“红头文件”（AMC)东方金诚违约率高企！14家债券评级机构最新动态

红头文件通报！债券评级机构一季度动态，东方金诚违约率高企

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由

证券业协会和交易商协会联合发布的”红头文件“，披露了14家债券评级机构一季度运营及合规情况。

联合发布一季度通报

摆在行家面前的，是来自中国证券业协会（简称：中证协）和中国银行间市场交易商协会（简称：交易商协会）共同发布的“红头文件”——

纳入统计的信用评级机构共有14家，分别是：安融信用评级有限公司（简称：安融评级）、安泰信用评级有限责任公司（简称：安泰评级）、北京中北联信用评估有限公司（简称：中北联信评）、标普信用评级（中国）有限公司（简称：标普中国）、大公国际资信评估有限公司（简称：大公国际）、大普信用评级股份有限公司（简称：大普信评）、东方金诚国际信用评估有限公司（简称：东方金诚）、惠誉博华信用评级有限公司（简称：惠誉博华）、联合资信评估股份有限公司（简称：联合资信）、上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称：上海新世纪）、上海资信有限公司（简称：上海资信）、远东资信评估有限公司（简称：远东资信）、中诚信国际信用评级有限责任公司（简称：中诚信国际）和中证鹏元资信评估股份有限公司（简称：中证鹏元）。

行家注意到，除由惠誉评级有限公司全资控股的惠誉博华外，其余13家评级机构在中证协均有详细的信息披露。

双强承揽近六成业务

14家评级机构，需要面对的是近五千家发债主体。

截至2023年3月31日，存续的公司信用类债券发行主体共计4,778家，其中4,072家取得AA+及以上评级。

承揽数据显示，2023年一季度，14家评级机构共承揽债券产品2,395只，同比增加27.46%，环比微增1.14%。

分机构看，联合资信共有721单，占比30.10%；中诚信国际674单，业务量占比28.14%；东方金诚（368单）和中证鹏元（275单）占比分别为15.37%和11.48%；其余评级机构业务量占比均不足10%。此外，安泰评级、大普信评、上海资信和中北联信评一季度未有承揽。

四家主体被下调六次

2023年一季度，评级机构共对6家发行人进行了评级调整，同比减少83.33%，环比减少57.14%；占总存续家数不到1%。

其中，东方金诚调整3家，联合资信和上海新世纪分别调整2家和1家。另有3家发行人被列入评级观察名单。

从调整情况来看，一季度2家发行人级别上调，均为调整1个子级。级别下调6次，涉及4家发行人，原级别由AA到BBB级。其中，AA级发行人2家，BBB+和BBB各1家。从级别下调幅度看，东方金诚3次对1家发行人评级三次下调，累计幅度为6个子级；2家发行人被下调2个子级，1家发行人被下调1个子级。

一季度，共有94家发行人变更评级机构，其中2家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别。安泰评级和安融评级各1家。

871家发行人获得2个及以上评级机构出具的主体评级，占存续的公司信用类债券发行主体的18.23%；其中101家发行人的评级结果不一致，不一致率为11.6%。此外，存在同一发行人获得3家评级机构出具的主体评级，且评级结果不一致的情况。

从评级机构差异来看，中证鹏元和大公国际各有30家发行人主体级别高于其他机构，占比分别为10.56%和11.54%。评级差异较大的还有东方金诚、上海新世纪和联合资信，分别有21家、14家和9家，占比分别为7.42%、7.2%和2.6%。

东方金诚违约率高企

从各信用评级机构披露的2022年度一年期平均累积违约率来看，多数评级机构所给级别与债券违约率呈反向关系，但有多家机构评级出现“倒挂”。其中，东方金诚所评AA级与AA+、AAA级倒挂；大公国际、中诚信国际、上海新世纪和中证鹏元所评AA级与AA+级的违约率倒挂。

从机构间对比来看，东方金诚所评AAA级、AA+级违约率分别为1.18%和1.26%，明显高于其他机构。

行家注意到，东方金诚是一家有着AMC背景的评级机构，其唯一股东为中国东方资产管理股份有限公司（简称：中国东方）。也就是说，这家评级机构与东兴证券有着“同门”之谊。顺便一提，东兴证券在2022年9月、11月和2023年4月，相继被标普（S&P）、穆迪、和惠誉国际下调评级；而本土评级机构联合资信，同一时间对东兴证券主体长期信用等级和债项评级均给出了最高评级。

