再谈经济学家论战与地产去库存传闻
上周五有关于金融监管部门一行两会的人事传闻，相较于半年前的版本有所变动。昨天又有新的传闻：
从表象上看，似乎昨天的金融地产基建板块集体大涨扭转大盘颓势就是因为这条信息——实则不然~详情请看文末。
有一说一，上图所述之传闻即使大规模推广，也要考虑地方当前的财力问题，须知2014年“千方百计去库存”以后只有北上深和东南沿海各经济强省的楼市有反应，就是因为虽然政策大家都可以用，但是财力不是谁都有，这是鸡生蛋还是蛋生鸡的逻辑。相关阅读：【复盘5】猪脚“千方百计去库存”的时间顺序
所以到了2015年10月才给出来大规模的用PSL支持的棚改货币化，来帮扶大多数财力不足的城市——简单点评：1）PSL和货币化才是上一轮楼市全面崛起的动因，解决了财力问题；2）2015年10月前后房价就明显触底回升或者再创新高的只有北京上海深圳这种明显不差钱的城市，以及当年赌赢了科创生意的合肥，还有城投债玩得贼6的南京。虽然现在的成都城投债务玩得贼6，但是当年还只是在画地铁图纸。
周日晚经济学家辩论的时候有条核心问题没展开：如徐高所说“地方债不是滥发而是发少了”——这里我认为需要补充科普一下2015年地方债置换前是没有正规地方债的，置换完成后的2018年地方债总余额相较于地方融资规模也远远不够看（个人观点是这笔债可以忽略不计）。所以就不难理解为啥地方财政要顶着天雷滚滚和巨额利息去找融资掮客替城投平台输血了。
因此，徐高说的“发少了”，指的是正规的地方债券的规模太小。
这里就要引出一条：汉武大帝削藩与诸侯政治的黄昏 如果地方的财权得到大幅扩充来匹配事权，那么谁能保证地方财政不会乱花钱呢？现在的关键TMD压根就不是滥发债务，而是乱花钱。
古往今来，太久远的事儿不说，明朝张居正改革财政的前提是整顿吏治，清朝雍正改革财政的前提还是整顿吏治。朝廷的吏治还好整顿，地方的乌烟瘴气极难肃清——其实赵建周日应该抓住这一条展开攻辩，可惜他在现场完全没反应过来，导致被徐高单方面吊打。
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