无参考价值。

为了做出正确引导，以后将定期从投资者角度对券商投行进行排名。

指标简单粗暴，就两个。

一个是保荐项目的增值总额。

增值额=最新市值-发行市值。

比如某券商保荐了两个项目，A项目市值发行时为30亿、最新为45亿、增值额为15亿，B项目市值发行时为40亿、最新为50亿、增值额为10亿，那么增值总额为25亿。

另一个是保荐项目的平均收益率。

收益率=最新市值/发行市值-1，采用算术平均。

比如某券商保荐了两个项目，A项目市值发行时为30亿，最新为45亿、收益率50%；B项目市值发行时为40亿，最新为50亿、收益率25%，那么平均收益率为37.5%。

由于做这个排名只有在发行市场化定价的情况下才有意义，才能看出券商投行是否有给二级市场让利的意识。

而目前只有科创板的新股发行采用市场化定价。其他板块则被锁定在了23倍发行市盈率以内，低价发行并非是为让利而是被逼无奈的结果。

因此，我们目前只针对科创板进行排名。

此外，对于联合保荐，计算增值额时各占50%，计算收益率时各算一个。

市值增值总额排名

第一名：中金公司

前三名：中金公司、中信证券、海通证券

前五名：中金公司、中信证券、海通证券、中信建投、华泰联合

平均收益率排名

第一名：申万宏源

前三名：申万宏源、光大证券、海通证券

前五名：申万宏源、光大证券、海通证券、华菁证券、南京证券

简评

截至发稿，91家科创板上市公司中只有4家破发，普遍都有30%-200%的涨幅。

所以，目前来看，券商投行的总体表现较为亮眼。

从为投资者创造价值的总额角度看，中金公司保荐的12个项目，累计实现的市值增资为1,885.96亿元，金额巨大。增资金额超过千亿的还有中信证券。另有11家券商增资金额为百亿级别，也称得上是功德较大。

从收益率角度看，总共32家券商参与，14家的保荐项目平均收益率超过100%；12家的在50%-100%之间；收益率为负数的只有2两家，分别是英大证券和瑞银证券。两家都只保荐一家企业，都出现破发，该进行反思了。

放牛塘认为，券商投行保荐项目的平均收益率能为正数，就可值得欣慰；能超过50%，就可值得称赞；能超过100%，就可值得尊敬。

未来，券商投行们不要仅关注保荐项目的家数和收费，而更要重视项目给投资者创造的价值。

全面进入注册制时代后，那些给投资者创造价值较低甚至为负的，长此以往将很难再获得投资者的认可，面临被市场淘汰的风险。

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