业绩下滑！买完恒大房子，你愿意买恒大的车吗？

撰文|蜜姐&编辑|楚琦

8月28日，恒大发布了截止2019年6月30日止六个月未经审核的中期业绩公告。

作为龙头房企前三甲，恒大的半年报应该说相当彪悍。

当很多房企还在苦苦挣扎如何冲进千亿房企俱乐部的时候，恒大上半年合约销售额就高达2818.1亿元，妥妥拿稳入场券。

负债方面，其上半年负债总额为17532.47亿元，借款利息开支317.12亿元。

当然，半年报的信息远不止于此。

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财务摘要的内容来看，这份半年成绩单很漂亮。

上半年，恒大的营业额为2269.8亿元；毛利为772.6亿元；净利率为270.6亿元，净利率为11.9%；核心业务利润为303.5亿元，利润率为13.4%；股东应占利率为149.3亿元。

尤其是房地产销售的战绩傲人。上半年恒大合约销售面积2620万平方米，合约销售均价每平米10756元，合约销售额为2818.1亿元！

值得注意的是，对比过往，恒大似乎有“退步”。

上半年，恒大虽实现了合约销售额2818.1亿元，但比2018年同期减少了223.69亿元。

2018年上半年恒大实现合约销售额3041.8亿元，同比增长24.6%，彼时的合约销售均价每平米10756元，还略低于今年的均价。

恒大今年上半年收入为2269.8亿元；2018上半年，这个数据为3003.5亿元，同比下降24.4%。

去年同期，恒大的收入同比是大涨59.8%。再往前，2017年上半年，恒大的收入为1879.8，当时增长同比高达114.8%。

还有更明显的。恒大上半年毛利为772.6亿元；去年同期这个数据为1088.6亿元，同比降29%。

据恒大的中报披露，毛利的减少主要是由于上半年其交付物业面积较2018年同期减少了25.8%。

02

业绩和毛利的下滑，并非是因为减少开支，反倒是销售和营销成本、行政费用都增加了。

2018年上半年恒大的销售及营销成本为93.3亿元，而今年上半年这项成本增加了8.8%，上升至101.5亿元。

恒大今年上半年的行政费用为89.1亿元，相比去年同期，增加了24.5亿元，同比增37.9%。

对于行政费用的增加，中报给出的解释是“在全国持续扩充业务规模，雇员薪酬总额、行政办公费用等有所增加”。

对此，蜜姐对比了2018年中报，彼时中国恒大集团员工共129534人，2018年上半年招聘应届毕业生4671人。

2019年上半年，中报显示，今年上半，中国恒大集团签约应届毕业1700人，社招签约19755人，共计招聘21455人。不过虽招了2万多人，但员工共计128775人，比去年同期减少了1089人。

想起此前，碧桂园发布中报的时候，解释人员有进有退很正常，看来也是很有道理的。十二三万的员工，10%左右流动似乎在龙头企业也不是什么稀罕事儿。

不过少了1千多名员工，但恒大总雇员的成本还上升了8千万。上半年其集团总雇员成本（包括董事酬金）约115.1亿元，去年同期约为114.3亿元。

03

恒大作为一家成立至今23年的老牌房企，其在行业内无论是管理水平还是业务能力，应该说都是相当出众。

比如已坚持了7个三年计划，目前实施的第8个三年计划（2018至2020年）提到，“坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的‘三低一高’经营模式”。

但改变总是很难，无论是对个人还是企业，都有一个较为漫长和痛苦的过程。

说回恒大。2013年，其以合约销售额1004亿元，历史性突破千亿大关。当年，其借款总额为1088.2亿元。集团净负债率（净借贷对股东权益总额比例）为68.5%。

2016年，恒大的合约销售高达3733.7亿元，同比增长85.4%。借款总额也成倍增长，高达5350.7亿元。

2017年，恒大再进一步，当年合约销售金额破5千亿，达5009.6亿元。与碧桂园、万科一起成为真正的龙头大哥，把千亿俱乐部的其他房企远远甩在了身后。

2017年，恒大的借款到了7326.35亿元。净负债率183.7%。

2018年，恒大开始实施第8个三年计划，明确提出“低负债、低杠杆、低成本”。据其当年的年报显示，合约销售额再次提升，达5513.4亿元；借款总额6731.4亿元，相比2017年确实有大幅下降。

恒大2018年年报，图片来源|恒大官网

2018年相比2017年，其净负债率降低了31.8个百分点，为151.9%。

2019年上半年，恒大的借款总额为8131.7 亿元，下半年会降多少？ 

还款方面，两年内，恒大要还款的金额高达6100亿元，占借款总额的75%。而1年以内要还款的金额达3758亿元，占借还总额的46.2%；1年至2年要还款的金额为2342亿元，占借款总额的28.8%。

04

恒大坚持了这么多个三年计划，让蜜姐也是佩服。深感无论是企业还是个人，有计划、有目标，才能更好前进。

恒大从2013年合约销售额突破1千亿，到2017年合约销售额站上5千亿，仅用了四年时间，跨越了1个三年计划就实现了。

然而，如今的第8个三年计划，难度似乎比之前的更大。

其中的产业布局“以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头的产业格局”，要在2020年完成，时间不多了。

近两年许老板在全球奔走，从日本到荷兰，从英国到瑞典，为造车引进技术、买公司、建基地以及“烧钱”。

仅6月，广州日报报道，恒大在广州南沙区建设新能源汽车三大基地等项目，投资1600亿元；央广报道，恒大集团在沈阳建设新能源汽车三大基地等项目，再投投资1200亿……

全世界的顶底公司和富豪们乐此不疲地追寻造车梦，因为其诱人的高收益，尤其是新能源汽车，谁都想拔得头筹，但消费者对此似乎热情有限。

从恒大的半年报来看，前途究竟如何？得等今年年报见分晓了。对了，恒大前几天发布了其新能源汽车品牌：恒驰。名字很酷炫，不知道是否会带动新能源汽车的又一波行情呢？

本文所有数据，除注明出处的以外，其他均来自于财务披露。

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今日词汇：净负债率

净负债率：净负债率=(有息负债-货币资金)/净资产，其中有息负债选取的是短期借款，一年内到期的长期借款、长期借款、应付票据和应付债券之和。

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