全球信用债多涨，投资级中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

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投资要点：

美国经济数据表现好坏参半，成屋销售下降。美国11月纽约联储制造业指数为4.5，高于前值和预期；美国10月零售销售环比升1.3%，预期升1%，前值持平；核心零售销售环比升1.3%，预期升0.4%，前值升0.1%；美国10月工业产出环比降0.1%，低于前值和预期；美国10月成屋销售总数年化443万户，为2020年5月以来新低；美国11月费城联储制造业指数为-19.4，低于前值和预期。

美国10月PPI回落，市场预期12月加息50BP概率超7成。美国10月PPI同比升8%，预期升8.3%，前值升8.5%；PPI环比升0.2%，预期升0.4%，前值升0.4%；美联储副主席布雷纳德表示，在加息上采取谨慎的步伐可以让美联储观察加息带来的影响；美联储乔治表示，在不出现经济衰退的情况下降低通胀可能是不可行的；美联储布拉德表示，货币规则将把限制性政策的下限设定在5%左右，而当前美联储的目标利率区间为3.75%-4%；截至11月20日，据CME“美联储观察”：市场预期12月联邦基金利率升至4.25%~4.50%的概率为75.8%，升至4.50%~4.75%的概率为24.2%。

美国。主权债：美债分化。22/11/10-22/11/17，2Y美债利率上行9bp至4.43%，10Y美债利率下行5bp至3.77%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由11月10日的52bp走阔至66bp。信用债：高收益债指数上涨。

欧洲。主权债：法国、英国债市分化，短端利率上行，长端利率下行；德国债市分化，短端利率持平，长端利率下行。信用债：投资级债券指数上涨；高收益债指数下跌。

亚洲。主权债：中国、日本债市下跌，长短端利率均上行；韩国、新加坡债市上涨，长短端利率均下行。信用债：中债信用债总指数下跌；日本公司债指数和新兴国家（除日本）非投资级指数均上涨。

新兴市场。主权债：南非债市下跌，长短端利率均上行；土耳其债市上涨，长短端利率均下行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；俄罗斯、巴西、印尼债市分化，短端利率上行，长端利率下行；印度债市分化，短端利率下行，长端利率持平。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均上涨。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均上行4.85BP，投机级中资美元债价格平均上涨20.60%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均上涨

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，11月18日投资级中资美元债（非金融债）收益率与11月10日相比平均上行4.85BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行14BP，3-5年期债券收益率平均上行6.65BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行15.6BP。

上周投机级中资美元债价格平均上涨20.60%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均上涨。价格上涨幅度最大的发行人为新城环球有限公司，价格下跌幅度最大的发行人为一嗨租车。

3.2 新兴市场美元债发行情况

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