巴曙松主持，孙东宁主讲：公募量化投资指数增强方法论丨北大汇丰金融前沿对话第十九期

编者按

平安基金衍生品投资中心总经理和量化投资总监孙东宁指出，在当前的市场和可见的将来，A股市场上还是高散户占比的投资者结构，会很长时间存在着比较强的超额收益alpha。因此在中国的市场上，要通过主动的投资，抓住机会来获取超额收益，而量化投资方法的核心点是从股票收益研究降维到因子收益率研究。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港交易所集团首席中国经济学家）

主讲 / 孙东宁（平安基金衍生品投资中心总经理和量化投资总监）

内容摘要

近几年里，公募的量化基金不论是份额还是数量都稳步增长。相对于全市场所有的股票基金，公募量化基金现在的数量占比约11%左右，规模占比约9%左右，而且还在不断提高。2019年量化基金规模占比突破了多年来7%左右的水平，接近9%，说明量化基金正在受到越来越多的青睐。

公募量化投资基金做指数增强的核心点是选用多因子模型的构架。目前A股市场上将近有4000支股票，纷繁复杂，如果仅仅依赖股票收益率去选择股票会产生偏颇，没有洞见。量化投资方法采用解析化的方法，通过逻辑与实证的方法来挖掘出A股市场上对股票收益率有很好解释能力的财务基本面、行情、盘口（高频）等因子，将股票收益率的研究转化为对因子收益率的研究。

判断模型的稳健性经常是在异常时期，比如2014年末，中国市场上大盘股疯涨、中小盘震荡，如果一个量化团队把风险因子当成alpha因子来用，当市场风格发生改变的时候，可能产生比较大的回撤。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

   点击文末“阅读原文”，查看完整版纪要  

 （文件稍大，下载需等待）  

  北大汇丰金融前沿对话系列  

第十八期丨境外资管市场五大发展趋势

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：都闻心