【建投之声】焦炭第二轮调降落地后，还会有第三轮吗？
今日期市
图：今日期市资金流向
7月5日，国内商品期市收盘涨跌参半，油脂油料领跌，棕榈油、豆油跌逾5%，菜油跌超4%；红枣期货高开低走，跌逾2%；生猪期货微跌0.16%；能化品走势分化，燃油跌近5%，PVC跌超3%，纯碱、橡胶等多品种跌逾1%，但乙二醇、LPG涨超2%，原油、低硫燃料油涨近2%；黑色系多数上涨，铁矿石、焦煤、焦炭均涨超1%。
今日关注
1、法国5月工业产出环比持平，预期增0.2%，前值降0.1%修正为降0.3%，同比降0.4%，预期增0.3%，前值降0.3%；制造业产出环比增0.8%，预期增0.3%，前值降0.4%，同比增2.2%，预期增1.7%，前值增0.8%。
2、韩国进口汽车协会数据显示，6月韩国进口车新登记数量为2.2695万辆，同比减少13.3%，环比减少3.5%。今年上半年累计销量同比减少11.3%，为13.1009万辆。据协会方面分析，这主要是因为汽车芯片供应长期短缺导致。
3、国家开发银行今年以来加大力度支持水利基础设施建设，上半年发放水利贷款534亿元，保持水利信贷投放持续稳定增长。据了解，5月以来，国家开发银行加快水利贷款投放，5月和6月共发放贷款264亿元，接近上半年发放量的50%。
夜盘策略
镍&不锈钢
今日沪镍小幅收涨，不锈钢涨超1%。宏观方面，刘鹤与美国财政部长耶伦通话，外媒报道美对中关税或将有所下调，金属板块出现反弹。今日电解镍现货价格有所回升，但是下游需求改善预期仍不明朗，贸易商大多仍持观望状态。镍铁现货价格与前一日持平，抛货情绪较浓，目前主要压力仍来自终端需求疲软。不锈钢方面，现货价格基本持平，受疫情影响，无锡多个集中性钢材市场暂停营业，而需求端未见好转，不锈钢长期来看依然偏空。总的来说，虽然宏观贸易和疫情影响对价格产生一定提振，但是长期看供需基本面仍占主导因素，在需求端未见明显的好转信号之前，镍及不锈钢承压运行。操作上，镍及不锈钢轻仓做空。沪铜
今日沪铜高开低走，开盘报61090元/吨，盘中最高61480元/吨，最低60070元/吨，收盘60070元/吨，跌幅1.85%。宏观层面看，全球经济前景仍然悲观，通胀持续高位，货币紧缩政策继续推进，经济景气指数显著回落，铜价仍面临下行压力。基本数据方面，上期所铜库存减少25吨，LME铜库存减少550吨，LME和上期所小幅去库。虽有小幅去库，但难改全球铜显性库存上行之势，基本面支撑偏弱，短期内反弹的动能不足。综合来看，铜价预计将延续弱势，空单建议继续轻仓持有。
日内沪锌显著反弹，SMM七地锌锭库存总量为17万吨，较7月1日减少12600吨，较6月27日减少27300吨。国内库存大幅去库。其中上海市场，由于华东炼厂存在减产检修等情况，市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。目前宏观情绪依然较弱，市场对于衰退的担忧叠加流动性紧缩预期依然对整体商品市场形成压制，操作上，区间操作为主。沪锌2208合约运行区间22500-24000元/吨附近。
焦煤焦炭
焦价第二轮调降落地，日内双焦小幅反弹，尾盘情绪走弱。蒙古国矿山第三季度坑口价格公布148.5美元，长协价96折，推算出蒙煤盘面对标价2200。焦炭盘面对标现货2960，焦炭盘面小幅升水，焦炭仓单均价3280，相当于盘面超跌260；焦炭现货第二轮调降200元今日已落地，预计调整后仓单均价为3080。我们认为铁水减量预期持续兑现，而对于①需求持续不及预期，②蒙煤增量显著，这二者任何一个若无法如期兑现，双焦盘面反弹概率较大。目前看，二者的边际变化均利空煤焦，然而悲观情绪释放到位，市场信心正在重建，主产地焦煤长协价、蒙煤长协价均有所上调，煤矿挺价意愿强烈。焦煤端利润能否继续回吐，需密切跟踪高频指标——原料端累库情况。