【华创食饮】9月线上数据分析专题：行业增速小幅回升，头部品牌维持高增

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事件：9月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。从9月线上销售情况来看，多数子行业销售增速小幅回升，而头部品牌维持较高增长。

白酒：国产白酒增幅提升，名酒均价保持增长。9月阿里渠道酒类总计销售额19.59亿元，同增81.27%，均价208.51元，同增36.43%。国产白酒线上销售额11.39亿元，同增120.43%，销售量272.62万件，同增16.50%，均价417.84元，同增89.20%。茅台持续高增。从销售额排名来看，9月茅台、龙瓷、五粮液占据前三。分品牌看，9月茅台销售额同增274.24%，均价同增134.12%；五粮液销售额同增84.06%，均价同增87.32%；洋河销售额同增23.15%，均价同增15.78%；泸州老窖同增97.00%，均价同增55.46%。

乳制品：线上销售高速增长，伊利蒙牛表现亮眼。9月液奶行业销售额为15.14亿元，同增88.78%，销售量2669.56万件，同增83.92%，平均产品价格56.71元，同增2.64%。伊利销售额为2.92亿元，同增62.40%，销量464.73万件，同增51.54%，均价62.87元，同增7.17%。蒙牛销售额为2.29亿元，同增43.28%，销量361.73万件，同增35.09%，均价63.37元，同增6.06%。伊利、蒙牛线上份额同比微降。

调味品：龙头表现依旧亮眼，行业集中度加速提升。9月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.47亿元，同比增加45.51%。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额位居前3名，分别占比18%、11%、7%，前三集中度稳中有增。从主要调味品牌来看，海天销售额为2579.41万元，同增43.49%；千禾销售额为1603.57万元，同增66.08%；李锦记销售额为1038.65万元，同增53.88%；厨邦销售额为411.02万元，同增12.57%；欣和销售额为301.02万元，同比下降16.51%。

保健食品：行业销售增长明显，汤臣Swisse稳居前二。9月阿里渠道保健品销售额30.02亿元，同增80.66%，仍保持较快增速，销售均价153.16元，同增11.50%。海外保健品9月销售额13.75亿元，同增67.21%，环比增加18.61%。分渠道看，天猫渠道销售额达10.46亿元，同增84.02%，淘宝渠道实现销售额3.29亿元，同增29.58%；天猫渠道销售占比76.07%，同比增长6.95pcts，品牌店占比相对稳定。

休闲食品：行业销售高速增长，糕点增速尤为迅猛。9月阿里系休闲食品线上销售额88.41亿元，同增41.40%；销量为2.55亿件，同增26.38%；均价34.68元，同增11.88%。分子行业看，9月糕点类销售额40.22亿元，双节临近动销明显加速，同增78.43%，位居行业第一；坚果类销售额10.60亿元，环比改善尤为明显，同比增长4.99%，位居行业第二；饼干类销售额10.17亿元，增速由负转正，同增9.45%，位居行业第三。

奶粉：行业销售持续高增，飞鹤增速亮眼。9月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额10.16亿元，同增26.28%，销售量371.77万件，同增22.33%，均价273.26元/件，同增3.23%。分品牌来看，9月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比19.68%、11.06%、7.37%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.00亿元，同增42.56%，均价为298.47元/件，同增14.33%，销量为66.98万件，同增24.69%；飞鹤销售额为1.12亿元，同增84.65%，均价为280.59元/件，同比下降3.63%，销量为40.03万件，同增91.60%；美素佳儿销售额为7483.65万元，同比增长41.24%，均价为338.37元/件，同增1.53%，销量为22.12万件，同比增长39.11%；a2销售额为7002.96万元，同增16.62%，均价为293.37元/件，同比下降17.96%，销量为23.87万件，同增42.14%；惠氏销售额为1978.66万元，同比下降58.00%，均价为301.33元/件，同比下降8.25%，销量6.57万件，同比下降54.23%。

风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

正文部分

一

白酒：国产白酒增幅提升，名酒均价保持增长

国产白酒增幅提升，高端白酒依旧强势。9月阿里渠道酒类总计销售额19.59亿元，同增81.27%，均价208.51元，同增36.43%。国产白酒线上销售额11.39亿元，同增120.43%，销售量272.62万件，同增16.50%，均价417.84元，同增89.20%。茅台持续高增。从销售额排名来看，9月茅台、龙瓷、五粮液占据前三。从品牌看，9月茅台销售额同增274.24%，五粮液销售额同增84.06%，洋河销售额同增23.15%，泸州老窖销售额同增97.00%。

