吃相难看、上市首日暴跌25%！每日优鲜硬伤在哪？

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿

见过破发的股票，但破发之后被投资者破口吐槽的股票很少见，每日优鲜就是其中一枚。

上周五（6月26日凌晨），每日优鲜提前结束申购，在纳斯达克挂牌上市，抢跑叮咚买菜，成为“生鲜电商第一股”，又号称“社区零售数字化第一股”。

在认购阶段，该司对外传达的信息是：据接近IPO的市场人士消息称，自递交红鲱鱼招股书以来，每日优鲜认购火爆，已获得超额认购，拟提前结束簿记。

“火爆”的另一边，上市首日的每日优鲜股价为发行区间的下限13美元（发行区间为每股ADS13至16美元）。更让人大跌眼镜的是，以为中签后可以大赚一场的投资者，却被来了个“下马威”——大跌25.69%。

这是啥情况？

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仅看这个跌幅，可能很多蜜友觉得尚能接受。如果放在大环境下来看，每日优鲜的这波操作，似乎确实有点难看。

首先提前结束认购，正常的认知都是因为该股申请火爆原因导致，加上舆论也在往这方面引导，自然大涨的预期非常浓厚。蜜姐看到朋友圈里很多朋友超额认购之后非常开心，然而，过一会就在骂X。

此外公开报道显示，认购时每日优鲜还有活动充值，额外中签的“福利”，这样来看，相当于割了两次韭菜…………

另一方面，最近美股市场的表现不用多言，米国的通货膨胀，股市已经飞了好几轮了。中概股也不例外，回想下最近上市的几只中概股。

Boss直聘首日涨幅95%+、成色一般的万物新生（爱回收）涨幅也20%+、满帮也有14%+的不错表现，虽然现在部分股票也波动严重，但上市首日尚能撑得住场面。

首日表现如此惨淡，不禁让人思考，每日优鲜成色到底咋样？

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每日优鲜成立于2014年，背后金主阵营很是强大：先后获得过腾讯、老虎、高盛、中金、联想、元璟资本等一众明星机构的投资。最后一轮青岛国资入局，当时每日优鲜估值高达35亿美元。

每日优鲜是前置仓模式电商的典型代表。何谓前置仓模式？顾名思义即将仓库（配送中心）往前移，使之更靠近触达人群。比如以前电商的仓库在从城市远郊的物流中心，下单后配送时间最快也要三四个小时左右，前置仓之后，配送时间可以压缩到1个小时左右。

前置仓模式，对追求速度的城市人群来说无疑是一大卖点。曾经也是因为这种速度，蜜姐和每日优鲜有过一段时间的“热恋期”，充了1年多的会员。

为什么不充了？下文会提到。先来看看每日优鲜的一些主要财务及运营数据。

招股书显示，从2018年到2020年，每日优鲜营收分别为35.5亿元、60亿元和61.3亿元，年复合增长率为31.5%。净亏损分别为22.3亿元、29.9亿元和16.5亿元。

截至2020年底，每日优鲜的GMV总量为76亿元，年成交用户数为1100万。

从上面数据来看，似乎增速还可以，亏损也在收窄。不过，请注意2020年。2020年，每日电商的营收增速大幅下降，仅为2.17%，GMV也基本原地踏步，增速仅为2.3%。

但是，2020年不是应该利好线上吗？因为黑天鹅影响，大家的购物需求基本转移到线上，生鲜也不例外。

每日优鲜没能在充满机会的额2020年进一步强占市场，原因何在？

实际上，就是在2020年，蜜姐选择了不再继续充值每日优鲜的会员，对其粉转路人。原因就一句话：可选择的平台太多了。

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如果说7年前，每日优鲜的前置仓模式还算是优势的话，现在这种优势已经荡然无存，因为大部分巨头都看中了这块市场，纷纷投入前置仓，人家比你有钱、有实力，管理能力可能也更高，自然竞争力不容小觑。

京东、阿里等巨头就不说了，就拿后起之秀叮咚买菜来说， 2017年5月上线，也是主打前置仓生鲜电商模式， 天眼查信息显示，叮咚买菜2018年开始已先后完成6轮融资，过往投资方包括高榕资本、达晨创投、红星美凯龙、Tiger（中国）、红杉中国、今日资本、华人文化基金等。

2021年4月6日，叮咚买菜宣布完成7亿美元的D轮融资，如今和每日优鲜几乎同一时间上线。

这还只是前置仓模式的竞争。抱歉生鲜电商领域，目前最火的并不是前置仓，而是社区团购，这方面巨头们更是打得火热，每日优鲜不搞，说了和自己模式不一样。

市场很大，但巨头太多，模式繁杂，每日优鲜的护城河在哪？可能是年成交用户数，但实话说，1000多万的用户数，可能这个门槛也并不是非常高。

商业模式呢？这方面门槛也不高，前面蜜姐说了，巨头一大堆。管理模式吗？每日优鲜似乎也并不是很出彩。

总而言之，虽然论资历，每日优鲜咖位很够，但论才华，目前比较有限，这可能也是资本市场担忧的所在。

数据会说话：今年一季度，每日优鲜、叮咚买菜的收入分别为15.30亿元、38.02亿元。与用户需求最旺盛的2020年一季度相比，每日优鲜收入下降了约9%，叮咚买菜则翻了一倍。

并不是说叮咚买菜多好（蜜姐没用过），而是对每日优鲜竞争力的担忧。另外那些什么时候赚钱、毛利如何提高、费用怎么下降等，蜜姐都没做过多阐述。

核心前提是：在巨头林立的市场里，如何找准自己的位置并站稳，不惧时代变迁。

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今日词汇：ABS

ABS（Asset Backed Securitization）：ABS融资模式，是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

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