歌尔股份（002241），可转债的秘密。。。
作者不喜欢啰嗦，直奔主题。经过几年观察，特别是观察了一两只股票，对可转债发行操作的逻辑有了一点认识。可能发现了某个套利机制，大家一起观察，一起追逐可能的猎物吧！
我们通过歌尔股份的可转债操作路径分析下。基本路径如下：
1.发行
公司250,000万元可转换公司债券于2014年12月26日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“歌尔转债”，债券代码“128009”。歌尔转债的转股期限为自本可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止（即2015年6月19日至2020年12月11日止）。
2.转股
可惜，转股期遇上了大牛转大熊，公司一直到17年初才找到机会拉升股票触发强制赎回。歌尔股份A股股票（股票简称：歌尔股份；股票代码：002241）自2017年4月7日至2017年5月19日连续三十个交易日中已有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，已经触发《募集说明书》中约定的有条件赎回条款 (注：公司于2017年4月28日进行权益分配，“歌尔转债”转股价格由26.23元/股调整为13.04元/股，2017年4月7日至2017年4月27日期间按照转股价格26.23元/股计算，其转股价格的130%为34.099元/股；2017年4月28日至2017年5月19日按照转股价格13.04元/股计算，其转股价格的130%为16.952元/股)。
3.赎回
2017年6月30日为“歌尔转债”赎回日。公司将全额赎回截至赎回日前 一交易日（2017年6月29日）收市后登记在册的“歌尔转债”。自2017年6月30 日起，“歌尔转债”停止交易和转股。本次提前赎回完成后，“歌尔转债”将在深圳证券交易所摘牌。
4. 高管配售的可转债，在转股后减持
歌尔股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2017年9月29日收 到公司实际控制人、副总裁胡双美女士及其一致行动人、副董事长、总裁姜龙先生，公司董事、副总裁兼财务总监段会禄先生，监事会主席孙红斌先生，副总裁刘春发先生，副总裁兼董事会秘书贾军安先生的《股票减持意向告知函》，计划自减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过36,517,800股（不超过本公司总股本比例1.13%）
5.减持完毕，业绩变脸，一地鸡毛
2017年12月5日，歌尔股份有限公司（以下简称“公司”）收到实际控制人、 副总裁胡双美女士及其一致行动人、副董事长、总裁姜龙先生，公司董事、副总裁兼财务总监段会禄先生，监事会主席孙红斌先生的通知，为维护资本市场稳定和广大投资者的利益，决定终止实施其个人股份减持计划。从下表可以看出，精准的最高位减持。
股价走势图
后续
2017年10月19日歌尔股份再次非公开发行可转债。尝到甜头再来一次，但是这次不是给大众发行了，还是有点区别的，换个马甲再搞，具体是什么套路，还不是很明白。
歌尔股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东歌尔集团有限公司（以下简称“歌尔集团”）于2017年10月17日非公开发行了“歌尔集团有限公司2017年非公开发行可交换公司债券”（以下简称“本次可交换债券”），发行规模20亿元，债券期限3年，标的股票为歌尔集团持有的公司A股股票，债券简称“17歌尔EB”，债券代码“117102”。近日，公司接到歌尔集团的通知：根据有关规定和《歌尔集团有限公司2017 年非公开发行可交换公司债券募集说明书》的约定，本次可交换债券换股期限自可交换债券发行结束日满 6 个月后的第一个交易日起至债券兑付日前三个交易日止，即2018年4月18日至2020年10月14日止。
接下来股价的走势已经看到了。具体准备如何换股，和公开发行可转债是一个路子吗？等结果看看再说。
套利机会
由于上市公司不太可能赎回可转债，因为全部转股，是对上市公司最为有利的，一分钱都不用还了，无论本金还是利息，都让股市承担。所以，上市公司会千方百计让可转债转股。
通过以上分析，我们可以得到一个比较可靠的路径。
1，转股价定价。
初次转股价是发行定价，不一定是最合理转股价，上市公司需要一个股价空间去启动债转股行情。如果初始转股价太高，就需要股价下跌去触发转股价调整。一般来说如果需要调整，肯定会去调整，调整后才具备触发债转股行情的条件。一般来说最终调整后的可转债转股价，可能才是真正的股价价值所在。这要关注公告，董事会应该有提案，需要股东大会批准。股东大会肯定会批准，因为，不仅仅大股东需要，小股东也需要可转债行情，不然小股东被套死在地板上。
2，转股行情，利用某次业绩爆发的报表（这个可以做出来的）从而拉高股价30%去构筑平台，来触发可转债强赎，导致转股。因为在强赎条款下，不转股是会损失24%的利益，所以几乎所有关切的人都会转股。
3，构筑股价平台转股，稳定股价在转股平台上，等待转股完成。
4，拉高股价，吸引跟风，便于大股东减持可转债转股得到的股票。
在这个过程中，第一阶段，转股价定价，是有股东大会决定的，这个议案前后，就应该是可以埋伏的机会。而第三阶段构筑的转股股价平台是最好的卖出机会。因为在实际情况中不一定有第4阶段的拉高，要看减持的可能性。
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