爆炸事件背后：宁德时代的危与机

 撰文|蜜姐&编辑|杰儿

宁德时代工厂炸了？！看到群里发的消息，蜜姐有点不敢相信。仔细看内容，还真和宁德时代有关。

据当地媒体报道，昨天（1月20日），云南曲靖市麟铁科技有限公司（“曲靖麟铁”）一个室外尾气吸收塔发生爆炸。事故造成12人受伤，伤者已送往医院全力救治。

企查查显示，上述公司为宁德时代与另一公司的合资公司，其中宁德时代占股份40%。

对于上述爆炸事故，宁德时代相关人士回应中新经纬客户端称：“仅是参股，未参与生产运营。”不过树大招风，在经过了2020年的大涨之后，宁德时代如今的市值已经9100多亿元，说接近万亿也不为过了。

赶巧的是，就在该事故发生的13天前，湖南另一家工厂发生爆炸起火，也与宁德时代有关。

图片来源：网络（特此感谢！）

爆炸的是湖南邦普循环科技有限公司（“湖南邦普”）老厂车间，为宁德时代的间接参股公司。根据2019年年报显示，宁德时代上市公司股东纯利润为45.6亿元，湖南普邦纯利润就占到了6.39亿元。在2020半年报中，宁德时代还将湖南邦普列为重要非全资子公司。

风风火火，恍恍惚惚，电动汽车行业这两年的起伏，让人目不暇接。

尤其宁德时代，更是站上资本市场C位。很多声音质疑，宁德时代如今的股价，早已透支了未来20年的价值空间。到底是虚胖还是真硬核？

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公开信息显示，宁德时代全名宁德时代新能源科技股份有限公司，成立于2011年12月16日，注册地位于福建省宁德市，对外投资53家公司，具有4处分支机构。

创始人曾毓群为福建宁德人，上海交通大学船舶工程专业1989届本科校友，中科院物理研究所博士。

官网介绍，宁德时代专注于锂离子电池研发制造，致力新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。其有五大生产基地，分别在福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾和德国埃尔福特。

2018年6月11日，深交所公告，宁德时代人民币普通股股票创业板上市。

2020年三季报显示，宁德时代2020前三季度营业收入为315.22亿元，同比下降4.06%；归母净利润为33.57亿元，同比下降3.10%。

单第三季度，宁德时代的营收126.93亿元，同比增长0.8%，归母净利润为14.19亿元，同比增长4.24%。

可见，三季度的业务有所回暖，但去年上半年的业绩情况不是很乐观。

值得注意的还有以下数据：短期借款，2019年底为212.56亿元，2020年三季末这一数字增加了105.17%，为436.12亿元，三季报对此的解释是“公司业务发展需要增加短期融资”。

投资活动产生的现金流量净额截至2020年三季末为-85.80亿元，同比下滑-217.86%。财报解释为“公司加大产能建设投资与战略投资”。

筹资活动产生的现金流大涨1928.37%，从2019年三季末的17.54亿元，增加到2020年三季末的355.68亿元。财报解释为“本期完成发行股票、债券等融资事项”。

看来，宁德时代2020年的大动作不少。

负债方面，蜜姐发现，宁德时代有所攀升，2019年末为591.64亿元，2020年三季末这一数字为711.87亿元。

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将时间线拉长，蜜姐发现，相对于上市之前亮瞎眼的营收和利润增速，单从业绩成长来看，上市之后的宁德时代显得“平庸”了许多。尤其归母净利润，2018年甚至降到负值。

盈利能力方面，宁德时代这几年的表现也不算亮眼。2016-2019年，其毛利率分别为43.70%、36.29%、32.79%、29.06%；净利率分别为20.76%、21.44%、12.63%、10.95%，呈节节走低的态势。

此外，相比2016年，宁德时代的应收账款周转天数有所下降，但存货周转天数增加了接近1倍。负债率方面，在2016、2017年降回40%+后，也似有走高的趋势，2019年底资产负债率为58.37%。

如果单从财务数据来看，宁德时代恐怕没那么惊艳。惊艳的是股价。

2018年6月11日，宁德时代于深圳证券交易所上市时，每股发行价为25.14元。截至2021年1月21日收盘，宁德时代股价已经猛涨至391.3元，市值9115亿元，是两年多前的15.6倍。

尤其是2020年，全年翻了3.5倍左右。这一切恐怕要归因于特斯拉。看到这里，蜜姐不得不感叹资本市场的造福能力，以及趋势的重要性。

如果财务看的是过去，是地基。那么趋势就是未来，是想象力。资本市场需要想象力。

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那么问题来了，在错过黄金大涨时代后，现在的宁德时代还有肉可吃吗？ 

2020年12月29日晚间，宁德时代发布公告称，董事会通过三个议案，计划分别在四川省、福建省和江苏省新建或扩建电池产能，累计总投资不超过390亿元。

如此大手笔，一个原因是行业竞争的加剧。

公开数据显示，2019年，宁德时代动力电池占据全球市场近三成份额。到2020年一季度，其以17.4%的市场占有率退居全球第三。LG化学和松下的市场份额分别是27.1%和25.7%。

另一方面，各种事故也频频发生，除了关联公司爆炸，电池风险问题也屡遭质疑。如2020年夏天，广汽新能源的埃安（Aion S）车型发生多起自燃事故，搭载的正是宁德时代的811三元锂电池。

不过，政策的东风依然还在，特斯拉也异常凶猛。宁德时代的时代可能还没有过去，但前路漫漫，恐怕也没那么好走了。

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今日词汇：市净率

市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B PBR）：指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

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