美团三季度扭亏为盈背后：上半年亏68亿，深坑难填？

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撰文|蜜姐&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1176篇原创

11月25日（上周五），美团发布了一份让人眼前一亮，又让人有些疑惑的财报。

在各地疫情反复，经济遭受冲击的情况下，美团今年第一季度录得亏损57亿元，第二季度亏损11亿元，上半年累积亏损约68亿元。

但三季报显示，美团收入增长近3成；同时还实现了扭亏为盈，期内盈利12亿元出头！

这与目前大行情下互联网巨头们普遍陷入困境形成了鲜明对比。

财报发布后，截至11月28日收盘，美团当天的股价涨了2.05%。

三季度，美团究竟掌握了何种生财之道？

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财报显示，美团第三季度实现：

收入626.19亿元，同比增长28.2%；

经营溢利9.88亿元，去年同期是经营亏损101.03亿元；

期内溢利12.17亿元，去年是亏损99.94亿元。

尽管有投资者吐槽8600多亿的市值，单季度盈利12亿多，并不合理，更不值得表扬。

但相比去年同期亏损百亿左右，今年上半年亏损68亿元左右，第三季度，美团为何能赚钱？依然值得探究。

从分类来看，三季度，美团的配送服务、佣金、其他服务及销售（包括利息收入），三项业务收入增长较多。

三季度，美团的配送服务收入201.07亿元，比去年同期增长了47亿元出头，同比增长30.6%；比今年二季度增长了62.46亿元，环比增长45.1%。

同期，美团的佣金收入164.83亿元，比去年同期增长了28.81亿元，同比增长21.18%；比今年二季度增长了36.89亿元，环比增长28.8%。

此外，在线营销服务收入86.63亿元，同比增长8%；其他服务及销售（包括利息收入）173.65亿元，比去年同期增长了55.52亿元，同比增长47%.

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美团三季报中，配送服务和佣金收入增长，主要来自于核心本地商业；而其他服务及销售（包括利息收入）增长，则来自于新业务。

美团核心本地商业收入，三季度约为463亿元，比二季度增长95亿元。

财报称，其中配送服务收入增长，主要是由于餐饮外卖、美团闪购业务的交易笔数增加。

而佣金收入的增加，则主要是由于参加外卖及美团闪购业务的交易笔数增加，加上季节性因素和从疫情中恢复，导致季度在线营销活跃商家的平均收入及数目增加。

有意思的是，上述收入增长数据与美团的用户数量增长微弱形成了鲜明对比。

三季报显示，美团的交易用户为6.87亿，同比微增2.9%；每位交易用户平均每年交易笔数39.5笔，去年同期为34.4笔，同比增长14.8%；美团的活跃商家约为930万，同比增长11.3%。

相比同期美团的三项主要收入（配送服务、佣金、其他服务及销售）28%—47%的同比增速，相差较大。

同时，美团强调的即时配送，三季度交易笔数为50.25亿笔，同比增长16.2%，增速也不及20%。

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上述用户及交易笔数与相关收入增速的差距，并不能真正体现美团收入增长的原因。

继续对比今年三季度和去年同期及今年上半年的数据发现，美团的扭亏为盈，主要还是靠开源节流，其中部分“隐藏”在商家和骑手的贡献之中。

首先是开源方面，商家做出了部分贡献。

简单对比三季度美团配送收入的201.07亿元和即时配送的50.25亿笔，每笔交易的收入约为4元，二季度约为3.89元，去年二季度约为3.63元。

这个运算并不够准确，但能够看到每笔配送交易收入的增长。简单来首，就是商家在每笔配送收入中的贡献随着时间推移在增长。

尽管看起来一年多才涨了不到4毛钱，但当乘以数十亿笔交易后，这个收入就相当可观了。

其次是节流，一部分可能落到了骑手们的身上。

尽管今年三季度随着收入的增加，美团的销售成本、销售及营销开支数据增加，但占收入的比例却在降低，节流效果明显。

三季度，美团的销售成本占收入的比例为70.4%，比去年同期减少了7.5个百分点；销售及营销开支占收入的比例为17.4%，同比减少了5.9个百分点。

此外，研发开支的占比8.6%，同比在减少，微降1.1个百分点；一般及行政开支占比4%，同比减少0.9个百分点。

从往年财报来看，骑手的开支主要算在销售成本里面。

尽管三季报称，“向骑手支付的季节性补贴令我们餐饮外卖及美团闪购业务的单均配送相关成本增加”，但从营收占比来看，却在降低。

具体是如何节流的，三季报中并未详细披露，等到2022年财报出来后，或许我们能得到更清晰的答案。

截至2021年底，财报披露，在美团平台上获得收入的骑手约为527万人。

在2021年财报和今年半年报中，美团都提及了对包括自动配送车、无人机配送等前沿科技领域的研发。

如果这些研发未来获得实质性进展，乃至投入使用，恐怕美团的成本还将进一步降低。

不过，目前来看，今年四季度，一些城市又在受到疫情反复的困扰，蜜姐自己也是足不出户三周左右了。

面对这些突发情况，美团四季度是否能继续开源节流，保持盈利，挑战不小。

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