【原创】铁汉生态-看起来美如画 却为何暴跌?
今天又是受到全球股市的影响,A股再度出现下跌,有支撑的,比没支撑的要强。所以可见,这是一次心理上的冲击。
创业板即将走出双底形态,这个位置很重要,如果跌破前期低点,那么恐怕就是新一轮的下跌开始。目前从盘面上看,走势有抵抗,但趋势还在向下,总之不猜测。我们从去年年中开始定投创业板,现在也才不到9个月,还有15个月的资金储备,所以希望他多跌一点。
这两天大家在群里问的比较多的一只股票,叫做铁汉生态,不知道为啥大家对这只个股情有独钟,那么我们今天就来详细说一下他。
先看公告,全年盈利67亿-83亿,同比增长30-60%,分配方案是10股红利0.5元。10股转增5股。
不过最近走势,可不是很好。
1、所在行业以及业务简介
铁汉生态大家可能还是比较陌生的,这是一家生态修复,绿化园林的公司,还中标了一系列的PPP项目,比如江西,比如新疆。所以又属于工程类的公司,很显然是to B端的业务,那么他的客户能否持续,就决定了他未来的业绩。所以,首先判断,这绝不是一个稳定业绩的公司。
2、公司分类
这种公司属于周期类,从净利润同比增长情况就能看出,他有明显的周期波动特征,2013、2014年就是一个弱周期年份。
3、经营分析
大家注意一点,预计今年营收增长为78%,而利润增长只有55%,营收和利润增长并不同步,说明今年费用扩张很快。公司在促销。为了扩大自己的业务范围,他采取了薄利多销的方式,要不然就是行业内涌入了其他竞争者。
但似乎铁汉生态的储备还是很足的,公司 2017 年共新增订单 315 亿元(以中标为口径),较 2016 年增长 125%,营收保障倍数近 7 倍。根据我们对公司公告订单的统计,2017 年公 司全年公告订单 24 份共 267.03 亿元,公司拿单实力强劲,成交总额 仍居 2017 年民企投资人第七位,排名与 2016 年一致,维持行业第一梯队水平。说明在这个市场中,铁汉生态还是有一定竞争力的。去年11月,国资委对央企参与PPP提出了限制,那么铁汉生态这样的民企,可能就有更大的机会了。他也有这个实力,公司于 2017 年 12 月顺利収行 11 亿元可 转债,现在手握现金,将继续支撑公司 PPP 项目落地开工
4、估值分析
巴菲特的好公司三原则
净资产收益率 11% 毛利率27% 净利率11%,从指标来看,净资产收益率偏低,说明公司的资产获利能力不强。
目前股价10元,业绩0.53元,市盈率18.86倍。市盈率并不高,对比他的净利润增长率达到50%,所以如果你只看PEG指标的话,那么相当具有投资价值,但有两个问题,一个刚才说了,业绩不稳定。周期性明显,另外一个就是现金流是硬伤。
这种公司,刚才说了利润差不多80个亿,但是经营现金流竟然在三季度还是负的,说明钱并没有进入口袋。在结合他12月发的可转债,所以这么看,这仍然是一家发展中的公司,他赚的钱,都拿去干工程了,股东是拿不走的。从流通股计算差不多10亿股,这次10股分红0.5元,也算是象征性派息,一共也分不了几千万。说明他确实没什么钱。或者说赚的钱,没到钱包里。
5、未来业绩展望,增长是否能化解估值
其实这个算法是很困难的,因为他的业绩不稳定,利润增长也不是线性的。
格雷厄姆公式
5年后铁汉生态的价值,
=当期利润X(8.5+2倍预期增长)=0.53(8.5+2X30)=36.3元。现在股价才10块钱,所以肯定说明格雷厄姆公式出问题了,30%的增长速度很难维持下去。
还有一种算法叫做约翰邓普顿公式
也就是未来5年每股收益之和,0.53+0.79+1.06+1.37+1.78=5.53元,一般股价除以这个数小于5,就算是可以。现在很显然已经小于2了,所以这个方式也有问题。问题还是出在增长上。
那怎么办呢?对于这种公司,我们只能保守。换句话说,要想以后不受罪,就务必要买的便宜。他现在与最高点,已经跌去了30%。
我们看他的前两次波动,一次是从8.56元,跌到了4.3附近,差不多跌了一半,还有一次14.5跌到了6.21,这次跌的狠,跌去了57%,所以这么看,这种公司即使有周期波动,下跌6成应该是极限,那么我们算下,6.25元是极限为,为了保证安全,我们在这个价位的基础上上浮20-30%开始建仓,也就是说7.5元-8元这个区间,开始你的建仓计划慢慢的买,应该是有保证的,也是安全的。
现在反正也是快速下跌之中,我们不妨有点耐心,等他跌下来,还是那句话,买的便宜是你的最大的安全保障。
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齐俊杰读财报
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