零跑汽车获准赴港上市！7月交付量超“蔚小理”，扬言3年赶超特斯拉|IPO笔记

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撰文|蜜姐&编辑|凯

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我国港交所或将迎来第四家造车新势力。

近期，证监会官网显示，已核准浙江零跑科技股份有限公司（即零跑汽车）到香港联交所主板上市。

今年7月，零跑汽车成为造车新势力中的黑马，当月交付量达12,044台，同比增长超177%，赶超蔚来、小鹏汽车和理想汽车。

零跑汽车的创始人朱江明，在2021年提出了零跑2.0战略目标：“3年内，智能驾驶领域超越特斯拉”；2025年销量80万，国内市占率10%。

零跑汽车是否真的有潜力成为赶超特斯拉的大黑马？

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据证监会披露消息显示，此次核准零跑汽车发行不超过2.9亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股；以及核准零跑汽车59名股东将合计7.91亿股境内未上市股份转为境外上市外资股，相关股份转换完成后可在香港联交所主板上市流通。

这意味着，零跑汽车有望成为继“蔚小理”后，第四家登陆港交所的国内造车新势力。

今年3月，零跑汽车已向港交所递交招股书。

零跑汽车成立于2015年12月，赶上了造车新势力崛起的大浪潮。彼时，蔚来、小鹏汽车成立仅1年，理想汽车成立不到半年，特斯拉进入我国约两年。

零跑汽车的创始人朱江明，是一位有着创业梦的工程师。

1990年，朱江明本科毕业于浙江大学电子工程专业。仅毕业3年，他就参与了联合创建大华股份，此后曾在杭州摩托罗拉科技有限公司任职。

2008年大华股份上市，2010年朱江明回到了大华股份继续担任董事，直至2021年12月。

大华股份是国内安防视频监控行业的龙头企业之一，早在2006 年，朱江明就被浙江省安全技术防范行业协会聘任为“浙江省安全技术防范行业专家”。

2015年，48岁的朱江明却开始转换赛道，到新能源汽车领域创业，与大华股份共同投资创办了零跑汽车。

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零跑汽车的成色如何？还需要在其招股书中找答案。

招股书显示，2019-2021年，零跑汽车增长快速，总收入分别约为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。

尤其是2021年，是零跑汽车业务量爆发式增长的一年。

招股书披露，2021年，零跑汽车合计交付43748辆电动汽车，同比增长443.5%。排在小鹏、理想、蔚来、哪吒、威马之后，位于造车新势力第6名。

原本处于造车新势力第二梯队的零跑汽车，今年继续发力，乘联会数据显示，1-7月，零跑累计交付64038辆，超越蔚来，排在造车新势力第四位。

不过，零跑汽车也存在卖得越多，亏得越惨的问题。

2019—2021年，其经营亏损分别约为7.31亿、8.70亿、28.68亿元，经调整净亏损分别为8.10亿元、9.35亿元、26.29亿元。三年，累计亏损高达43.74亿元。

从业务范围来看，零跑汽车官网显示，包括智能电动汽车整车设计、研发制造、智能驾驶、电机电控、电池系统开发以及基于云计算的车联网解决方案，简言之“是一家具备全域自研自造能力的科技型智能电动汽车企业”。

不过，从零跑汽车的收入来源来看，主要还是来自于汽车及部件销售，且主要依赖于渠道合作伙伴店。

2019—2021年，零跑汽车渠道合作伙伴店的收入分别为74.9百万、521.2百万、2,526.0百万，分別占其汽车及部件销售总收入的64.0%、84.6%及82.6%；同期，其直营店的收入占比分别为36.0%、15.4%及17.4%。

随着零跑汽车销售与服务网络的扩大，其门店数量也在快速增加，期内分别为49家、95家和291家。

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去年，朱江明表示要在“3年内，智能驾驶领域超越特斯拉”；2025销量80万，国内市占率10%，被一些媒体评价为“放卫星”。

单从绝对值来看，似乎牛皮吹得太大。不过从营销角度来看，无疑颇为成功，此后每每提及零跑汽车，大家都会想到这点。另外从增速来看，今年1-7月，零跑汽车的交付量确实表现出众。

但如果考虑研发投入、主要销售车型及毛利率等多方面因素，零跑汽车未来的路颇为不易。

招股书中，零跑汽车定位是主要聚集价格在15万—30万的中高端主流新能源汽车市场，但实际情况则相距甚远。

据招股书披露，零跑汽车的主要销售车型为中型SUVC11和微型车T03，前者的补贴后价格为15.98万—19.98万，后者的价格为6.89万—8.49万。

自2020年5月起，零跑汽车开始向客户交付微型车T03，截至2021年底，该车型已交付46,162辆，是其主力销售车型。

要从这个10万以下的主力销售车型转为聚焦15万—30万的中高端车，零跑汽车面临较大的难度。要从低端市场转战高端市场，在哪个行业都不容易，比如大家熟悉的小米手机就是如此。

另外，值得注意的是，10万以下车型要保持持续增长和市场份额也并非易事，这部分消费者对价格较为敏感，定位于这个价位的产品竞争本身也很激烈。

而2021年开始交付的C11，截至2021年底，零跑汽车共获得22,536份订单，交付3,965辆，要成为销售主力产品仍需时间。

此外，也因零跑汽车目前的主力产品价格定位较低，其毛利率不高。

2019—2021年，零跑汽车的毛利率分别为：-95.7%、-50.6%和-44.3%，虽在持续改善，但长期来看，未来要扭亏为盈，相比售价更高的造车新势力难度更大。

此外，同其他造车新势力一样，聚光灯下的零跑汽车也面临不少争议。

今年6月，重庆车展上，一位车主举牌维权，车主称：“零跑新车当天黑屏，维修半个月，换两大部件，承诺退车又反悔”，引得舆论一片哗然。

零跑汽车3年内在智能领域超越特斯拉等壮志雄心任重道远。好在，如果上市，离目标至少又进了一步。

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