红星美凯龙又卖子！“断臂”自救？
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撰文|蜜姐&编辑|杰儿
本周，红星美凯龙再次卖资产引发了市场关注。
作为国内家居零售行业第一家同时在A股和H股上市的公司，红星美凯龙今年似乎“缺钱”的信号明显，接连出售子公司股权，搞关联交易，来回折腾。
与去年逆势突进的画风完全相反。
01
6月2日，据公告称，红星美凯龙与远洋资本达成《合作框架协议》，拟将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本。
而就在两个多月前，3月底，红星美凯龙才宣布将旗下的红星地产板块部分股权卖给了远洋资本。
彼时多家媒体报道中均提起红星地产板块转让价格为200亿元，结果远洋资本立马辟谣，称是以10.3亿元的股权转让对价获得了红星地产18%的股权。
据克尔瑞统计的数据显示，2020年红星地产的全口径销售金额为614亿，权益金额438亿，在百强房企中均排名第63位。
而去年1月红星地产集团才正式搬入上海虹桥新总部，似乎要大干一场，朝其2018年公开提出的千亿目标迈进。
图片来源|搜狐焦点（特此感谢！）
一年后，红星美凯龙却仅以10亿出头转让了红星地产18%的股权，难免被质疑“贱卖”回血。
红星美凯龙今年频频“割肉”，“缺钱”的信号似乎颇为明显。
02
作为国内的老牌家居龙头企业，红星美凯龙一直有一个地产梦。
红星美凯龙很早就发现光靠卖家居难以做大做强，又是进军房地产又是搞家装。
早在2008年，红星美凯龙就曾以2.53亿元获得了金科6%的股权，成为金科第一个战略投资者。
2009年，更是直接创办了红星地产，开始自己投身房地产发展的浪潮之中。
2018年红星地产正式宣布向千亿房企进发。
红星地产的主营业务范围涵盖商业运营管理和不动产开发，是一家综合性地产开发房企。
经过十多年的发展，它也从立足上海到布局全国。
截至2020年底，红星地产在天津、重庆、苏州、太原、金华、长沙等全国53座城市累积拥有项目111个。
2020年，受疫情影响，红星美凯龙的业绩大滑坡。
但在去年4月，红星美凯龙实控人车建新却以47亿接盘了融创出售的金科11%的股份，逆势扩张地产业务。
然而不到一年，红星美凯龙却大变脸，再次强调要搞“轻资产、重运营、降杠杆”，接连出售旗下地产和物流子公司股权。
如果说是战略转向，这也未免太过突然。
实际上，上述举动或与红星美凯龙自身的负债和经营压力不无关系。
03
2020年，受疫情冲击，红星美凯龙的业绩大滑坡。
财报显示，2020年红星美凯龙营收142.36亿元，同比下滑13.56%；归母净利润17.31亿元,同比大幅下跌61.37%；扣非后归母净利润也遭遇腰斩，同比下滑55.53%。
然而，业绩下滑，红星美凯龙却没有停下扩张的步伐。
反而是在2020年新开设了6家直营商场、31家委管商场，还有1家委管商场转为了自营商场。
截至去年底，仍有24家筹备中的自营商场；集团经营着92家自营商场，273家委管商场，通过战略合作经营11家家居商场；
此外，以特许经营方式授权开业66个特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街。
尽管，2020年报中，红星美凯龙称其有息负债规模在去年三季度开始回落，到去年底已有明显下降。但2020年，其财务费用同比增长了9%，其中仅利息开支高达29.145亿元，比2019年增加了2.372亿元。
据联合资信评级报告数据显示，其1年以内（含1年）的有息债务规模达353.04亿，而现金短期债务比仅为0.55倍，还债的压力可见一斑。
04
财报显示，截至2020年底，红星美凯龙短期借款为67.19亿元，同比增长13.07%；
一年内到期的非流动负债为266.63亿元，同比增长14.57%；
流动负债合计1256.37亿元，同比增长32.34%；
负债合计1966.02亿元，同比增长16.96%。
今年以来，红星美凯龙就频频进行资本操作。
3月，除了转正红星地产的部分股权，红星美凯龙发行了30亿元公司债，成为彼时年内民企最大规模公司债。（详见：发债30亿！红星美凯龙，资本宠儿还是真缺钱？）
5月中旬，红星美凯龙进行了关联交易，将红星融资租赁、红星商业保理2家全资子公司，以12.09亿元的转让价，卖给了控股股东红星控股。
仅仅半个月左右，又出现了本周的出售7家物流子公司股权……
当然，所有的资本操作，对外宣称不是“战略合作”就是“聚焦主业”，但实际上“降低公司风险”这句大概才是最真实的。
红星美凯龙作为家居行业的龙头老大，早在2012年就开始探索电商之路，2009年进军地产，也一直是在搞多元化发展。
创始人车建新从木匠到创造了同时在A股和H股上市的公司的资本故事也是广为流传。
但近年来其在资本市场的表现也不尽人意，似乎也缺乏新意了。尤其是与同行对比，资本的态度不太友好。
2020年，居然之家营业收入89.93亿元,同比下降2.56%；归母净利润13.63亿元，同比下降56.81%。压力也很大，截至6月4日收盘，其市值为424.39亿。
但2020年红星美凯龙营收142.36亿元，同比下滑13.56%；归母净利润17.31亿，同比下跌61.37%；截至6月4日收盘，其市值却是390.89亿元。
相比2018年在上交所上市后市值一度最高近千亿，已缩水超一半。
对红星美凯龙而言，除了应对债务压力，经营上的压力也不小。到底如何聚焦主业，发展新的增长点，依然有待解决。
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今日词汇：有息负债
有息负债：指企业负债当中需要支付利息的债务。通常有息负债＝短期借款＋一年内到期的非流动性负债＋一年内到期的融资租赁负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款等。
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