而这份“红头文件”中提到的AAA评级债券违约的情况，行家未能查到详细的信息，在此欢迎读者留言“避雷”。

资深分析师占比增长

截至2023年一季度末，14家评级机构共有分析师1,643名。其中，从业经验不到一年的分析师185名，一到三年的分析师541名，三到五年分析师245名，五年以上672名。从业三年及以上的分析师占比为55.81%，同比提高0.88个百分点；从业五年以上的分析师占比40.90%，同比提高2.39个百分点。

以三年及以上从业经验分析师为基数，评级机构人均业务量为2.86个。其中，中证鹏元人均业务量最多，为5.43个；其次是大公国际、安融评级和东方金诚，分别为2.72个、2.38个和2.21个。

业务量“饱和”的中证鹏元，成立于1993年3月，刚刚度过三十周年。作为中国本土最早成立的评级机构之一，中证鹏元由中证信用增进股份有限公司（简称：中证信用）持股51%，后者则是由东吴证券、新洹资本、国元证券、前海金控、安信证券、中国人保、国泰君安、天图创业、东方证券、横琴中科、人保资产、中泰证券、太平洋人寿、光大证券、新碧贸易、洹禾资本、嘉兴华憧、永强集团、兴业证券、恒生电子等金融机构和互联网机构股东共同创设的综合信用服务机构。

年内四份监管罚单

行家逐一查看了评级机构公告，今年以来已有四份监管罚单。

今年1月9日，上海证监局对远东资信采取出具警示函措施。原因包括个别债券评级评级项目质量控制方面，存在个别指标打分与评级报告不一致，或与被评级对象实际情况不符；个别公司债券评级项目未按规定开展尽职调查，或尽职调查程序不到位。

据中证协公示的高管信息，远东资信14名董监高中仅有4名通过证券评级业务高级管理人员资质测试（下称“高管资质”），分别是总裁施建军，副总裁朱菁女士、副总裁金磊，信评委主任高利鹏。其中施建军同时是注册会计师。而董事长杨秋岭，副董事长王春来，评级总监付晓东，副总裁张馨予女士，副总裁卢志怀均无证券从业资格和高管资质。

1月11日，北京证监局对安融评级采取责令改正的监管措施，主要违规问题包括：信息系统与业务发展不适应，数据库覆盖范围狭窄、时效性弱，评级方法和评价模型欠缺，评级作业流程、尽调访谈、材料归档不规范；公司治理方面存在大额交易、对外投资的决策流程缺失，关联交易未披露等情况。

据中证协公示的高管信息，安融评级7名高管人员中，总经理禄丹女士、合规总监罗索瓦，信用评级委员会主任郭佳丽女士，评级总监于一飞，副总裁王凡拥有高管资质；董事长刘卫江，副财务总监周共平未获得这一资质。

4月13日，湖北证监局对安泰评级采取监管警示措施。原因包括内部控制机制和管理制度方面对财务管理、离职人员审查等制度的部分条款执行不到位；个别行业评级方法中，部分指标未设置评分标准及权重分配，2022年度也未按要求对部分评级方法模型进行检验测试；个别主动评级业务的评级结果依据不充分，部分主动评级业务报告、委托评级业务报告的签字人员不属于公司的高管人员。

据证监会披露，安泰评级主要高管5名，其中执行董事、总裁郑杰女士，评级总监、评审委员会副主任袁辰云，合规负责人安弘斌拥有高管资质；副总裁、评审委员会主任丁志清女士和财务负责人李汝明未获得这一资质。

另据中北联信评公告，中国人民银行营业管理部在现场检查中发现在重大事项的集体审议和决议，履行评级作业独立性管理和履行人员管理规定义务方面违反了相关规定，于今年1月3日下发责令整改通知。

而这一罚单，或许是这家评级机构今年一季度承揽业务“为零”的原因所在。

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