一代券业大佬“失联”的那些年

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金融圈，奔私的大佬比比皆是。有些在新的领域依然风生水起，有些却成了行业负面典型。

近日，深圳证监局发布一批私募“黑名单”。一家名叫深圳金涌泉投资基金管理有限公司（有限合伙）（简称：金涌泉投资）的私募赫然在列。

而这家机构，正是阔别资本市场许久的券业大佬胡关金旗下私募，此前曾投资过不少知名项目。

从叱咤风云的券业大佬，到涉债市反腐案被刑拘，再到如今,旗下私募被“拉黑”强制注销，胡关金的风雨数十载走错了哪一步？

曾经叱咤券商江湖

回顾证券行业的发展历程，国信证券的胡关金是无法回避的人物。

公开信息显示，胡关金是浙江人，1955年12月出生。1989年，他放弃杭州大学金融学副教授的安稳工作，选择南下深圳。

在先后担任深圳科技工业园总公司副总经理和深圳证管办副主任之后，兜兜转转，胡关金进入了证券行业。

从1996年到2010年，胡关金任职于国信证券2010年，胡关金先后在三家券商——国信证券（002736.SZ）、华西证券（002926.SZ）、银河证券（751373.SH），担任总裁。其中，在国信证券任职时间最长。

在胡关金任职期间（1996年~2004年），本就属于头部券商的国信证券得到不错的发展，投行业务尤甚。

据《经济观察报》当时的报道称，因为国信证券的性质及一些不足为外人道的原因，胡关金的权利后期受到约束。2004年前后，胡关金萌生退意，刚好又遇到了彼时的西南首富、“朝华系”实控人张良宾。而张良宾当时通过旗下公司控制华西证券近50%股权，成为实控人。

2004年5月，胡关金挥别国信证券，率领老部下（“债市女王”孙明霞为其中之一）前往华西证券，出任总裁，试图再次大展拳脚。

意气风发的他，立下目标，预计用三到五年时间将其塑造为头部券商，重点打造投行业务，力争做成金融控股公司，早日上市。

在其带领下，华西证券投行业务短短一年时间得到快速发展。可惜的是，胡关金和华西证券的磨合并不顺利，新老领导班子之间的管理思路也不太统一。再加之张良宾后来“出事”，华西证券也受到牵连，承销保荐业务、自营业务等被监管叫停。

而这无论对华西证券还是胡关金打击颇大。

跟随胡关金加入华西证券的老部下也陆续离职，胡关金也最终于2008年告别华西证券。

2009年9月，老牌券商银河证券邀请胡关金出任总裁。2010年初，在对银河证券推行改革不足百日后，胡关金主动请辞，从上任到辞职，不过4个月而已。

这一消息当年在业界引起不小的轰动。据经济观察网当时的报道称，一位从银河证券投行部离职的员工表示，当初觉得胡关金到银河就是一个错误的决定。该人士说，银河内部比机关还要机关，内部派系林立，利益层面相当多，关系复杂。如没有股东的强力支持，很难做成事情，可胡关金偏偏是一个想做事的人，碰壁自然是早晚的事情。

辞去银河证券总裁后，据当年多家媒体的说法，胡关金有大半年时间赋闲在家。期间曾有券商向他抛去橄榄枝，但他都婉拒，最终选择离开已沉浮10余年的券商行业。

短暂的休整后，胡关金再次重出江湖，投身PE浪潮。

昔日大佬的资本印记

2010年，胡关金“下海”，进军私募。

公开信息显示，金涌泉投资成立于2010年05月13日，注册资本为500万元人民币。两名自然人股东分别持股60%和40%——胡关金认缴金额300万元，胡竹苑认缴200万元。

企查查信息显示，胡关金任职企业共29家，其担任法人的企业，除金涌泉投资外，还有深圳金百会投资有限公司、深圳金百会投资企业（有限合伙）等。

通过这些公司，胡关金参与了大批上市公司的股权投资和定向增发等融资。

天眼查显示，金涌泉投资曾于2010年参与众泰汽车的定增，以及森禾集团的战略融资；2011年参与中搜网络Pre-B轮融资；2012年参与金石资源的5000万C轮融资，金石资源于2017年登陆A股；2016年参与国轩高科融资；2018年参与凯宇信息的股权融资。

