陈华良：2021开启私募黄金十年

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无论对于私募还是致力于开拓私募服务业务的券商而言，不妨大胆断言，2021年更应该被视为未来黄金十年的开始。

1月20日，由券业行家、期报投资联合主办的“2021 券业行家跨界金融年会暨第二届中国期货（期权）FOF 私募邀请赛半年度颁奖典礼”在上海浦东举行。现场嘉宾平安银行总行高级督导陈华良，在接受大河报·大河财立方记者采访时，作出以上表述。

陈华良表示，财富管理转型重点要打造三个核心能力：第一是打造策略与资产连接的能力；第二是寻找财富管理转型场景升级的能力；第三是如何利用新技术赋能服务效能和效率的能力。此三大能力打造，已经进入券商的管理日程。

中基协数据显示，截至2020年11月底，私募基金管理的总规模接近16万亿元，较2019年底大增2.17万亿元；私募基金数量9.47万只，较2019年底大增1.3万只。私募的机构数量以及管理资金规模双双逆势增长，呈现进一步大爆发的状态。

正是在此背景下，已经连续举办十届的证券行业金融年会，今年首度与中国期货（期权）FOF私募赛牵手，共同举办券商与私募两大行业的跨界金融年会。

就券商加速财富管理转型以及私募布局，陈华良在会议现场接受了大河财立方·上海会客厅独家专访。

Q1

大河财立方·上海会客厅：你怎么看待2020年私募机构数量以及管理规模的逆势增长？

陈华良：相对于比较纠结的国内外大形势，资管行业尤其是私募基金业交出了一份令人满意的答卷。与此直接相关的是，私募收益率的亮眼表现。

私募排排网最新数据显示，成立满12个月且有业绩记录的14,906只私募产品，2020年平均收益率为30.17%。在同期沪深300指数涨幅为27.21%的情况下，私募基金平均收益率显著超越大盘。其中13,307只产品去年收益为正，正收益私募占比达89.27%，更有568只私募基金收益翻倍。

Q2

大河财立方·上海会客厅：你怎么看待2020年私募机构数量以及管理规模的逆势增长？

陈华良：国内市场走出了结构性牛市，提供了较高的流动性和超额收益获取空间，在同一年走出两次（2~3月、7~8月）比较大的收益曲线。

在散户机构化大势所趋、专业财富配置理念深入人心的大背景下，大量热钱的涌入，诸多银行、券商、三方机构的下场加码，进一步促进了私募规模的快速扩张。

非标固收等整治整改后涌向资管市场，注重回撤和相对收益的私募基金，兼具专业与灵活，获得了更多投资者的青睐。

科创板、创业板、注册制、再融资等一系列改革新规，一方面为打新等新兴策略提供了充足的生长空间；另一方面，对传统策略也起到了关键的扩容作用。

Q3

大河财立方·上海会客厅：从注册地来看，上海市私募最多，管理规模也最大，你怎么看私募在地区上的分布？

陈华良：2020年，上海私募基金的管理规模首次超越北京，成为全国私募管理人数量、发行产品数量、管理规模均最高的地区。

一些非官方数据，也进一步印证了上海作为国内私募第一重镇的业界地位：

市场上的百亿级私募近一半来自上海；

成立或者运作满十年的私募，上海地区的占比超40%，位列第一；

一些三方机构对过去年份的绩优评选中，上海私募的占比最高。

与此同时，北上深三地在私募行业各类核心指标中，均占据了70%甚至更高的市场份额和竞争表现，且与后面城市差距甚大，私募行业的头部城市集中度极其明显。

究其原因，城市地位、资源活力、人才吸引力，是造就三大私募城市尤其是奠定上海第一私募重镇地位的核心原因。

Q4

大河财立方·上海会客厅：有观点认为，早期布局私募的头部券商已经完成了跑马圈地的任务。你怎么看？

陈华良：一方面，私募市场本身的头部化趋势就十分明显，2020年百亿私募层出不穷，多次出现封盘的情况。

另一方面，广大规模线以下私募增长缓慢，甚至一些老牌私募在当前阶段也未能趁势扩容，规模止步不前。

私募客群的头部化、集中化趋势，势必使开展业务较早、客户黏性较强，更具专业和资源储备的头部券商，形成更强的先发优势。

可以说，已建立起较强行业护城河，也就是早期布局私募的头部券商已经完成了“跑马圈地”的任务。

另一方面，与海外市场相比，国内私募市场无论在规模、专业、内容上，都还处于相对初级的阶段，有着很大的发展扩容空间。而中国市场的强大生命力、散户机构化的必然扩大趋势，势必可以提供十分肥沃的发展土壤。

因此，对于私募客群，头部私募继续扩大规模、研究出更多玩法；中小私募厚积薄发，通过新的机遇实现不同时期的竞争优势；更多市场参与者，包括外资私募、跨界势力等新势力的加入，也会不断扩大整个市场的容量，提供更多的市场参与机会。

头部券商将继续对大而全模式进行深耕和拓展。中小券商甚至新的市场参与者在细分领域做小而美的突破，特别是新技术、新政策甚至新的国际环境，都可以提供更多的业务机会。如果做好定位、做好准备、抓住机会，我相信都可以在市场中取得一席之地。

Q5

大河财立方·上海会客厅：可以说券商在财富管理业务上格局初定？

陈华良：无论对于私募还是致力于开拓私募服务业务的券商而言，不妨大胆断言：

2021年更应该被视为未来黄金十年的开始，会有更广阔的市场空间和业务机会。

整个行业的定位、布局都将发生前所未有的变化，所有的参与者都有机会，排名和地位也不会一成不变。在我看来，券商在财富管理业务、意识形态上格局初定，在落实精进上道阻且长。

券商财富管理转型已经喊了很多年，近年来尤甚。从总部部门改名到分支机构架构调整，从公司战略口号，到KPI导向变革。一系列或多或少、或虚或实的动作，无论成效如何，都表明了整个行业的态度和变化。在对标吸纳国际先进做法理念的同时，结合实际国情，已经逐渐蹚出了一个正确的方向。

从单纯卖产品到关注客户AUM的增长，从卖方投顾到买方投顾再到基金投顾、投顾付费的尝试，从授人以鱼的推股荐股到授人以渔的散户机构化引导、大类资产配置，都从不同角度、不同阶段体现出全行业的努力，因此可以讲。在意识形态上格局初定。

但从另一方面，如何坚持在正确的道路上走下去，如何在残酷的市场竞争中找准自身的定位，如何打造一支在新形势下具有战斗力的队伍，如何设计、建设并不断优化创新真正财富管理的方法论和生产工具，如何做好投资者教育和引导……都将是一个个难啃的骨头。不仅需要强大的专业技能和管理理念，更要具备强悍的心脏和持之以恒的毅力。

所以，还要再强调一次，真正的财富管理还在路上，落实精进的过程道阻且长。

Q6

大河财立方·上海会客厅：你如何看待今天现场券商对私人银行业务的探讨？

陈华良：无论任何市场，如果想具备活力，就需要多元的参与者。

从海外私行发展的历史经验和现状来看，尤其在海外混业经营成为主流的今天，银行系私行和券商系私行都有成功的案例，为国内提供了很好的学习案例和榜样。

具体而言，从专业优势、资源优势、客户认知度等角度，银行和证券存在天然的区别。

如果证券仅是一味复制银行系私行的做法，以己之短攻敌所长，很难生存。只有针对自身优势，建立行业护城河，才能找到真正适合、可持续发展的道路。

【券业行家提示】以上文章观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。投资者据此操作，风险自担。

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