20年A股上市公司购买董责险大数据分析
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Frank Jemmy
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我们在上一篇文章《试探20年 A 股董责险覆盖率》中讲述了通过一定方法查询到近 20 年通过公开公告披露购买董责险的 A 股上市公司情况，本文中我们重点将分析这些公司的基本面情况，在阅读本文前建议重新阅读该文重温我做出报告分析所采用的筛选方式和条件设置。
我们将这些公司购买董责险的公开信息按照购买时间、注册地分布，购买限额，保额以及保费信息提取并编制为表格并分为以下种类进行分析，数据选取的时间区间为2000 年 1 月 1 日-2020 年 3 月 31 日这近二十年的时间，试图管中窥豹可见一斑。
1
版块分布
1.1
交易所分布
在这 79 家公司中，属于上交所的公司有22家，属于深交所的上市公司有57家，很明显，深圳交易所上市公司购买董责险的意识和意愿远远超过上交所。
擅长承保董责险的外资保险公司总部多设在上海，反而上交所购买董责险的比例远远落后于深交所，具备广阔的挖掘潜力。
1.2
上市版块分布
深圳中小板占据着投保率最高的版块，其次是深圳创业板，然后才是上交所和深交所主板，科创板目前占比不高，但从单个版块来看，目前科创板由于实施注册制度的缘故，投保率反而是各大版块中最高的。
2
行业分布
投保董责险排名前三的行业分别为：制造业（占绝对统治地位），信息传输、软件和信息技术服务业”（即是我们熟知的 TMT 行业），金融业。
我们在统计投保董责险的上市公司行业分布的时候，采用的是上交所发布的标准统一的行业编码进行识配。
TMT 行业和金融业排名前列不出意外，在各个国家的证券市场中都是投保率最高的行业之一，而制造业居多则是因为我国有中国特色的证券市场长期以来形成的独特特征。
3
市值分布
下图可以看到基本上分为三个大的区间范围：30-50 亿市值的公司，90-160 亿市值的公司和200 亿以上市值的公司购买董责险的数量居多。
我们以上市公司第一次公布购买董责险的当天市值作为统计数据使用。
因为市值随时在波动和变化，而且统计无法考虑时间动态因素，所以这一块参考意义有限。
4
地域分布
我们以上市公司注册地作为依据进行划分，可以看到广东、北京、江苏、上海占据了前列，基本上是经济发达地区购买董责险的上市公司占绝大多数。
尤其是广东地区的上市公司，在这方面的风险防护意识要远远高出全国其他地区，同时可以看到广大中西部地区上市公司的董责险还有巨大的挖掘潜力。
5
购买限额
我们在统计的时候，全部以公告中公布的限额上限作为数据来源，例如说：“公告里说公司投保董责险的责任限额不超过 1 亿元人民币”，那么我们就以 1 亿作为这家上市公司的购买限额。
如上图可以看到，5000 万，1 亿和1.5 亿人民币是购买的最多的限额，当然随着这两年证券民事诉讼的赔偿金飞速上涨以及新证券法和集体诉讼制度的出台，上市公司选择购买的保单限额也逐渐上升。
6
购买年份
可以看到，在 2016 年以前，公开披露购买董责险的上市公司几乎可以忽略不计，一直到 2017 年才有 8 家，一直到 2019 年也才有 38 家。
当然这个数字到了 2020 年有了质变的飞跃：
仅仅在刚刚过去的 4 月份，就有 57 家上市公司公开披露购买了董责险，这已经远远超过 2019 年全年的数字。
7
保单费率
这是一个大家比较关心的话题，和统计购买限额的方法相近，我们也以公告中公布的保费上限作为数据样本进行使用，如下图。
我们可以发现，过去近 20 年，董责险费率以0.25%-0.3%为轴心做一个相当标准的正态分布，还有少数分布在 1%左右及以上的，可能是存在风险较高和逆向选择的可能性较大。
8
费率变化
我们以上面的费率统计口径，以季度作为时间统计周期来统计购买董责险的费率变化，因为 2016 年以前购买保单的上市公司数量太少，样本数量太小不予统计。
在如何确定季度费率数值的时候，考虑过以行业以及市值等作为权重计算加权平均数，但因为样本量太小参考意义不大，于是我就简单以算术平均数统计季度的费率数值，变化如下图：
可以看到 A 股董责险的费率从2016 年底的千分之三已经稳定上升到2019 年底的千分之五左右，这也是符合目前 A 股市场风险逐步累积和增加，还有新证券法下集体诉讼制度到来等多重风险因素的影响下的合理反应。
9
后记
在大家的帮助下，断断续续花了一个多月的时间整理完海量的数据并形成最后的报告，也是希望能对大家有所帮助，共同开辟 A 股董责险这个新生的市场。
在后续的时间里，我们也会定期汇总A股市场购买董责险的公告数据供大家参考，不过毕竟公开数据信息量有限，而且很可能和实际保单存在不小差距，因此本报告仅供参考。
如果是近期需要购买董责险的客户，也建议是和您的保险经纪人或保险顾问咨询专业意见后再做出决定。