国联证券火速过会，上市券商将再添一家

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前两度提交招股书，历时四年无果而终的国联证券，于2019年底重启A股上市之路。如今，这家券商仅仅用了不到5个月的时间，便实现了火速过会，创下了证券行业的另一项记录。

在惊讶之余，行家对这家全牌照券商的公开资料进行梳理。

两度申请一朝过会

5月8日，第十八届发审委2020年第66次工作会议，审核通过了国联证券的IPO申请。 

公开资料显示，国联证券的前身是成立于1992年9月的无锡市证券公司，2008年更名为国联证券股份有限公司。

2015年7月6日，国联证券登陆港股。很快，国联证券又开启了在A股上市计划。

2016年12月和2018年1月，国联证券两度向证监会报送招股书，却迟迟未有进展。而在第二次申报后仅过去10个月，国联证券便因为因启动H股增发，申请中止A股IPO审查并获同意。

时隔一年，2019年底，国联证券恢复A股IPO审核程序。

在不久之前披露的2019年报中，国联证券表示，如实现A股上市，将打开两地资本市场的长期融资渠道，有助于公司提升法人治理、业务创新和抗风险能力，有助于扩大公司的品牌影响力和市场竞争力。

五年准备，五月冲刺。过会之后，国联证券下一步是否还有更大的动向？

无锡国资委旗下券商

据2019年报披露，无锡市国资委下属全资子公司无锡市国联发展（集团）有限公司（简称：国联集团），直接持股28.59%；并通过旗下5家子公司——国联信托股份有限公司（简称：国联信托）、无锡市国联地方电力公司（简称：无锡电力）、无锡一棉纺织集团有限公司（简称：一棉纺织）、无锡民生投资有限公司（简称：民生投资）以及无锡华光锅炉股份有限公司（简称：华光股份），间接持有国联证券43.76%的股权。

因此，国联集团直接和间接合计持有国联证券72.35%的股份，为国联证券控股股东。

国联证券在招股书中表示，无锡市国资委是代表无锡市政府履行国有资产出资人职责，依法行使对市属国有资产监督管理的职能，承担国有资产保值增值责任的地方国有资产管理机构，是公司的实际控制人。

中信前高管弃千万年薪加盟

行家根据证券业协会信息，整理了国联证券最新的11位主要高管名单——

自2019年至今，国联证券已有六位高管履新，包括总裁兼财务负责人葛小波、副总裁兼首席财富官的尹红卫女士、首席风险官李钦、首席信息官汪锦岭、董事会秘书王捷在内，五位高管均出身中信证券。

葛小波先生，49岁，清华大学流体机械及流体工程专业工学学士，管理工程(MBA)专业工商管理硕士。1997年入职中信证券，为中国首批保荐代表人，历任中信证券投资银行部经理和高级经理，A股上市办公室副主任，风险控制部副总经理和执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务行政负责人，执行委员会委员、财务负责人、首席风险官等职。2019年6月入职国联证券，现任国联证券执行董事、总裁兼财务负责人，兼任华英证券董事、中海基金董事。

王捷先生，1970年2月出生，北京交通大学管理信息系统专业工学学士。现任本公司董事会秘书。曾任中信证券人力资源部总监、执行总经理、董事总经理，部门行政负责人，中信控股总裁办公室总经理助理，中信证券（山东）人力资源总监等职。

汪锦岭先生，1974年9月出生，湖南大学信息管理专业经济学学士，中央财经大学产业经济学硕士，中科院软件研究所计算机软件与理论专业工学博士。现任本公司首席信息官。曾任中信证券信息技术中心B角、执行总经理。

尹红卫女士，1966年9月出生。此前任中信证券深圳分公司总经理。2019年4月入职国联证券，2020年2月起任副总裁兼首席财富官，主管财富管理条线。

李钦先生，1976年11月出生，2004年4月至2013年10月任职于中信证券，2013年12月至2019年4月任职于方正证券。2019年5月入职国联证券，2020年2月起任首席风险官，主管衍生品部门。

此前有媒体报道，中信证券的灵魂人物王东明，目前也在国联证券担任顾问。更有坊间传闻，葛小波等人正是为了报答知遇之恩，而转投国联证券。

值得一提的是葛小波的薪酬。2018年度，葛小波在中信证券的年薪高达1,566.87万。而2019年，他度在国联证券的薪酬为328.82万元，实际发放28.82万元，递延120万元。

回想当年，中信证券曾有收购国联证券的计划，却因为种种原因未能实现。而在国联证券火速上市的背后，依然浮现着“中信系”的身影。

2019年归母净利润增长931%

在2019年市场回升，行业整体向好的背景下，国联证券交出了一份满意的业绩答卷：

全年实现营业收入16.19亿元，同比增长63.62%；归属于母公司股东的净利润为5.21亿元，同比增长930.52%。截至2019年12月31日，总资产为284.19亿元，同比增长35.53%；净资产为80.67亿元，同比增长5.47%；加权平均净资产收益率为6.64%。

