巴曙松主持，王仲何主讲：跨境收购与兼并近期动态分析丨北大汇丰金融前沿对话第十四期

编者按

近年来，北美洲在各行业并购交易中均表现最活跃，欧洲和亚洲的发达国家亦有众多受欢迎的标的公司，而新型市场总体交易占比仍然较小。在单笔交易规模方面，各行业巨头发起的大型交易占总交易金额的主要部分，小规模交易数量较多但整体交易金额数目较小。全球收购兼并有何趋势？中国企业如何走向世界进行跨境并购？本期对话通过分析全球并购交易趋势和行业分布，以及中国跨境收购趋势等，对全球及中国跨境收购与兼并的近期动态作出全面解读。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港交易所集团首席中国经济学家）

主讲 / 王仲何（野村证券中国投资银行部主席）

内容摘要

2018 年全球并购交易金额达到 4.2 万亿美元，交易费达 282 亿美元，是第三个交易金额超过 4 万亿美元的年份。从并购交易规模来看，过去几年中，2015 年的规模最高，到 2016、2017 年规模开始下降，2018 年又回到了 42000 亿的水平；从跨境交易占比来看，过去十年全球在本国或者本地区的境内交易占主导地位，一般超过了 70%；从标的所发生的区域来说，无论是从规模和数量，美国还是占绝大多数，其次是欧洲大陆，再其次是亚太区。

从 2015 年到 2018 年，TMT、工业(包括一般制造工业、自然资源和能源电力三大行业)和医疗始终是全球投资者最关注的行业，一直名列前三。TMT 板块交易金额占比自 2015 年起持续上升，而消费行业的交易金额占比不断下降。

就中国而言，2018 年中国并购交易金额达到 5700 亿美元，交易费达 10.6 亿美元，是第四个交易金额超过 5500 亿美元的年份。中国并购交易仍以境内交易为主，跨境交易在并购交易总金额中占比较小。随着 A 股重组政策放宽，证监会过会的并购重组交易数目在 2018 年下半年显著增加，且集中于制造业。整体而言 A 股并购重组总交易数目不多，在政策放宽和更加明朗化、程序化后仍将有增长潜力。

2019 年对于中国企业兼并与收购宏观层面仍然存在众多不确定性。宏观经济方面，无论是中美贸易持续谈判，还是境外监管的角度，利率走势包括地域经济政治、英国脱欧等问题都具有不确定性。此外人民币汇率及企业加杠杆的审慎程度，还有全球税务改革，对中国企业走出去与当地的企业竞争，以及 2019 年整个中国企业跨境并购形势影响并不是太明朗，或者说有不少的挑战。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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  北大汇丰金融前沿对话系列  

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：黄宇宸、蔡轩