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一场关于融资的激辩,竟无意解锁了创投圈的核心命门(上)

M小姐走四方 M小姐研习录 2022-08-29

第一篇文章,收到了很多鼓励,重拾笔杆子的M小姐感激不尽!这次在排版和结构上多下了一些功夫,不辣眼睛不凑合,愿在碎片化的时代,也不忘文字的初心。


这次更新略慢,因为Product Market Fit这个话题涵盖范围实在很广,可以说的很多。如果大家感兴趣,可以日后多写几篇深入探讨。



在现在这个爆发式成长涌现不断的年代,我们每天的科技头条都被各种创业公司一轮轮以亿记的融资占据,烧钱大战一浪盖过一浪,爆发式成长的成了每个创业者的梦想。


但是,成长一定是好事吗?之前的文章里我们讨论过盈利和成长的悖论,进一步思考,为了成长,怎样的烧钱才是有意义的?


我们有必要抽身出来,回到创业最核心的问题

对于一个早期创业公司,成功最关键的要素是什么?团队,产品,还是市场?

经常听到类似的言论:“投资投的就是人”,“创业者是企业的天花板”……(我可没指名呀)


而早在2007年,在市场处于巅峰,投资之繁荣不输于当下的时刻,创投圈的传奇,互联网浏览器之父,硅谷的“King investor",Andreessen Horowitz (简称A16Z)的创始人Marc Andreessen(这个头衔长得我手抖),就在至今仍是创业圣经一般的《创业指南》(Guide to Startups)里用一个章节,毫不含糊地阐明了一个观点:


市场是决定一个创业公司成败的最重要因素。没有之一。



作为一个成功创业者转型的投资人,Marc坚信,没有好的市场,再顶级的团队、顶级的产品,都是枉然。VMWare这样通过一个产品创造一个市场的例子,终归是凤毛麟角(当然,很多创业公司也许都觉得自己就是那个凤毛麟角……)。


由此,Marc强调了一个在硅谷被奉为圭臬的概念:


Product Market Fit 

(产品与市场匹配,以下简称PMF)

Marc Andreessen: PMF是创业公司发展分界点


Marc认为,PMF意味着:

在合适的时间,找到一个好的市场,你的产品正好可以满足市场的需求

而达到PMF的时候,你总是可以“感觉”(feel)到的……

这就有点郁闷了,每次大佬们说PMF,都说得很重要,但是又好像什么都没说的样子……所以才有了之后的辩论(给下篇做个预告


PMF这个词,是由大名鼎鼎的、管理数十亿美元的Benchmark Capital 联合创始人、现任Wealthfront CEO的传奇人物Andy Rachleff提出的。Andy至今还在斯坦福大学商学院教授Aligning Start-ups with their Market,课程核心就是PMF。



Andy对PMF的解释(也挺凭感觉的……):

找到PMF就是定义一个令人信服的价值假设(value hypothesis),找到能吸引用户购买的产品功能和商业模式。


达到PMF的时候,你的产品不需要营销推广也有指数级增长。

回到Marc的文章:他直接把创业公司发展分为两个阶段:

前PMF (Before Product/Market Fit, BPMF)

后PMF (After Product/Market Fit, APMF)

(不得不说,硅谷人士造起词来也是挺简单粗暴……)


前PMF阶段,企业的唯一目标就是,用尽一切办法,找到PMF

Marc进一步提出了更极端的观点,达到PMF之前,你即使融了一大笔资,目标也只有这一个。实现PMF之后,其他的事情,什么销售、HR、渠道都是一团糟,你也有很大机会成功。


反正一句话:创业公司成功靠什么?找到PMF,找到市场/产品的匹配。


这个结论,在近十年后的今天看来,也仍然准得惊人:2016年CBInsights的创业企业失败原因调查,首当其冲就是“没有市场需求”。


https://www.cbinsights.com/research/startup-failure-post-mortem/#2017update2


Andy Rachleff: 只看成长,不看PMF的投资人都是耍流氓


2013年,这一波的科技创业热潮初现端倪,PMF概念创始人Andy跟Marc Andreessen走了相反的路径,已经从投资人转行为创业者,成为智能投顾头把交椅Wealthfront的CEO。



他在《为什么你要先找到PMF才能考虑融资》(Why You Should Find Product-Market Fit Before Sniffing Around For Venture Money)里,严厉批评了喜欢炫耀各种成长故事的创业者:


没有PMF的前提,成长(growth)本身毫无意义。

虽然谈论成长很sexy,也很令人振奋。但是,不能为客户带来价值的成长,只会让企业走向歧途。面对这种成长故事,Andy(翻白眼)说:so what?


Groupon就是反例。价值假设没有被印证之前就大量砸钱扩张,最终还是要还的。(虽然科技公司IPO经常跌破发行价,但是这样瀑布式的跌,也不是那么常见的……)


Andy把Groupon作为没有PMF就过早扩张的反例,有意思的是,在中国,美团、点评等Groupon的追随者,做了一些产品和战略的调整,竟扎实地繁荣起来。


Andy进一步批判道,创业者对成长的这种盲目迷恋,VC们是始作俑者


大部分的VC重视成长假设(growth hypothesis)而不是价值假设(value hypothesis),是因为他们根本没有意识到,如果你不能满足需求,市场再大也没有意义。

区分一流投资人和2B投资人的关键之一,就是他们是否意识到PMF的重要性,愿意投资于你的成长。换句话说(正在找融资的各位,敲黑板了啊):

如果一个VC只问你如何提高流量(drive traffic),不关心你如何转化潜在客户(convert potential clients),劝你还是换一个VC吧。

这句话,还真不只是说给创业者听的。


下期预告


这篇文章有些务虚。PMF这个概念提了这么久,恐怕大家都有些望文生义。重新定义是非常必要的。


PMF下篇,我们看一场2010年火花四溅的大辩论。A16Z的另一位创始人Ben Horowitz和锋芒毕露的投资教父, 基金回报率高达60%的Union Square Ventures创始人Fred WilsonPMF和创业公司融资节点的激辩。绝对针锋相对,绝对有你好看。


下篇目录

Ben Horowitz: 烧钱有理,一切为了PMF

Fred Wilson: 连PMF都没找到,凭什么烧钱

Ben Horowitz: Fred, 您对PMF的理解太天真

Fred最近还跟别的投资人就成长和盈利的悖论有非常精彩的辩论。点此查看!

盈利与成长不可兼得?你一定错过了这场美国顶尖VC的论战


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相关博客原文链接:

http://pmarchive.com/guide_to_startups_part4.html

https://www.fastcompany.com/3014841/why-you-should-find-product-market-fit-before-sniffing-around-for-venture-money


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