国际金融科技观察 | 中央银行数字货币IV：CBDC对金融中介、金融稳定和跨境交易的影响

编者按：如果引入CBDC，将对金融中介、金融稳定和跨境交易带来怎样的影响？2018年3月，国际清算银行支付和市场基础设施委员会发布《中央银行数字货币（Central Bank Digital Currencies）》，介绍了央行数字货币的定义、分类及央行数字货币对于支付、货币政策、金融中介、金融稳定和跨境交易等多个方面的影响。为方便读者阅读，小编将该报告按主题内容编为四期发布。本期《国际金融科技观察》，与读者分享报告的最后一部分《中央银行数字货币IV：CBDC对金融中介、金融稳定和跨境交易的影响》。

前 言

中央银行的历史始于支付。自诞生之日起，与支付相关的创新一直是中央银行不可或缺的一部分。现代的例子包括建立银行间实时结算系统，以及近期各大央行都高度重视的快捷零售支付体系。中央银行数字货币（Central Bank Digital Currency，简称CBDC）代表了另一种潜在的创新。支付与市场基础设施委员会以及市场委员会的这份联合研究报告对CBDC进行了初步分析，包括CBDC对支付体系，货币政策和金融稳定的影响。委员会的分析反映了这一迅速发展领域目前形成的初步思想，是进一步讨论和研究的起点。它同时还强调，发行CBDC需要慎重考虑。

两委员会感谢欧洲中央银行和荷兰银行，以及两个委员会工作组在编写本报告方面所作的努力。

观点提要

近年来，人们对央行数字货币CBDC的兴趣不断增加。支付与市场基础设施委员会和市场委员会最近完成了关于CBDC的研究工作，分析了它们对支付系统、货币政策的实施和传导，以及对金融体系的结构和稳定性的潜在影响。这项工作的主要重点包括：

▪️CBDC的引入将引发货币领域的一些根本问题，而不仅仅限于支付系统以及货币政策传导、实施等问题。通用型CBDC可能会导致商业银行存款资金更加不稳定。尽管主要是出于支付目的而设计的，但在压力时期，CBDC可能会迅速批发地撤回至中央银行，这种情况对于商业银行和中央银行来说都是一个挑战。引入CBDC可能会使中央银行在金融系统中的存在范围更广。反过来，这也意味着中央银行在分配经济资源方面将发挥更大的作用。但如果央行在分配资源方面的效率不如私营部门，则可能造成整体经济损失。这会使中央银行进入未知领域，会产生更多的政治干预。

▪️对于在跨境交易中广泛使用的货币，上面列出的所有注意事项都将有更强的适用性，特别是在资金避险时期内。在一个管辖区引入CBDC可能会对其他管辖区造成不利影响。已经或正在尝试引入CBDC的中央银行应在相关情况下考虑跨境问题。

▪️任何可能会启动CBDC的措施都应经过仔细和彻底的考虑。其可能对利率，金融中介结构，金融稳定性和金融监管产生的影响都应进行深入研究。除此之外，其对汇率和其他资产价格变动的影响也仍然未知，也需要进一步探索。

▪️更一般地，中央银行和其他主管部门应持续对数字创新进行监管，不断审查其自身业务可能受到的影响，并持续与其密切合作，这包括监管私人数字代币。目前这些数字代币既不是任何个人或机构的负债，也不受任何权威机构的支持。它们的估值并不稳定，且对投资者和消费者的保护严重不足，缺乏安全性使其不能作为一种可依赖的日常支付工具、稳定的价值存储或单位账户。

本期文章由金融科技50人论坛、中国人民大学国际货币研究所和社科院支付清算研究中心共同出品

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