操作上，我们建议前空设好止盈，未入场者暂时观望，继续追空风险较高。套利策略，继续持有多焦化利润/钢厂利润头寸，设好止盈。螺纹收涨0.57%于4238元/吨，热卷收涨0.71%至4262元/吨。社会层面疫情反复，7月以来，安徽泗县、江苏无锡相继发现病例。产业端，周末唐山迁安钢坯累跌60报3940元/吨，昨天继续下跌40报3900。高频数据上，周一237家主流贸易商建材成交13.30万吨，环比减3.8%。需求端表现不稳定，虽然有两天成交量冲上18万吨上方，但持续性不强，需求能否形成长时间回补存在不确定性。供给端，钢厂自发性减产集中于建材，尤其是螺纹，对于改善螺纹供需情况确实有效，螺纹库存大幅去化。热卷的供给状态仍处于高位，但并未继续累库，后期需要跟踪热卷产线的检修状态。操作建议：需求表现不稳定，钢材上下空间有限，螺纹主力合约4100-4400，热卷4100-4400区间操作为主。
铁矿主力合约收涨1.37%至742.5元/吨，外盘掉期主力涨逾3%重回110美元上方。供应端，6月20日-6月26日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2860.9万吨，环比增加195.9万吨，创1年半新高，回升至同期高位水平。进入澳洲矿山冲量阶段，7月份到港量有望保持高位。需求端，随着钢厂检修范围扩大，五大品种钢材总产量连续三周下降，原燃料需求见顶回落。铁元素供给增加预期叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重。操作建议：反弹空，靠近800元/吨布局空单。套利策略：做多螺矿比继续持有，预计10螺矿比能到6-6.5之间。
碳交易日报
今日行情
中国CEA
1、收盘价57.5元/吨，较前一日收跌2.54%；
2、今日挂牌成交量10吨，大宗协议交易量0吨；7月日均成交量11.17万吨，活跃度环比上升67.13%，7月全国碳市场走出交易平淡期，相关政策频出，激发市场主体活力。
欧盟EUA
1、7月4日，欧盟EUA期货结算价84.17欧元/吨，较前一日收跌1.20%；
2、7月4日，期货成交量1750万吨，现货成交量0.70万吨；7月期货日均成交量1977万吨，活跃度环比下降7.56%。市场预计欧委会将采取从市场稳定储备中出售更多EUAs的措施。
市场消息
中国市场
1、四大一线城市党代会召开，部署低碳发展路线：推动从能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，完善碳排放权交易机制，构建清洁低碳、安全高效能源体系，推动重点行业和重点领域减污降碳。
2、深圳政府在第七次党代会报告中提出发展政策：壮大节能环保、清洁生产、清洁能源产业，支持氢能技术研究和产业发展。
1、根据联合信贷机制（JCM），日本环境部最新认证了16个减排项目；日本政府将投资这些项目，以将产生更多碳信用，用于实现《巴黎协定》的减排目标。
2、澳大利亚清洁能源监管机构发放100万个左右澳大利亚碳信用单位(ACCUs)，发行数量明显增加，同时取消了四个现有的发电项目。工党政府将于明年推出一项碳排放交易计划。
事件点评
1、澳大利亚是一个碳密集型经济体，气候政策在该国一直高度政治化。ACCUs发行数量明显增加，标志澳大利亚碳市场上ACCUs和CERs价格有走低倾向，一定程度上缓解供应紧张的问题。
2、党代会部署低碳战略，指导低碳发展过程有序进行。四大一线城市均在能源清洁化转型上取得了阶段性成效；但一线城市已进入经济发展与碳减排脱钩的阶段，还需要重视应用市场化手段促进减排。
END
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