纵向来看，国联证券主要业绩指标均在2015年达到历史最高水平，2016-2018连续三年大幅下滑；2019年度触底回升，各项指标同比增幅均创下了2015年以来的新高。

国联证券业绩对比，券业行家制图

横向来看，与现有的37家上市券商相比，国联证券2019年度营业收入仅高于华林证券，排名倒数第二；净利润则超过第一创业等七家券商，位列第31。

经纪业务加速财富管理转型

具体来看，国联证券主要业务各有看点：经纪业务收入占比最高，自营业务收入从负转正，资管业务和投行业务营收同比增幅明显，信用业务净利润同比增长两倍。

经纪业务

受益于行情回暖，交易活跃度增加，国联证券股基交易量增幅近四成，经纪业务收入同比增幅明显。

不过，行家发现，相对于券商同行，国联证券的经纪业务占比依然较高，并且在江苏一地的营业收入占绝对优势。

国联证券在招股书中表示，证券市场交易量的波动、交易佣金率的变化、业务和客户主要集中于江苏等因素均将导致公司经纪业务面临客户流失和经营业绩下降的风险。

早在2015年，国联证券就已经将经纪业务总部更名为财富管理总部。而在2019年，公司加速了传统经纪业务向财富管理转型的步伐，以“做大客户规模”和“做大收入与利润”为两大发展目标，全力推动公司财富管理业务的发展。

2020年初，第三批公募基金投顾业务试点出炉，国联证券与申万宏源、国泰君安、银河证券、华泰证券、中金公司、中信建投六家老牌券商，同时成为首批获得开展基金投顾业务的试点券商。

投行业务

国联证券投资银行业务（含新三板）由华英证券开展。当期营业收入3.04亿元，同比增长 20.09%。

Wind数据显示，华英证券2019年度股权增发承销金额（含主承销商及财务顾问）市场排名跃升至22位，股权增发承销金额（财务顾问）市场排名跃升至19位。

国联证券表示，面对严峻的市场环境，股权融资、债权融资、财务顾问齐头并进，承销规模同比增长183%，投行业务收入同比增幅明显。

自营业务

国联证券表示，公司坚持价值投资稳健操作策略，密切跟踪市场变化，权益类投资取得较高投资回报，同时引进固定收益业务团队，丰富交易品种，优化投资组合，证券投资业务收入增幅显著。

值得一提的是，国联证券在2019年下半年新设固定收益部，全年固收类业务规模同比出现明显上升，投资收益率大幅跑赢中债综合财富（总值）指数。

信用业务

关于信用业务，国联证券表示，随着融资融券监管利好政策的逐步出台，公司强化风险控制的同时积极开展营销活动，加强流动性管理，优化资产负债配置结构，有效降低融资成本，信用交易业务收入同比实现增长。

此外，国联证券逐步压缩股票质押式回购业务总体规模。截至报告期末，以自有资金对接的场内股票质押式回购待购回初始交易金额为25.87亿元，同比减少54.65%。

资管业务

截至报告期末，国联证券受托资产管理规模388.96亿元，同比增长62.85%；其中定向资管计划306.72亿元，同比增长83.88%。旗下资管计划合计104个，包括集合资管计划36个，定向资管计划划65个，专项资管计划3个。

国联证券表示，2020年将加强资产管理业务的主动管理能力，在量化交易等领域形成核心竞争力，同时发挥自身的牌照优势，在管理好信用风险的前提下扩大 ABS 业务规模。

平均职工薪酬增幅超过41%

截至2019年底，国联证券在全国14个省区设立了13家分公司，87家营业部。而江苏一地就集中了7家分公司和50家营业部，集中度依然高企。

目前，国联证券旗下共有3家全资子公司，分别是投行子公司华英证券、私募子公司国联通宝资本投资有限责任公司（简称：国联通宝）和2019年度新设的另类投资子公司无锡国联创新投资有限公司（简称：国联创新）。此外，国联证券的参股子公司还有中海基金，持股比例为33.41%。

2019年年报披露，国联证券母公司共有1,316名员工，同比略减4.22%；其中经纪业务人员多达832名。华英证券和国联通宝分别有276名和5名员工。

以合并口径计算，国联证券2019年度发放职工薪酬合计6.45亿元，较2018年度的4.77亿元增长35.27%。2019年度平均职工薪酬为49.04万元，折合月薪4.09万元，同比增幅达41.23%。这一数值，略高于证券行业人均47.10万元的平均水平。

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来源：证券业协会、叩叩财讯、江苏金融圈

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