美国债务上限之争，白宫非说中国是最大赢家

美国联邦政府债务上限之争又一次白热化，上周美国总统拜登和众议院议长麦卡锡的谈判看似谈了个寂寞，在周五工作日结束前，白宫掐好时间向广大媒体发了一封邮件，标题是“彼得森国际经济研究所：谁从美国债务违约中获益？中国”。

此举意图很明显，就是向共和党施压。谈判最后关头，双方都使出了浑身解数。

眼看美国将陷入史无前例的债务违约，两党的谈判还未走出僵局：共和党要求在10年内大幅削减政府项目支出，但民主党仅希望将支出限制的时间定为2年，程度也更加温和。

拜登对外界说：“我们（谈判）还没有达到突破点，但认真讨论了我们各方可以做些什么变通。如今的金融投资者，已经准备随时按下卖出键，但历史经验告诉他们，协议将在最后一刻达成。”

什么是债务上限？

根据美国财政部的说法，美国债务上限（The Debt Ceiling or the Statutory Limit）是美国政府为履行其现有的法律义务，而被授权借入的总金额。这些资金将会被用于社会保障、军人工资、国债利息，退税以及其他付款。

债务上限其实就是美国国会设定的美国联邦政府未偿付债务金额上限，是允许美国政府借钱的最高额度。本质上来说，债务上限是联邦政府为了之前的支出买单。在不超过上限的情况下，财政部可以自行掌握发债节奏，一旦触及上限，就无法进一步增加。美国联邦政府债务包含公共债务（Public Debt）和政府间债务（Intergovernmental Holdings）。

美国在1917年设立了债务上限，主要是简化对第一次世界大战的资金投入程序。在此之前，联邦政府借债，都是根据每一项的具体需求一条一条的向国会批准，由于战争的特殊状况导致巨大的开销且无法精确计算开销，于是国会定出了“定额”，只要美国政府的花费不超过这个上限，政府就可以自主掌控花销。

到了二战快爆发的1939年，国会创设了美国史上第一个债务总额上限，并给予财政部发债的宽泛自由度。提高债务上限将使美国政府得以借更多钱来弥补国会已经批准的开支与税收之间的差额。

美国债务上限创新高的历史

从二战之后，美国的整体债务上限相对稳定，但是上世纪80年代，美苏争霸的背景下，里根的“星球大战”政策，试图花大钱来拖垮苏联，美国的国债上限发生了战后的第一次大幅上调。

21世纪以来，美国的债务上限开始飙升，在2001年美国债务上限已经上调了10次，几乎达到了每个月一次。这里的主要原因是小布什总统发动了对伊拉克以及对阿富汗的战争，紧接着就是2008年的全球金融危机。

而小布什的继任者奥巴马就成了债务危机的“背锅侠”，他上任时美国联邦的债务是5万亿美元，在第一个任期里，这个债务直接来到了14万亿美元，当然奥巴马所推行的“全民医保”也在其中推波助澜。

于是共和党人站了出来，要求民主党政府削减开支，控制债务上限。两党第一次就债务上限问题进行了交锋，两边都不肯让步，眼看距离债务到期日越来越近，最终直到债务违约前的最后一天，奥巴马才非常不爽的向控制众议院的共和仍人作出让步，同意削减开支。

而那次的债务危机也引发了一场金融的巨大动荡，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面，为美国历史上首次丧失3A主权信用评级。美股随之遭遇剧烈抛售，标普500指数数月之内暴跌近20%。

历史的车轮再次轮回，共和党总统特朗普在任期内，大规模的削减税务，随后的疫情，导致美国的国内债务率创新高。拜登上任之后，一面经济大放水，向全民直接撒币；一面又大举砸钱，搞基础建设，补贴芯片产业，甚至是减免了背着贷款的大学生债务。最终让美国的国债再一次创下历史：31.4万亿美元。

美国财政部长耶伦多次发出警告，美国恐怕在6月1日就要触及债务上限。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，2021年，美国政府债务约占国内生产总值（GDP）的128%。如果是换做其他斯里兰卡那样的小国，这样的政府就会摇摇欲坠了。

美国会债务违约吗？

美国金融分析机构Ned Davis Research给出了美国债务违约的四种可能：

情形一：违约日到来之际，两党未能达成共识，这种情况发生的概率极低，因为伤害性最大。两党博弈导致美国政府部分违约，无法向退休人员、退伍军人、军事人员和承包商支付款项，这将会引发美国社会的一些动荡。

而部分违约的后果包括信用评级机构对美国进行降级，市场风险溢价上升，消费信心下降，家庭支出减少，进而造成美国经济陷入衰退。这对美股而言将是最糟糕情形。

情形二：国会提高债务上限，与预算开支分开谈判。在这一情形下，共和党将在最后一刻放弃削减开支要求，债务违约将完全避免，基于此，美国今年经济增长前景将会维持预期。但拒绝削减开支这个可能性很低，因为拜登已经表明愿意在新冠疫情开支等方面作出小幅让步。

