汪小菲与大S互撕，麻六记代工企业“躺赢”！已在上市路上|IPO笔记

撰文|蜜姐&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1175篇原创

本周，汪小菲与前妻大S互撕的年度大戏，持续数天，除了牵扯人物众多，涉及的公司也不少。

有意外走红的床垫品牌，还有被网友们戏称“赢麻了”的麻六记。

汪小菲的母亲张兰，战斗力超强，每天直播10小时左右，除了一周增粉近三百万，某音粉丝已达500万，带货销售额数千万，更是趁热卖起了绿茶、卤蛋套餐和床垫！

然而，这场家庭狗血剧背后，真正躺赢的却是四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”）。

据界面新闻报道，麻六记销售火爆的酸辣粉正是由阿宽食品代工生产。

阿宽食品提供贴牌代工服务的合作方众多，还包括三只松鼠、百草味、李子柒、网易严选等。相关网红品牌和个人，任何一个热点销售背后，它都在躺赢。今年已向深交所递交了上市申请。

01

年入12亿，做不了网红，就做网红背后的代工厂。

阿宽食品曾经有个更为大众熟知的名字“白家食品”。

不过因该名字遭到了白象食品强烈反对，认为自己被“碰瓷”，起诉了阿宽食品。双方争执数年，最终达成和解。目前，阿宽食品主要有两大品牌：“阿宽”“白家陈记”。

阿宽食品的主营业务是新型方便食品的研发、生产和销售，主要产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等。其中，就有为李子柒、麻六记等代工生产的螺蛳粉、酸辣粉等。

招股书披露，2019—2021年，阿宽食品的营收高达6.31亿元、11.10亿元和12.14亿元。

2020年，阿宽食品的营收同比增速高达76%；2021年，也同比增长了9%。

在各行业普遍受疫情等因素影响下，阿宽食品的营收却能逆势增长，得益于它发现了新的业务增长点：定制销售，或者简单点说叫贴牌代工生产服务。

2019年，阿宽食品集中资源发展贴牌代工生产业务，2020年就实现了销售收入大幅增长。

招股书显示，2019—2021年，阿宽食品的定制销售（即贴牌代工）业务营收分别为6830.16万元、1.5亿元、1.42亿元，分别占同期总收入的11.18%、13.92%和12.08%。

02

流量生意背后：躺赢的利润空间被挤压。

据招股书披露，阿宽食品的定制销售，通常是年初跟客户签订年度框架合同后，根据市场情况向公司下发订单，然后阿宽食品按照客户标准及要求生产相应产品，产品生产完成后以客户品牌进行包装并运输至客户指定场所，客户再对其下游客户进行销售。

在报告期内，阿宽食品主要为三只松鼠、百草味、李子柒、网易严选等客户提供贴牌代工服务。

值得注意的是，阿宽食品的毛利率逐年走低，净利率也较低。

2019—2021年，阿宽食品的综合毛利率分别为35.92%、29.30%和27.27%。

同期，其主营业务毛利率也同样持续下滑，分别为36.22%、29.31%和 27.37%；即便是剔除执行新收入准则产生的影响后，其主营业务毛利率依然是持续降低，分别为36.22%、36.30%和34.50%。

分业务来看，定制销售的毛利率是最低的，同时也在逐渐下降。2019—2021年，其毛利率分别为19.5%、19.06%和17.59%，比同期综合毛利少9.7—16.5个百分点。

毕竟合作方，有品牌、有流量，也要利润空间，代工生产更多赚的是“辛苦钱”。

从报告期的数据来看，阿宽食品的利润空间面临进一步被压缩的风险。

尤其是对比2019—2021年，阿宽食品的营收和净利润，可见其净利润率较低。

2019—2021年，阿宽食品的营收高达6.31亿元、11.10亿元和12.14亿元；但同期其净利润分别为2364.85万元、7626.49万元和5584.19万元。

尤其是2021年，其营收比2020年增加了1.04亿元，同比增长9%；但同期净利润反倒减少了2000多万元，同比下滑26.8%。

03

抓住行业红利期，冲击上市。

方便食品行业的黄金发展期在2003-2013年，曾连续数年保持两位数的增长速度。

但随着流动人口减少、外卖行业竞争加剧等影响，方便食品逐渐式微。

有意思的是，随着直播经济大火，以及2020年受疫情等因素影响，酸辣粉、螺蛳粉等方便食品火了起来。

阿宽食品快速抓住了行业发展的风口，其方便面、方便米线的营收占比逐年递增。

阿宽食品不只是为网红品牌代工，自己也在实施“爆款”产品培育策略，比如，相对出圈的“红油面皮”系列，就是其主打网红产品之一。

从销售区域来看，阿宽食品主要依赖于华东地区和西南地区。后者是其大本营所在，根基较深。

而华东地区则与其贴牌代加工业务密切相关。

阿宽食品的主要贴牌代工合作方，李子柒、三只松鼠、百草味等，均在华东地区，因此其相关业务增速加快。

值得注意的是，2021年，阿宽食品在华东地区的销售收入有所下降。

招股书披露，其主要原因是三只松鼠、单身粮等部分客户的贴牌代工业务减少。

这也不难理解，一方面这些品牌本身也在不断调整产品结构；另一方面，毕竟代工的技术难度不大，现在又火，大量的外部资本在不断涌入这个行业，竞争加剧。

比如，此前三只松鼠用“眯眯眼”模特推广的酸辣粉引发舆论争议，该产品的代工厂正是阿宽食品。三只松鼠减少相关产品的销售，势必会影响合作方。

近期，张兰在采访中称，汪小菲想在10年内让麻六记上市，带她圆了上市的心愿。

而已经走在上市路上的阿宽食品，无意当中成为了此次“吃瓜”大戏背后真正的大赢家。

不过，在各种网红品牌竞争白热化的当下，作为“躺赢”的代工企业们，未来除了要面临更多的竞争者，还要面临不断被压缩的利润空间，上市的良机似乎也是稍纵即逝。

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