名酒均价保持增长，茅台老窖增速领先。分品牌看，9月茅台销售额2.79亿元，同增274.24%，位居行业首位，均价2018.33元，同增134.12%；五粮液销售额1.06亿元，同增84.06%，均价862.15元，同增87.32%；洋河销售额6688.89万元，同增23.15%，均价622.80元，同增15.78%；泸州老窖销售额7447.30万元，同增97.00%，均价687.88元，同增55.46%。

二

乳制品：线上销售高速增长，伊利蒙牛表现亮眼

线上销售实现高增，白奶均价小幅上升。9月液奶行业销售额为15.14亿元，同增88.78%，销售量2669.56万件，同增83.92%，平均产品价格56.71元，同增2.64%。分子品类来看，白奶销售额为8.65亿元，同增97.88%，均价70.01元，同增3.41%；酸奶销售额为3.05亿元，同增61.83%，均价54.60元，同比下降4.30%；与去年9月相比，白奶销售额占比略有上升，酸奶销售额占比有所下降。

液奶线上景气持续，巨头销售同比高增。9月阿里渠道伊利销售额为2.92亿元，同增62.40%，销量464.73万件，同增51.54%，均价62.87元，同增7.17%。9月阿里渠道蒙牛销售额为2.29亿元，同增43.28%，销量361.73万件，同增35.09%，均价63.37元，同增6.06%。9月光明销售额为0.58亿元，同增83.98%，销量98.77万件，同增92.36%，均价59.21元，同比下降4.36%。伊利9月线上份额为19.30%，同比下降3.13pcts，蒙牛线上份额为15.14%，同比下降4.81pcts。

蒙牛特仑苏纯牛奶销售额居首，伊利安慕希位于酸奶榜首。酸奶方面，伊利安慕希原味酸奶销售额2030.82万元，位居酸奶品类榜首，认养一头牛常温原味酸奶销售额1356.06万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，蒙牛特仑苏纯牛奶销售额4418.81万元，位居白奶榜首，伊利金典纯牛奶销售额3676.64万元，位居白奶榜单第二位。蒙牛销售最好的酸奶和白奶销售额分别为634.96万元、4418.81万元，伊利销售最好的酸奶和白奶销售额分别为2030.82万元、3676.64万元。伊利有两款纯奶产品上榜，蒙牛有一款产品上榜，光明无产品上榜。

三

调味品：龙头品牌高速增长，行业份额加速集中

龙头表现依旧亮眼，行业集中度加速提升。9月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.47亿元，同比增加45.51%。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额位居前3名，分别占比18%、11%、7%，前三集中度稳中有增。从主要调味品牌来看，海天销售额为2579.41万元，同增43.49%；千禾销售额为1603.57万元，同增66.08%；李锦记销售额为1038.65万元，同增53.88%；厨邦销售额为411.02万元，同增12.57%；欣和销售额为301.02万元，同比下降16.51%。

千禾位居榜首，海天依旧强势。从9月热销产品来看，在酱油热销产品前十名中，千禾产品位居一二名；海天榜单前十独占六席，分列三、四、五、七、九、十位；李锦记则位列第六和第八名。酱油产品品牌集中度高，前十榜单中海天占据“大半江山”。

四

保健食品：行业销售保持较快增速，汤臣Swisse稳居前二

行业销售保持较快增速，品牌店占比相对稳定。9月阿里渠道保健品销售额30.02亿元，同增80.66%，仍保持较快增速，销售均价153.16元，同增11.50%。海外保健品9月销售额13.75亿元，同增67.21%，环比增加18.61%。分渠道看，天猫渠道销售额达10.46亿元，同增84.02%，淘宝渠道实现销售额3.29亿元，同增29.58%；天猫渠道销售占比76.07%，同比增长6.95pcts，品牌店占比相对稳定。

汤臣倍健Swisse稳居前二，线上集中度略有下降。2020年至今CR5市场份额稳定在18%以上，汤臣倍健稳居市场第一，Swisse位于第二。9月汤臣倍健、Swisse、松猫分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健9月线上销售额约1.70亿元，位居第一，同增20.96%；Swisse销售额约1.66亿元，同增69.24%；松猫销售额约1.01亿元；爱司盟销售额约0.80亿元，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为19.44%，同比下降1.83pcts。Swisse天猫销售占87.73%，同比提升5.84pcts，Muscletech天猫销售占比88.61%，与去年同期基本持平。

钙片产品和蛋白粉销售火爆。保健食品热销产品总榜中钙片和蛋白粉较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健钙片较为热销，20年9月位居销量榜首；Swisse产品中钙片受到热捧，在20年各月的销售额排行中均位居前列。

Lifespace海外保持高增速，国内销量持续高增。9月Lifespace海外益生菌销售额1319.88万元，同增92.06%，销量7.60万件，同增74.54%，均价为173.70元，同增10.04%；国内益生菌销售额270.36万元，同增1078.87%，销量3.22万件，同增1692.87%，均价为84.01元，同比下降34.25%。

