巴曙松：MSCI增加A股纳入比例对中国资本市场的影响

编者按

北京大学汇丰金融研究院执行院长，亚洲金融智库首席研究员，香港交易所集团首席中国经济学家巴曙松教授做客亚洲金融智库“每月专家答问”第三期，解读MSCI增加A股纳入比例对中国资本市场的影响。巴曙松教授指出，将A股纳入到MSCI指数，是A股本身不断开放的产物。从中长期来看，增加A股在MSCI的纳入比例，将逐步提升中国股市的外资参与度，进一步促进中国股市与全球资本市场融合，推动A股投资者结构更加多元化和国际化。而在海外增量资金倾向于价值投资的背景下，MSCI增加A股纳入比例将有助于改变现有的短期化投资行为。

巴曙松：北京大学汇丰金融研究院执行院长，亚洲金融智库首席研究员，香港交易所集团首席中国经济学家

目将A股纳入到MSCI指数，本身就是A股不断开放的产物，其直接推动因素则是沪港通和深港通的顺利启动和成功运行，消除了外资投资中国市场实际操作中的一系列担心与疑虑。因此，吸引外资投资中国市场的过程，本身也是A股不断改革和开放的过程。

2018年底，中国内地市场主流的证券机构对于A股市场总体持十分悲观的态度，这从各家研究机构发布的研究报告中可以清晰地跟踪到。但是，就是在这样的市场氛围下，海外投资者发现了中国市场经过长期调整之后出现的投资机会，沪港通和深港通持续表现为资金净流入，成为扭转2019年初中国A股市场气氛的关键力量。从中长期来看，增加A股在MSCI纳入比例，将逐步提升中国股市的外资参与度，进一步促进中国股市与全球资本市场融合，推动 A股投资者结构更加多元化和国际化。MSCI带来的海外增量资金往往更倾向于价值投资，这有助于逐步改变现有的大起大落的短期化投资行为。

目前中国的经济体量和股票市场规模都位居世界第二，但A股在全球资本中配置比重（比如在MSCI）还不能与之匹配。如果中国A股逐步从5%纳入因子上升至100%，则A股在指数中占比将从目前0.8%上升到16.2%（包括创业板股票），将更好地反映中国经济和市场规模在全球金融体系中的地位，也有助于推动中国资本市场的国际化。

亚洲金融智库介绍

亚洲金融智库是亚洲金融合作协会的分支机构，由来自亚洲、欧洲、美洲、大洋洲和非洲五大洲的27个国家或地区的80家金融机构的首席经济学家或研究部门主管组成，以“面向市场、问题导向、深度观察、智慧方案”为定位，拟形成每周首席观点、每月专家问答、智库年度报告《亚洲金融观察》等中英文产品。

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文章来源：亚洲金融智库每月专家问答第三期（本文观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：黄宇宸