从所属行业来看，胡关金的投资兴趣广泛。

2014年9月10日，停牌多日的东源电器复牌，并宣布重大资产重组计划——新能源汽车电池产销商国轩高科（002074.SZ）预借壳东源电器上市。

而国轩高科的股东中藏龙卧虎，其中，金涌泉投资持有8.23%股权，为国轩高科第四大股东，胡关金还作为金涌泉投资的代表派驻至国轩高科。

自从离开券业后，这是胡关金首次公开走向台前。

据《每日经济新闻》估算，胡关金掌舵的金涌泉投资，在国轩高科股权的投资上，4年时间净赚已超过2倍。

然而刚在资本市场崭露头角，胡关金又陷入反腐案。

2014年11月1日，胡关金因牵涉债市反腐窝案，被相关方面实施刑事拘留，强制接受调查。

事实上，债市早在2013年便已经掀起一波核查风暴，期间多家券商和从业者被卷入，比如宏源证券、国信证券、海通证券等。胡关金一手栽培的“债市一姐”孙明霞也是其中之一，且比胡出事更早。

2015年底，胡关金在取保候审，从此越发低调，近年来已经基本从资本市场销声匿迹。

直到一则上市公司的减持公告，胡关金又悄然现身。

2018年6月12日，金石资源（603505.SH）2018年6月12日发布《关于持股5%以上股东减持至5%以下的提示性公告》，金涌泉投资拟减持其持有的公司股份不超过240万股，即不超过公司总股本的1%。

按照公告信息，此次减持，金涌泉投资共计套现3,982万元。减持后持股1,199万股，持股比例降至4.99%，在举牌线之下。

企查查信息进一步显示，胡关金自2020年起陆续退出了多家投资企业。由于这些公司并无公开信息披露，胡关金也几乎难觅踪迹。

销声匿迹多时后，行家再次得知胡关金的音讯，是本次上榜私募黑名单。原因是“因失联被中基协注销私募基金管理人登记”。

究竟发生了什么？

创新债金额飙升334.73%

2021年1月25日，深圳证监局发布《深圳私募基金监管情况通报（2021年第2期）》，披露了包括金涌泉投资在内的75家问题私募。

根据中基协消息，截至2020年底，共有存续私募基金管理人2.46万家，存续私募基金9.69万只，存续基金规模15.97万亿元。

近年来，私募基金逐步走进大众视野，规模快速发展的同时，也伴随着各种乱象，包括公开或变相公开募集资金、资金池运作、利益输送等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法违规行为。

在资本市场，“失联”二字似乎是司空见惯的事情。在很多失联的私募机构中，产品兑付危机、涉嫌非法集资、老板“跑路”等现象不时出现，导致大量投资者财产受损。

2015年9月，中基协建立“失联（异常）”私募机构公示制度，出现以下情形的私募基金管理人，将被认定为“失联（异常）”私募机构：通过在私募基金登记备案系统预留的电话无法取得联系，同时协会以电子邮件、短信形式通知机构在限定时间内未获回复。

自建立失联名单制度以来，中基协会先后公布了38批疑似失联私募机构，截至2020年底，共有1,271家疑似失联私募机构。

针对大量私募机构失联的情况，一位资深券商人士表示：“这种情况也属于正常，去年倒下的非银金融太多了，投资者要注意几个问题：看机构管理产品的市值是不是严重缩水；主要持仓品种是否有违法交易；资金链是否出现因杠杆等问题断裂；还有是否有经营不善、管理资金过小、资不抵债等问题。”

锦天城律师事务所一位刑事诉讼律师表示：“首先，投资人要注意投前尽调。比如私募基金管理人本身是否完成登记，产品是否备案。对管理人的股权结构做一定的穿透和梳理，股东本身是否存在涉诉情况，如果股东有央企国企背景的企业，要注意核实真伪。其次，衡量收益和自身抗风险的能力。投资周期如果较长，考虑自身的资金成本以及抗风险能力。”

该律师提醒，如果私募基金管理人在管理过程中出现问题，可向证监会、中国证券投资基金业协会进行投诉，根据基金合同约定，向法院或仲裁机构提起诉讼或仲裁申请。如果私募基金管理人在管理过程中出现重大问题，可能涉及非法吸收公众存款或者集资诈骗、合同诈骗的，立即向公安机关报案。

这位律师还介绍到，司法实践中，公安机关对介入此类问题较为慎重，投资人取证非常难，诉讼途径维权耗时较长，如无可执行的财产最终还是无法实现维权的目的。

您身边有遭遇机构跑路的案例吗？怎么看券业大佬胡关金这些年经历的是是非非？欢迎留言讨论！

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