研究报告丨绿色债券发展趋势：环球、中国内地与香港

北大汇丰金融研究院 2020-08-26

编者按
香港交易所首席中国经济学家办公室发表研究报告，分析绿色债券在世界各地、中国内地和香港的最新动态，也提出一些关于债券上市、交易以及相关的产品发展方面的建议。目前绿色债券的发行规模相对全球债券市场而言仍较小，但其增长步伐却是引人注目的。全球绿色债券在2012年至2016年间的复合年增长率达到250%，发行量在2017年达到1,608亿美元，分析更预计2018年将进一步增长至约2,000亿美元。

文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室

随着全球致力发展可持续经济，背后的融资需求极大，绿色金融随之兴起。绿色金融泛指为可持续、低碳及能抵御气候变化的项目、产品及企业 (例如:可再生能源和低碳交通)进行融资。为了发展可持续经济所涉及的资金成本合理且其在环境方面的披露要求较高，绿色债券作为绿色金融范畴的定息证券，成为一种满足绿色借款人和投资者（包括新投资者）需要的主要工具。在政府支持和市场需要的推动下，香港的绿色债券近年发展明显加快。

香港交易所首席中国经济学家办公室发表研究报告，分析绿色债券在世界各地、中国内地和香港的最新动态，也提出一些关于债券上市、交易以及相关的产品发展方面的建议。

随着全球致力向绿色经济转型，资金需求相当庞大，促进了绿色债券的发行。绿色债券为发行商和投资者提供一个去中心化和有效率的方案，同时避免不必要的融资成本，以及提供与环境、社会及管治相关的新投资选项。

虽然目前绿色债券的发行规模相对全球债券市场而言仍较小，但其增长步伐却是引人注目的。全球绿色债券在2012年至2016年间的复合年增长率达到250%，发行量在2017年达到1,608亿美元，分析更预计2018年将进一步增长至约2,000亿美元。不过，全球绿色债券市场若要进一步增长，其中一个关键是要缩窄各地不同的绿色金融标准的差距。

内地现时为全球第二大的绿色债券市场。虽然银行一直是最大的绿色债券发行商，但非金融类企业以及政府支持机构所占份额也越来越大。这表明内地绿色债券市场的增长不单得到政府及证券交易所支持，也受由下至上的市场需求所推动。但内地在不同的官方指引下有多套绿色债券标准，这些标准与国际标准亦有所不同。因此，中国内地应积极应对本地和国际标准之间的差异，以进一步吸引国际投资者。

债券通令全球投资者可以通过香港投资中国银行间市场的绿色债券，香港成为内地发行商与国际投资者对接的门户市场，同时香港亦有越来越多绿色债券的发行和上市，具有发展绿色债券的优势。近年，香港政府推出多项措施支持绿色债券市场,包括制定国际认可的绿色金融认证计划、向绿色债券发行商提供具吸引力的资助计划和推出全球最大型的主权绿色债券发行计划。未来，香港政府在鼓励启动香港的绿色项目及扩大绿色债券的投资者基础方面将会扮演关键角色。

下一步，香港可考虑于上市市场专设绿色债券板块，突显发行商将债券上市的益处，亦可检讨不同交易平台的债券结算和交收安排，希望为投资者简化各项流程。债券通日后若启动“南向通”，可进一步扩阔香港的投资者基础及为内地投资者提供新资产类别。这些潜在的市场及相关产品的发展措施均有利香港债券市场的可持续发展。

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