【建投之声】时隔1.5月，焦炭如期跌回2500，该抄底吗？

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

热点解读

焦价第三轮调降落地，日内双焦暴跌，其中焦炭主力跌超7%。建投黑色团队曾在5月31日发表《利润分配视角下，焦炭重回2500指日可待》一文，时隔1.5月，本轮下跌行情及目标点位均顺利兑现。

当前焦炭仓单均价3070，盘面跌破主产地准一出厂价2560；当前焦化厂亏损加剧，目前上游仍在累库，部分焦企宣布停发焦炭。当前铁水减量预期持续兑现，未有见底迹象，而对于①需求持续不及预期，②蒙煤增量显著，③澳煤进口放开，均在持续释放利空情绪，焦煤端利润有望继续回吐。焦煤盘面贴水较深，但基本面和情绪均无法对盘面形成有效支撑，不建议博反弹。

整体看市场供需没有新变量，黑色市场恐慌情绪加深，成材跌破成本后会进一步压制双焦，暴跌之后信心重建需求时间。操作上，建议前空暂持，设好止盈，J09阶段支撑点位2200，JM09阶段支撑1850；未入场者暂时观望，等待反弹沽空机会。

今日期市

图：今日期市资金流向

7月15日，国内商品期市收盘大面积下跌，基本金属、黑色系齐跌，沪镍跌近12%，铁矿石跌超10%，热卷、焦炭、螺纹钢跌超7%，沪锡跌近6%，沪铜跌超4%；生猪期货尾盘跳水，跌近6%；贵金属持续走低，沪银跌近5%，沪金跌近1%；盘面上仅尿素、豆油、低硫燃料油等少数品种收涨。

今日关注

1、据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为22%，加息100个基点的概率为78%；到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为2.6%，累计加息150个基点的概率为28.7%，加息175个基点的概率为68.8%。

2、上海环境能源交易所，截至7月12日，全国碳市场共上线运行239个交易日，碳排放配额累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.91亿元，成为同期全球最大的碳现货二级市场。

3、中央银行，上半年金融支持实体经济力度较大，企业综合融资成本稳中有降。上半年社会融资规模增量21万亿元，同比多增3.2万亿元；人民币各项贷款增加13.68万亿元，比上年同期多增9192亿元。

夜盘策略

铜

今日沪铜大跌4.05%，收于53480元/吨，伦铜一度跌破7000美元/吨。国际方面，昨夜美联储官员暗示7月可能不会加息100bp，美元指数触及高点后回落，悲观情绪稍有缓解。国内公布二季度经济数据，二季度GDP同比增长0.4%，其中第三产业增加值下降0.4%，上半年GDP同比增长2.5%，国内经济复苏仍然缓慢。基本数据方面，上期所铜库存增加284吨，LME铜库存增加1175吨，上期所和LME均累库。总的来看，目前铜价主要受宏观利空因素影响，在宏观环境有所改善前，铜价偏弱运行的趋势不会改变，但短期内空单可考虑逐步减仓止盈，降低仓位。

贵金属

日内贵金属弱势盘整，亚洲交易时段主要市场股市下跌，商品市场偏弱运行，随着美债收益率曲线的倒挂，金银比持续上涨至93.5以上。隔夜美国多位联储官员为激进加息降温，暗示7月份加息幅度在75个基点左右，市场恐慌情绪有所缓解，美股亦止跌反弹，带动市场风险偏好回升。美元在触及109的高点后回落，今晚公布美国7月份消费者信心指数，市场预期环比回落。操作上，黄金白银区间操作。沪金2208参考区间372-378元/克，沪银2212参考区间4050-4250元/千克。

