频频闯关公募领域，天风证券意欲何为？

获得公募基金牌照，是天风证券长期追求的，虽历经波折但仍不放弃。12月3日，天风证券在投资者互动平台上表示，公司申请公募基金牌照的资料已上报证监会，并正在评估资管大集合新规对公司的影响。

对此，《国际金融报》在采访天风证券时获得证实。这并不是天风证券首次申报公募基金牌照！公开资料资料，之前天风证券至少有2次试图通过合资形式进入公募基金业务领域的举动，但因为各种原因最终未果。

天风证券为何屡屡申报公募牌照？公募牌照对天风证券究竟具有何种意义？本次天风证券申报公募基金牌照会顺利吗？对于上述的问题，荆楚连线（ID：jclx831)试图从天风证券公开发布的资料中找到答案。

公募牌照有何价值？

据了解，公募基金是面向公众募集金额的金融产品，相对私募基金具有门槛低、更易上量和收益稳定的特点。但中国金融领域开展相关业务的前提是需要获得相应的牌照，否则包括证券公司在内的金融机构是无法从事相关业务的。

公募基金牌照是从事公募基金发售的前提，拥有了公募基金牌照之后（点击括号前蓝字，可查阅关联内容），金融机构才能面向公众销售起步金额极低的公募产品及企业年金等业务。并且，有观点认为，获得公募基金牌照之后，金融机构券可以通过子公司延展至除信贷外的各类金融业务。

而且，金融机构主要不是根据基金的盈利水平获得收益，而是通过收取管理费和服务费（点击括号前蓝字，可查阅关联内容）获益。因此，相对于私募基金，公募基金具有收益稳定的特点，特别是在熊市时公募基金“旱涝保收”的特征对于金融机构则更具吸引力。

正是基于上述的特征，金融机构对于公募基金牌照的追逐趋之若鹜，并不惜花费人力、物力投入公募基金牌照的申报中。因此，天风证券对公募基金牌照的关注并频频的申报，实际上是可以想见的。

经营业绩受行情影响

除了公募基金牌照与业务本身具有的天然优势之外，证券行业自身的特性与天风证券的营收状况（点击括号前蓝字，可查阅关联内容），同样是天风证券频频申报公募基金牌照的重要因素。据天风证券发布的消息显示，天风证券2016年及2017年上半年和2018年前三季度，公司净利润均有下滑。

为此，天风证券认为，因公司大部分收入和利润来源于与证券市场高度相关（点击括号前蓝字，可查阅关联内容）的证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务和资产管理业务，公司的盈利水平容易受证券市场周期性、波动性影响而出现波动。因而，公司净利润下滑，主要是受行情的影响。

天风证券招股说明书显示，证券经纪业务是本公司核心业务，对公司营收的贡献度在2017年上半年达31.77%；证券自营业务是公司的主要传统业务，2017年上半年对公司营收贡献度在17.04%；投行业务同样是公司的主要传统业务，同口径贡献度为29.49%。

从当前证券市场走势及行业态势看，公司主要业务的证券经纪业务和证券自营业务短期内处于呈压的状态（点击括号前蓝字，可查阅关联内容），投银业务则受发行市场环境风险、承销风险、收益实现不确定性风险等因素的影响而具有不确定性。

申报的历程与新背景

正是基于当前的市场环境及公募基金业务的优势，天风证券对公募基金牌照的申请念念不忘。证券会官网显示，2017年10月24日，天风证券、长江证券（点击括号前蓝字，可查阅关联内容）、孝昌智汇投资中心（有限合伙）、深圳市纳兰德投资有限公司，曾共同向证监会申请设立超越基金。

公开资料显示，超越基金拟注册资本为1.5亿元，天风证券拟出资5998.5万元，持股39.99%；长江证券拟出资4800万元，持股32%；但2018年4月，长江证券公告称（点击括号前蓝字，可查阅关联内容），因超越基金筹备、申报进展不及预期，超越基金终止设立。

在联合设立超越基金之前的2016年4月，天风证券曾与重庆三峡担保集团、三峡财务共同设立公募基金管理公司，试图进入公募基金业务领域。其时，重庆三峡担保集团董事长李卫东、总裁郑军曾亲赴北京，拜会相关单位并推进公募基金管理公司的落地。

本次提交公募基金牌照申请，是继终止设立超越基金之后，天风证券再度试图进入公募基金业务领域的努力，最终结果还不知而知。但值得注意的是，新近出台的大集合资管新规要求经规范之后，所有的大集合产业将转化为公募基金或私募资产管理计划。

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