【建投之声】能耗双控继续发酵，铝及铁合金再创新高

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今日期市

图：今日期市资金流向

8月30日，国内期市收盘涨多跌少，硅铁、锰硅、尿素期货主力合约涨停；基本金属多数上涨，沪镍涨约4.5%逼近前期高点，沪铝涨近4%，沪锡涨超2%；钢矿期货普涨，螺纹钢涨4%，热卷涨近4%；农产品多数下跌，生猪期货跌超4%再创新低，豆一、棉纱跌超2%。

今日关注

1、欧盟碳排放权期货价格上涨1.9%，达60.12欧元/吨，创历史新高。 

2、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4660，较上一交易日涨137个基点。交易员表示，美联储主席鲍威尔的言论被市场定义为相对鸽派，美元指数走低。预计短期内，市场将进一步对其言论进行定价，不排除人民币因此间接走高的可能。 

3、中国证监会主席易会满：公募基金方面，截至今年7月底，管理资产规模达到23.5万亿元，较2016年底增长1.6倍，从全球第九上升至目前的全球第四。其中，权益类基金产品数量和管理规模分别达5140只、7.7万亿元，分别增长1.2倍、1.8倍，均创历史新高。私募基金方面，私募证券投资基金、私募股权和创投基金规模分别达5.5万亿元和12.6万亿元，较2016年底分别增长1倍和2倍。

夜盘策略

钢矿

今日钢材价格期现同涨，螺纹主力上涨132元/吨，热卷主力上涨142元/吨，华东现货市场多上涨50元/吨以上。期现同涨我们认为与两条信息有关：一是要求国企在11月底完成粗钢减产任务，不得推迟到12月份；二是广西出台限产文件。文件要求：柳钢、北港、盛隆和贵港四家承担2021年粗钢压减任务企业，在9月份排产计划的基础上再压减20%；其余钢铁企业不得超过2021年上半年平均月产量的70%。广西1-6月份粗钢产量1485.37万吨，同比增长488.83万吨，增幅达到32.92%，增长幅度非常大。目前广西能耗双控均属于一级预警状态，粗钢产量大涨无疑对实现能耗双控的目标带来负面影响。9月份限产的理由也是基于此，我们预估广西九月份粗钢产量约为200万吨，较上半年均值下降约130万吨，减产幅度非常大。近期疫情及天气对需求的干扰已经逐渐缓解，上周螺纹周均成交量19.36万吨，较8月份前三周有所好转，我们认为需求开始向好。在限产已经进入实质性阶段，钢材价格有望进一步上涨，可逢低建立多头仓位，重点关注5250-5300元/吨区域。铁矿石方面受限产因素影响，日盘逐步下跌。但是，我们认为短期铁矿的反弹还没有结束，建议观望为主。

铜

今日铜价震荡走高，最高涨至69280元/吨。国内交易所库存进一步下行，供需持续呈现偏紧状态，现货升贴水小幅走高。基本面偏强的态势短期内能对铜价形成支撑，但宏观方面的压力依然较大，对铜价的压力不容小觑。因此，对后市铜价谨慎看涨，建议多单逢高适量减仓止盈。

沪铝

今日广西工信厅发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知，随之市场传出省内全部电解铝面临减产的消息。消息公布之后，沪铝10合约开盘后便持续拉升，盘中一度突破21500元/吨。盘后报收21495元/吨，日涨幅3.92%，价格再创新高。

从目前了解到的消息来看，广西地区点解行业要求所有铝厂9月产量不得超过今年上半年平均月产量的80%，用电负荷不得超过上半年平均月负荷的80%。考虑到8月份广西已有部分产能限产，实际影响或弱于预期。而从铝价走势来看，市场反应略有过度。但从另一个角度来看，目前上期所库存仓单仍然偏低，而持仓量创新高，市场结构天然对多头有利。而在供应偏紧的背景下，铝厂套保锁利润意愿偏低，短期空头力量偏弱，铝价仍将维持高位震荡，不排除进一步走高可能。

铅锌

铅锌走势今日明显分化，其中沪铅大幅下跌，沪锌震荡偏强。分品种看，沪锌今日走高受消息面影响较大，广西工信厅发布关于召开能耗双控工资部署的通知，当地冶炼厂或再次面临限产，对供应造成一定影响。消费来看，下游加工企业按需采购为主，消费旺季尚未完全到来，短期锌价维持区间震荡。沪铅目前供应端有所恢复，供应压力远期仍存，消费旺季表现不及预期，库存压力较大，短期低位震荡概率较大，考虑15000元/吨附近支撑位。

焦煤&焦炭

广西能耗双控政策发布，粗钢压减趋严，与此同时，中央环保督察组已入驻山东，区域焦炭供给或进一步收紧，焦炭主力日内涨近2%，焦钢限产利空焦煤需求端，焦煤主力日内勉强收涨。焦炭方面，成本支撑强，钢厂接涨空间缩小；粗钢压减预期减弱，等待旺季需求兑现，需求边际改善；部分焦企因环保、原料等被迫限产；日照港准一出库3500，期价贴水313元/吨，供需均受限，焦煤上涨乏力，焦炭（J01）建议暂时观望，关注钢厂利润、钢厂限产。焦煤方面，煤矿产量低位，煤矿产能释放不及市场预期，蒙煤288口岸暂时闭关，进口量难以提升；焦钢补库意愿强，需求有韧性，供需偏紧难改；蒙5#精煤2790，期价贴水515元/吨，焦化利润不佳，焦煤（JM01）或随焦炭震荡，上涨驱动边际减弱，建议暂时观望，关注煤炭保供、蒙煤进口。

碳交易日报

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前铜多单47手，铅空仓，铝空仓，锌空仓，镍多单57手，锡多单34手，明日建议铜空仓，铅空仓，铝多单79手，锌空仓，镍多单57手，锡多单34手。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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