千亿房企阳光城因1.7亿利息暴雷！压力还在后头？
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撰文|蜜姐&编辑|凯
2月18日，阳光城发公告“自爆”：因未按时偿还约1.7亿元境外债利息，出现违约。
据近期阳光城披露的多份公告及评级机构消息，集中兑付的压力可能还在后头。
01
说起阳光城可能不少蜜友都熟悉，至少听说过。
它脱胎于世界500强阳光控股，是一家综合性房地产开发企业，在全国超100个城市有近500个项目。
阳光城的主营业务涵盖地产开发、商业运营、物业服务、城市更新等。2020年，它的销售额破两千亿大关，稳居房企前20强，综合实力排名位列房企TOP15。
就在被爆陷入流动性出现阶段性紧张困境的当天（2月18日），阳光城同时发布了今年1月经营情况，销售金额约为67.1亿元。
这样一家响当当的千亿房企，为何会因1.7亿元利息暴雷，出现“一分钱难倒英雄汉”的窘境？
据公告披露，阳光城存续规模分别为3亿美元和3.57亿美元的两笔美元债未能在30日豁免期内（即今年2月15日）支付利息，合计约2726万美元（约合人民币1.7亿元），构成实质性违约。
去年4月，阳光城公布2020年年报，宣布对标“三道红线”，已提前完成由“橙档”降至“黄档”的目标。去年上半年还有一些机构给出了买入评级。
2021年阳光城的确在积极还债。
据阳光城2021年三季报披露，前三季度，其筹资活动产生的现金流量净额为-319.07亿元，净流出规模同比大幅增加239.07亿元，同比下滑298.86%。原因正是为控制债务规模，与借款相关的现金流出增加所致。
然而降负债的速度毕竟有限，阳光城的经营情况却出乎意料在2021年三季度开始出现恶化。
2021年三季报显示，三季度阳光城营收同比减少18.24%；扣非净利润接近-18亿元，同比大幅下滑274.27%。
去年11月，阳光城为避免陷入流动性危机，已积极筹划如何对旗下3只美元债交换要约及对另外5只美元债修订契约。延期当然不能解决问题，但能换取解决问题的时间。
但屋漏偏逢连夜雨。
02
狂风大作、海浪滔天的时候，有勇气、有能力、有担当想要同舟共济的是少数，大部分人还是想弃船跑路，毕竟求生是本能，不能苛责。
2021年底到今年1月初，阳光城就经历了类似的遭遇。
那段时间与今天相似，阳光城也是发布了多份公告，同样多是坏消息。
其中有为公司高管亲属短线交易公开道歉，更有时任董事兼执行董事长朱荣斌减持454.61万股，以及不久后朱荣斌因个人原因请辞。
但舆论并未责怪朱荣斌，反而是颇为同情称其是“最惨打工人”。这位曾经就职于富力地产、碧桂园等房企的业内老将，在阳光城任职4年多，因持有公司股票，刨除薪酬外，倒亏了约4000万。
而曾经鼎力支持的险资们也开始撤退。
第二大股东泰康人寿及泰康养老减持，但同样，很少有人骂。因为泰康投资一年左右亏了约10亿元，阳光城股价腰斩了才转让部分股权，已是抗住了很多压力。
雪上加霜的是，2021年底阳光城的控股股东阳光集团、东方信隆所持阳光城的股份被司法冻结，约占占阳光城总股本比例2.39%。原因是华夏银行申请了财产保全……
03
种种压力之下，阳光城2021年四季度的销售业绩也不理想。
今年1月底，阳光城发布了2021年业绩预告，归属净利润预亏45亿元-58亿元；扣非净利预亏73亿元-86亿元。
2021年的业绩对于阳光城而言是非同寻常的。
据历年财报数据显示，2012—2020年，阳光城的归属净利润和扣非净利润从未出现过负值。仅2016年，这两个数据的同比增速为负。
图片来源|东方财富（特此感谢！）
据公告披露，亏损原因有二。
概括来看，第一，计提存货跌价准备，第二房地产业务结算规模下降。
具体原因包括，降价促销，因评级下调，公司再融资受阻，回款流动性大幅受限，这导致“客户信心受到重挫，客流量大幅下降，对公司销售构成很大影响，且未来销售情况亦不容乐观。”
另外，对于2022年房地产市场以稳为主，阳光城对今年的销售预期持谨慎态度。
房地产销售业务规模下滑，同样是受到了流动性（包括市场和公司两方面）的影响，去年其竣工项目数量减少。
今天（2月18日），阳光城还披露了今年1月份经营情况，其销售金额为67.1亿元，相比去年同期，业绩腰斩，未来形势依然很不乐观。
据大公国际资信评估评级消息，称阳光城“未来到期债券较为集中，面临很大的集中兑付压力”，其评级展望为负面。
Wind数据显示，截至2021年11月1日，阳光城未来3个月内到期或行权的境内债券金额为19.07亿元，境外美元债券金额为2.47亿美元；未来6个月内到期或行权的境内债券金额为50.77亿元，境外美元债券金额为7.47亿美元。
不过，阳光城并未“躺平”。
据媒体报道，阳光城从调整组织架构、卖资产、寻求延期等多方面在努力自救。
希望阳光城能渡过难关，让购房者们能够顺利接房。
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今日词汇：债务转移
债务转移：又称“债务承担”，指债务在不同主体之间的转移。债务转移不仅必须由原债务人和新债务人达成协议，而且必须经原债权人同意。因为债务人的改变对债权人关系重大，新债务人的信誉和履行能力如何，直接关系到债权能否实现。
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