情形三：拜登政府让步，削减部分开支。此情形中，美国同样得以避免违约，拜登将妥协于共和党的一些削减开支要求，令削减计划于今明两年生效。不过，难以确保下届国会将继续予以实施，这将让投资者和企业面临的不确定性上升。这一情况下，预计今明两年美国经济增长将会放缓。

情形四：设置时限暂停债务上限生效。该方案是一个临时协议，双方此前都表明对临时协议兴趣不大。虽然可以为两党争取更多谈判时间，期间政府或削减部分开支。例如延期至今年9月底，然后再做进一步决定。不过，如果国会将问题搁置数月直至今年秋季，难保现在的情形不会重演，届时将会增加政府停摆风险，导致今明两年经济增长下行。

美国债务违约“碰瓷”中国？

白宫发言人皮埃尔(Karine Jean-Pierre)在上周二的新闻简报会上警告国会共和党人：“违约会给美元价值和美国机构及领导力带来全球范围的不确定性，导致货币和金融市场以及以美元计价的大宗商品市场出现波动。”

国家情报总监埃夫丽尔·海恩斯(Avril Haines)此前就财政悬崖边缘摇摇欲坠状况下的国家安全后果向参议院情报委员会表达了类似的观点。

海恩斯和白宫还警告说，美国违约将是送给包括中国和俄罗斯在内的对手的“礼物”，并将导致经济衰退，可能冲击全球经济。

而这句话其实出自彼得森国际经济研究所执行副总裁诺兰。他在《谁从美国债务违约中获益？中国”》一文中指出，美国如果债务违约，或者濒临债务违约，将对美元的关键货币角色、美国在全球的地位、美国与中国的角力产生严重的有害影响。诺兰认为美国在其他方面也会感受到相对地位的丧失，包括在国际货币基金组织等国际金融机构的影响力被削弱，还有利用金融制裁实现外交政策目标的能力。

因此诺兰认为，美国债务违约将是送给中国和俄罗斯以及其他竞争对手的礼物，这对于痴迷于美国对华立场的国会来说，把这样的机会送给中国是不可理解的。

以下是诺兰的美国债务违约影响的具体分析：

1.美元的统治货币地位下滑

如今美元依然是全球的主导货币，占官方储备的60%左右，并且广泛的应用于国际贸易以及金融交易。但是美元的主导地位一直在下降。在上世纪的80年代后期与90年代，一些观察家认为日元在逐步取代美元，成为国际金融体系的主要货币。而当欧元在1999年正式流通时，类似的论点也存在。

如今的焦点集中在中国：中国是东盟以及中亚的主要贸易伙伴，不难想象，随着贸易量的继续增长，这些国家对用人民币来结算的兴趣会越来越大。根据货币计价数据的不完整统计，在2015年时，1/4的中国贸易是以人民币结算，这也使得人民币成为了全球第二大最常用货币。

随着人民币更大范围的使用，无论是创建人民币的交易所，还是开发SWIFT银行系统，也会进一步的鼓励人民币交易，这些都将极大削弱美国实施金融制裁的能力。

2.美国影响力衰退 取而代之会是中国

在过渡时期，美国与新兴大国之间的摩擦将会从金融领域发展到政治领域。在1998年的亚洲金融危机期间，中国致力于避免人民币贬值，使得亚洲免于另一场政治上的不稳定，此举赢得了整个亚洲的尊敬。

全球经济受到来自西方的金融危机冲击，进一步提升了中国的相对地位。当特朗普政府在没有任何 B 计划维持美国在亚洲的非歧视性贸易准入的情况下，让美国退出跨太平洋伙伴关系协定TPP的最终谈判，中国的回应是与主要亚洲市场谈判新的或扩大的自由贸易协定，并成为日本、韩国乃至整个亚太地区的贸易伙伴。

如果美国再次动摇，暴露自己是靠不住的霸主，中国不会袖手旁观。尽管它在国际金融中发挥更积极的作用面临着内部限制——最关键的是维持资本管制、国内金融市场相对不发达以及缺乏对行政行为的约束——但只要有机会，中国就会让自己作为一个良性、可靠的领导者。

夸大其词渲染威胁论？

不过诺兰的分析仅是一家之言，中国作为美债的持有国，欠钱的人赖账，现在反过来归咎于债主？此时美国自己国内濒临债务违约，却点名中俄，是想利用中俄来渲染问题的严重性，从而达到各自党派的政治利益，迫使对方作出让步。

不过一旦发生真正的债务违约，中国作为美债的最大持有国，肯定还是有着不小的影响。外部环境动荡无疑会给中国市场的稳定性带来负面影响。长期来看，由于中国的经济规模较大，美债违约应该不会造成概念性的冲击。但不可否认的是，一旦国际社会对美国经济的信心下降，中国的实体经济会获得一些利好，毕竟经济上的话语权，是实打实的硬实力。

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