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2018年会员推送
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2018年会员推送
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第一期：《宏观交易员闭门会议》
四位资深宏观交易员，每人超过10年交易经历。拥有在纽约、香港、上海、北京公募和私募基金的工作经历。
交易员X：混过机关，跑过公募和私募，股票债券商品外汇都做，还做过段子手的债券交易员。
Torren：债券投资经理
信陵君：理工科背景，毕业即失业，混了个继续教育学院的量化金融文凭，顺理成章加入金融民工的芸芸众生之中。在买方和卖方、中资和外资都混过，见过的爆仓的同事数目远多于在赌场里见过的输得精光的赌徒。目前服务于某券商创新部门。
赵林：2004年至2014年就职于纽约对冲基金Capstone Investment Advisors，担任基金经理，共同管理约30亿美元，负责期权波动率交易和交易员培训。2015年至2017年，先后就职于中信证券衍生品经纪业务部和中信证券资产管理部，负责期权策略研究与开发。2018加入华觉（北京）资产管理公司，担任基金经理。
毫无疑问，在未来3-5年，大的主题是金融系统的正本清源。第一个问题是在目前金融体系的转型过程中，我们从业者，不管是做交易，做销售，做portfolio，还是做管理的，可能要受到什么样的冲击。第二个问题，究竟有没有理想状态？或者说转型结束后，我们最有可能面临的一个什么样的金融系统？第三个问题，不管通过什么方法，也不管付出了多少代价，如果我们成功地过渡到理想的金融系统，那么接下来我们所看到的策略，或者说所做东西的风格，可能是什么样的？是宏观为主，还是高频为主，是做流动性为主，还是做资产价值为主？
第二期：《量化投资动态配置》
纽约人寿研究总监、高级基金经理。曾经就职于高盛纽约和联博资产，目前在纽约人寿管理超过百亿美元基金。
陈韵以量化投资动态配置为主题，探讨量化投资的动态配置。从几个方面展开：量化投资现在遇到的困境，挑战在哪里；动态的方式做量化投资；实践当中、怎样进行动态的策略配置。
首先，动态配置一定有预测性。预测性有两种，我称之为强预测性和弱预测性。大家心里想的一般都是强预测性。如果是一大堆资产，它的一些表征，未来的一些回报，它们之间的相关性越高，就觉得IC很好，就可以做很多的策略出来。这个其实是对整个分布的预测性。我们在做量化因子投资时，不需要这么强的预测性。基本上我们选择做投资的量化策略本身都是赚钱的。如果我选错了其中一个，问题不是特别大，我还是会赚钱，只是赚得少一点，所以我们其实不需要去选择它们。比如说我们有六个策略，我并不需要对这六个策略整个联合分布的完全预测。我们只需要知道这六个策略当中，未来一个月哪一个最差，把那个去掉就好了。
第二个就是可测量性。可测量性是指我们应该有个办法，大家都能够有共识的，认到的一系列数据，一系列的指标，我们能够观测到。我知道业界有人喜欢用一些隐形变量，这些模型一般来说很缺乏宏观或者经济上的直觉。这个问题在于，实际操作时，完全不知道模型在干嘛。模型做出的因子选择跟你的直觉差得很远，你根本很难下单的。所以我个人觉得，做动态配置其实是需要这个东西是可测的。
第三个就是配置方案。配置方案需要能够操作，还要知道操作起来，换手率是不是太高，是不是可以在限制换手率的情况下，你还能获取配置带来的好处。这一系列的考虑，是我们作为具体的动态配置的框架。
第三期：《宏观对冲中的道与术》
李蓓是半夏投资创始人，国内宏观对冲投资领域的先行者和领导者。她拥有10年基金管理行业工作经验。曾于交银施罗德基金管理有限公司担任专户投资经理。曾任上海泓湖投资管理有限公司担任投资总监及基金经理。
宏观对冲分为四个层次。第一个层次是最表象的工具篇；第二个层次是理念；第三个层次是因子，第四个层次是内核。
