上海之后，杭州也跟进！农夫山泉涨价背后的真相

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撰文|蜜妹

 这是@闺蜜财经的第1215篇原创

一则涨价风波把“大自然的搬运工”农夫山泉推上风口浪尖。

据多家媒体报道，一份网传的农夫山泉《杭州区域19升水调价通知》显示：因物价、原材料、人工及运费等成本不断上涨的压力，公司决定从2月1日起，杭州市19升农夫山泉桶装水价格调整为22元/桶。此前杭州市19升农夫山泉桶装水的售价为20元/桶。

其他地区的类似产品是否也会跟进涨价？目前蜜妹看到的消息是，虽然没有明确性的文件，但涨价似乎也在低调进行。

比如北京，据北京商报，部分水站农夫山泉19L规格的桶装水价格从过去的每桶28元提升为30元。

涨价风波背后，“水中茅台”农夫山泉成本上升，毛利率下降，已成为不争的事实。

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大部分蜜友应该知道，瓶装水产品往往是瓶比水贵。

作为水界大佬，农夫山泉湖水为主的水源地，前期成本已经稀释，如今成本占比也是极低。

2022年报要晚点才出，2021农夫山泉年报里蜜妹没有看到关于各项原材料成本的具体披露。借鉴下此前农夫山泉招股书里的数据。数据显示，截至2020年5月末，农夫山泉的取水及处理成本占总收益的比例仅为0.6%，占比最高的是原材料成本，为23.7%，这其中其中PET占11.5%，为最高占比。

PET是啥？中文全称为聚对苯二甲酸乙二醇酯，是生活中常见的一种树脂。作为塑料可吹制成各种瓶，如可乐瓶、矿泉水瓶等。

塑料瓶子什么造的？是石油。而这两年的油价，在俄乌战争等诸多影响下，价格持续上涨。如上图，2022年5月每桶价格甚至突破115美元大关，尽管年底跌到了70+美元，但也是处在前几年的相对高位。

实际上，高企的原材料价格早已经影响了农夫山泉的毛利率。

2022半年报显示，期内农夫山泉的毛利率为59.27%，比2021年末的59.46%有所下降，更低于2021年上半年的60.90%。

2020年，农夫山泉的毛利率更低为59.05%。不过这两年都比较特殊，除了原料，其他宏观因素也有影响。

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这里蜜妹不得不再次感叹，农夫山泉毛利率常年在50%-60%，水生意着实赚钱。

2022上半年，农夫山泉总营收约166亿元，毛利润就达到98.38亿元，归母净利润46.08亿元。

这166亿元总营收里，其中包装饮用水产品占据了大半壁江山，占比56.3%，为93.49亿元。

不过值得注意的是，2022上半年农夫山泉的增速有所下降。比如营收增速期内为9.38%，比2021年同期的31.44%逊色不少，也低于2019、2018年。

图：2018-2021年农夫山泉成长能力指标 图片来源|东方财富（特此感谢！）

毛利率下滑背后，2022上半年，农夫山泉毛利润同比仅增长6.46%，也是大幅低于2021年同期，以及2021、2018、2019整年。

归母净利润方面，农夫山泉则呈现较大的波动。

此次涨价的关键因素：原材料等成本方面。

此前招股书显示，2017-2019年以及截至2019年和2020年5月31日止5个月，农夫山泉的PET成本分别占据该司销售成本的29%、31.9%、31.6%、32.8%及28.2%，占总收益的12.7%、14.9%、14.1%、14.3%及11.5%，长期位居高位。

另外，在蜜妹印象里，这并非农夫山泉最近的第一次涨价动作。

早在2021年末，农夫山泉上海地区部分产品就已经涨价了：19L天然水零售价格进行调整,从每桶26元桶上涨为28元。

还有媒体报道，其他规格的农夫山泉桶装水也在尝试涨价。

比如北京商报报道2022年末，廊坊市农夫山泉特许经销商王先生的朋友圈显示，一张来自农夫山泉的调价通知称，“综合考虑物流运输情况，我司建议对农夫山泉饮用天然水5L单瓶装产品零售价进行调整，卖场超市建议零售价调整至9.5元/瓶，便利渠道建议零售价调整至12.5元/瓶，建议合作伙伴在2023年1月31日之前调整完毕”。

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种种动作，侧面反映出的是瓶装水市场的内卷，以及利润空间的不断压缩。

作为行业内一骑绝尘的老大，农夫山泉市场的份额要增长非常困难了。

公开数据显示，国内瓶装水市场按销售额估算，2022年的市场份额前三名分别是农夫山泉(25.7%)、华润(旗下品牌怡宝17%)和景田(旗下品牌百岁山9.7%)。

2021年，农夫山泉市场占有率还是26.5%，位居第一；第二名华润怡宝市场占有率为21.3%；其次是康师傅位居第三，占比为10.1%。

更早之前，农夫山泉饮用水的市场份额曾一度占据到全国的27.6%。

市场份额下滑，不仅是农夫山泉面临的压力，也是怡宝、康师傅等目前的困境。随着消费升级、新品牌不断涌出等，传统大佬们的市场份额都将面临蚕食。

正如农夫山泉们向茶饮界要利润，茶饮大佬也在向瓶装水领域进攻。元气森林、蜜雪冰城、甚至伊利、旺旺、仁和药业都搞起了瓶装水。

面对激烈竞争以及成本上涨的风险，新产品尚未成气候情况下，涨价似乎成了最可行的，保利润的方式。

此前的上海、如今的杭州，恐怕只是试水，不排除后面农夫山泉会进行更大规模的涨价。

另外，为何选择先启动桶装水的涨价，在蜜妹看来这个选择也很微妙。一方面1-2块钱的瓶装水，涨起价来消费者感受更明显，也涨不了多少；

另一方面，我国桶装水市场份额似乎要慢慢超越瓶装水。据前瞻网调研数据显示，截至2021年，我国桶装水销售额大概1000万，占饮用水市场40%的销售额。

还有数据显示，2022年-2027年，该市场基本年均复合增长率在7.7%，而同期瓶装水市场的销售量将按照6.7%的5年期年均复合增长率增长。

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