五

休闲食品：行业增速回升，环比改善明显

行业销售高速增长，糕点增速尤为迅猛。9月阿里系休闲食品线上销售额88.41亿元，同增41.40%；销量为2.55亿件，同增26.38%；均价34.68元，同增11.88%。分子行业看，9月糕点类销售额40.22亿元，双节临近动销明显加速，同增78.43%，位居行业第一；坚果类销售额10.60亿元，环比改善尤为明显，同比增长4.99%，位居行业第二；饼干类销售额10.17亿元，增速由负转正，同增9.45%，位居行业第三。

坚果行业环比改善明显，均价同比依旧维持低位。9月坚果线上销售额10.60亿元，同增4.99%，销售量2626.24万件，同增20.14%，均价为40.37元/件，同比下降12.61%。

销售额同比持续下滑，线上集中度下降明显。9月阿里系休闲食品销售额Top4为三只松鼠、稻香村、百草味和良品铺子，其中三只松鼠9月销售额5.45亿元，同比下降33.01%，销量1139.56万件，同比下降44.67%，均价47.84元，同增21.06%；百草味销售额3.88亿元，同比下降1.17%，销量1023.35万件，同比下降11.70%，均价37.90元，同增11.94%；良品铺子销售额2.86亿元，同比下降16.29%，销量854.27万件，同比下降16.55%，均价33.46元，同增0.31%；9月休闲食品行业线上集中度下降明显，CR3为14.95%，同比下降9.81pcts。

佳节月饼礼盒销售火爆，头部商家礼包仍受欢迎。9月阿里系休闲食品热销榜榜首为天福茗茶月饼礼盒，美心流心奶黄月饼中秋礼盒居第二名。三只松鼠9月热销Top3为中秋坚果大礼包、孕妇干果中秋大礼包和中秋送礼网红零食大礼包，销售额分别为3666.78万元、3620.36万元、2067. 05万元。百草味9月热销Top3为孕妇零食干果礼盒、小吃饼干组合和干果零食礼盒，销售额分别为3303.33万元、2312.78万元、2154. 54万元。良品铺子9月热销Top3为每日坚果大礼包、坚果零食大礼包和麻辣零食大礼包，销售额分别为2162.36万元、887.32万元、863.49万元。

六

奶粉：行业销售持续高增，飞鹤增速亮眼

行业同比持续高增，飞鹤继续保持高增速。9月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额10.16亿元，同增26.28%，销售量371.77万件，同增22.33%，均价273.26元/件，同增3.23%。分品牌来看，9月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比19.68%、11.06%、7.37%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.00亿元，同增42.56%，均价为298.47元/件，同增14.33%，销量为66.98万件，同增24.69%；飞鹤销售额为1.12亿元，同增84.65%，均价为280.59元/件，同比下降3.63%，销量为40.03万件，同增91.60%；美素佳儿销售额为7483.65万元，同比增长41.24%，均价为338.37元/件，同增1.53%，销量为22.12万件，同比增长39.11%；a2销售额为7002.96万元，同增16.62%，均价为293.37元/件，同比下降17.96%，销量为23.87万件，同增42.14%；惠氏销售额为1978.66万元，同比下降58.00%，均价为301.33元/件，同比下降8.25%，销量6.57万件，同比下降54.23%。

飞鹤销售额居榜首，爱他美占三席。从9月热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，飞鹤、爱他美、美素佳儿各占2、3、2席，a2、惠氏、美赞臣上前十榜单。

七

风险提示

阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

团队介绍

华创食品团队获2019年新财富、新浪金麒麟、上证报等最佳分析师第一名，金牛奖最具价值分析师。

组长、首席分析师：欧阳予 

荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，金融学专业，4年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心，2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三团队核心成员，2020年加入华创证券研究所。

分析师：于芝欢

厦门大学管理学硕士，2年消费行业研究经验，曾就职于中金公司，2019年加入华创证券研究所。 

分析师：程航

美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。 

分析师：范子盼

中国人民大学硕士，2年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所。

研究员：沈昊

澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。

助理研究员：杨畅

南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。   

研究所所长、大消费组组长：董广阳 

上海财经大学经济学硕士。11年食品饮料研究经验。曾任职于瑞银证券、招商证券。2015-2017连续三年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第一，2019年获新财富、金麒麟、上证报等最佳分析师第一，金牛奖最具价值分析师等奖项。 

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相关研究报告：

具体内容详见华创证券研究所10月16日发布的报告《食品饮料行业9月线上数据分析专题：行业增速略有回落，头部品牌维持高增》

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