今年股债都不好，虽然说这个利率债算是小牛市，因为大家的信用都比较差。然后商品波动也很大，但是到现在我赚了百分之二十几。我做了一个期权组合，这个期权组合使得我在开仓之后，潜在的最大损失就3%-4%，但是我潜在的收益有可能百分之二三十。这就是工具的好处。我可以在资产里面选，选一个当时波动率最低，对企业潜在的未来的趋势很大的类别。
在我们宏观投资人的眼里，国运其实是一个非常可判断的东西。比如说大家经常谈论的中等收入陷阱，是可以提前判断的。我讲一下我的观察，所有陷入中等收入陷阱的国家都有一个共同的特征，就是储蓄率非常的低。当你的储蓄率很低的时候，你就会依赖外债来投资。
大家知道每十年就有一轮利率的周期，都有资本回流美国。每到那种时候，就面临着利率的上升，汇率的下降，资本的外逃，然后就会剪一次羊毛。无论是阿根廷、巴西、墨西哥，还是曾经的泰国、印尼，其实都是这样子的。而我们看所有的高储蓄率的东亚文化的国家或地区，就是儒家文化的东亚国家，日本、韩国、台湾、香港以及我们现在，都不存在这个问题。这是我觉得国运可以判断的一个典型案例。
第四期：《建立投资认知模式的四本书》
80后基金经理、涌容资产创始人。黄勇从2006年开始进行股票投资。
余年来，他逐渐建立了自己对市场系统的学习方法和认知模式。
黄勇酷爱读书、学习。他推荐这四本书，并认为它们“会塑造你对投资的世界观、价值观”。
第五期：《如何正确的面对风险》
1981年生，北京大学物理系毕业，北大CCER金融学硕士。14年固收市场投研经验，曾为中国银行总行金融市场部高级分析师、平安证券固定收益部执行总经理。曾获 2009、2010年远见杯中国宏观预测第一名。兼任《财新周刊》专栏作家、金融40人论坛青年成员，人民币交易与研究论坛专家成员，现为吸引子咨询董事长。
我们怎么面对黑天鹅和灰犀牛呢？我们应该利用风险，第一不能规避，第二不是分散，第三我们要利用它。我们知道轴是有正负号的，手里的头寸方向决定了符号，风险分布是有利的，还是不利的。很多时候大家误以为择时能力或者择券（资产）能力才是最强武器，实际上你又犯了过程和结果的错误，你的经验结果时空观还没有转化为过程风险观。
投资或者风险管理的实质，积极面对风险的实质，即风险配置的关键，就是买到最好最便宜的货，就能赚钱，看不清楚风险分布的，应该改选择分散。
第六期：《量化投资的哲学基础》
量化私募投资总监。
表面上看，在量化投资领域提出问题是简单的事情。
首先定义交易的对象。如果对象是螺纹钢，通常这是一个CTA策略。如果对象是黄金和白银期货的价差，那么这是一个套利策略。如果是对象是股票和股指期货的价差，那么这是一个Alpha策略。如果是上证50ETF的波动率，那么这个一个期权策略。
其次定义交易的时间。典型的高频策略的持仓时间很短，甚至短于一秒。典型的日内 CTA策略和股票T+0策略的持仓时间在几分钟到几个小时。典型的股票Alpha策略的持仓时间为几周到一个月。
但是，怎样去构建模型？怎样去寻找模型输入？怎样去构建模型输入？应该采取什么样的研究顺序？应该注意哪些事项？这些问题才是难点。
第七期：《CTA策略的主要研究方式及发展方向》
蒙玺投资创始人。
我自己在国内市场做交易10年了，有好多形态到现在都还有效。但是你会发现各个因子有效性、周期性的体现。如果一个策略是所谓的完全没有回撤，它肯定是通过一些方式来让它的回撤平滑了。如果单独说一个因子是没有回撤的，我觉得这是纯扯，不存在的。因为本质上它还是存在一个因子层面的供需关系。
举个例子，最近CTA不错，当然我估计现在资金面仍然在Alpha那一块，因为资金永远滞后，尤其是现在国内的资金，滞后还挺多的。现在高turnover的Alpha有一点点回撤了，但是他们现在还是感受不到，真正的有一大波回撤了，感受到了就撤出来了，撤出来就有可能去追其他类策略的高点，一追往往就会追到一个高点。比如白马股价值投资，去年很火的，然后非常一个清晰的一个大顶。标志是一个公募轻轻松松发出一两百亿的大产品，timing真的特别准。因为它是有供需关系的，就相当于大家都发现这个Alpha能赚钱，这个因子能赚钱，就相当于资金的需求就增多了。
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