钢材

螺纹热卷跌势汹汹，遭遇重挫，日跌幅均超7%，跌破3600关口，最终，螺纹收跌-7.21%至3589元/吨，热卷收跌-7.29%至3576元/吨。国际方面，美联储加息预期升温，欧元加速贬值，欧洲钢材进口成本高企，钢材需求疲软，部分钢厂减产，外需乏力；国内方面，房地产行业景气度持续低迷，1-6月全国房地产开发投资同比下降5.4%，商品房销售面积同比下降22.2%，房屋新开工面积同比下降34.4%。短期内，国内需求与海外出口均下滑明显。供给端，多家上市钢企利润持续亏损，高炉检修减产力度加大，但总体减产力度不及预期。目前，市场整体需求持续低迷叠加主动去库情绪加剧，预计钢材价格将弱势下行，建议偏空操作。

铁矿

铁矿主力合约夜盘大幅低开，日内弱势运行，未补缺口，最终收跌10.04%报645元/吨，创7个月新低。外盘掉期跌至96美元附近。6月生铁产量为7688万吨，同比增长0.5%；生铁日均产量256.27万吨，环比下降1.3%。1-6月份生铁产量为43893万吨，同比下降4.7%。7月15日，Mysteel调研本周日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。铁水见顶回落速度较快，按目前的长流程吨钢利润，铁水还有下降空间，目前供强需弱格局明显，港口已进入垒库周期，价格将继续承压。操作建议：09合约空单继续持有，观察600元/吨的支撑力度。无空单者，等待反弹后沽空机会，建议往01上布局空单。

碳交易日报

今日行情

中国CEA

1、收盘价58.24元/吨，较前一日收涨1.71%；

2、今日挂牌成交量2500吨，大宗协议交易量0吨；7月日均成交量4.50万吨，活跃度环比上升18.48%，7月全国碳市场走出交易平淡期，相关政策频出，激发市场主体活力。

欧盟EUA

1、7月14日，欧盟EUA期货结算价83.59欧元/吨，较前一日收涨0.13%；

2、7月14日，期货成交量2003万吨，现货成交量0.50万吨；7月期货日均成交量1886万吨，活跃度环比下降11.84%。EUA 活跃度缓慢回升，交易者利用每两周一次的UKA拍卖从三天的涨势中获利，抹去了本周的涨幅。

市场消息

中国市场

1、全国碳市场即将满一周年，各省市机构签署相关协议，推动市场建设；宏泰集团与八省市签署《联建省市共同支持全国碳市场建设战略合作协议》，中碳登与各结算银行签署《结算银行资金结算业务合作协议》。

2、江西省省长表示: 江西将健全碳达峰碳中和政策体系，开展减排、降碳行动；优化能源结构、产业结构和交通运输结构，率先在钢铁、有色等行业推动碳达峰。

海外市场

1、欧委会气候事务专员蒂默曼斯周四表示，欧盟Ff55气候政策方案可能在年底成为法律。欧盟各国环境部长正在讨论各自在11月COP27联合国气候谈判中的立场。

2、受宏观经济因素影响，加州碳排放额度价格继续下跌，而RGGI排放额价格则下滑至5月初以来的最低点，原因是宾夕法尼亚州加入RGGI集团的进程仍被不确定的因素干扰。

事件点评

1、Ff55气候政策即将成为法律，市场规范政策的实施有利于提振EU-ETS市场预期。Ff55旨在制定公开透明的交易制度；加强欧盟在工业领域的影响力的同时，保证全球性公平竞争的市场环境。

2、全国碳市即将满一周年，但运行一年来，市场周转率不高；因此应研究和推出市场化的配额衍生品引入机构投资者，满足期限转换的市场功能。此外，相关部门应进一步提升市场监管透明化，提升市场化定价水平，激发市场主体活跃度。

END

推荐阅读

全国统一客服电话：400-8877-780网址：www.cfc108.com  

免责声明

本订阅号（微信号：CFC金属研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的工业品组依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。

中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。

中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

CFC金属研究

分享工业品期货专业意见·资讯·干货

长按二维码关注

各位看官，你们好！

因为微信更改了推送规则，推文不再按时间线显示，如果不点击【在看】或者没有【星标】，可能就看不到我们的推送了！

如果不想错过CFC金属研究的精彩内容，就赶紧星标☆我们吧！

你“在看”我吗？