巴曙松主持，潘琰主讲：美国天然气和LNG市场展望 | 北大汇丰金融前沿对话第七期

编者按

在中美贸易战的大背景下，天然气市场走向已成为大家密切关注的话题之一。本期主要从三个方面和大家分享美国天然气和液化天然气（LNG）的市场展望。第一是2018年美国天然气市场动态，第二是天然气市场长期前景，第三是近期中美贸易战对天然气市场的影响。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家）

主讲 / 潘琰（潘兴基金首席投资执行官、创建人）

内容摘要

在贸易战之前，中国和美国天然气是最好的结合。因为在今后5到10年里，全球天然气的需求绝大部分来自于中国，绝大部分天然气的供给方都是美国。但是因为最近贸易战的影响，使得问题变得复杂。2017年冬天之后，越来越多的船只货物从美国出口到中国。在2018年的第一个季度大概有21艘船。但随着贸易战问题的出现，5-6月份，仅有一艘船从美国出口到中国，到了7月份也只有两艘船。所以短期来讲，贸易战对于整个中国的天然气进口还是产生了一些影响。美国的液化天然气出口价格太低了。现在美国冬天液化天然气价格是3美元左右，运输成本2.5美元，加上液化成本，净价为6-7美元。但是2018年冬天亚洲液化天然气的价格已经高达13美元。虽然关税会对价格产生一定影响，但是美国液化天然气价格的优势依旧很大。

从中短期来讲，我不觉得会对美国的出口和中国的进口可能产生实质性的影响，实际上更多的影响是在于中长期。2017-2020年，有5-6个天然气基地已经建好或准备上线。因此，对近一轮的美国液化天然气出口几乎没有影响。但对第二轮LNG扩建的影响更大。在中美贸易战之前，美国第二轮扩建的天然气原来指望卖给中国，但是现在情况已发生改变。对北美、非美国的国家，尤其是对加拿大，甚至墨西哥的项目就相对看好。换言之，虽说成本高一些，但是他们政治上相对稳定，使得加拿大等国家第二轮天然气项目很有可能会得到批准并开始建设。

现在，我对以上的分享内容进行总结。一是虽然说美国2018年的供给增加非常多，但是由于需求更多，价格被市场压得过低，反而使得在马上将要到来的冬天里价格波动会非常大。在现货市场上，美国的天然气价格会有可能会有很大的增幅。二是从中长端来看，3到5年甚至10年来看，美国的天然气价格还是会持续比较低位，而且会持续时间较长。但是这是基于原油的价格持续高位的设定，最少要保持远中长端的原油价格在50块钱以上。三是由于贸易战的影响，虽然说对于短期的美国液化天然气价格影响比较小，但对于中长期，尤其是美国第二轮天然气建设会产生很大影响，使北美其他国家很有可能会提前建设。

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  北大汇丰金融前沿对话系列 

第一期丨庞晓东：美中贸易战路在何方（暂不公开）

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：杨玲