13.4亿下调至3.7亿：“手术机器人第一股”如何定增？

器械之家 2022-09-05

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近期，天智航发布公告称，公司向特定对象发行股票已获得证监会同意注册批复。据悉，天智航此次拟募集资金总额不超过3.702亿元，用于“新一代骨科手术机器人研发及产业化项目”和“智慧医疗中心建设项目”。

值得一提的是，此次天智航募集资金可以追溯到2021年6月。

彼时，天智航拟募集资金13.4亿元，但遭上交所三轮问询后于2021年11月修订方案，将募资总额上限从13.4亿元下调至9.6385亿元；12月23日，天智航再次发布募资修订公告，将募资金额调至不超过人民币3.702亿元（含），并于2022年4月22日发布公告称已获得证监会同意。

尽管从13.4亿到3.7亿，募资金额上限几乎只剩初始拟募金额的零头，但在历经三次修订调整后，天智航的此次募资议案也算尘埃落定。

01
定增3.702亿获批准 募投资金将用于科研创新

近期，天智航发布公告称，公司向特定对象发行股票已获得证监会同意注册批复。据悉，天智航本次增发的发行对象不超过35名，发行数量不超发行前总股本的15%，拟募集资金总额不超过3.702亿元，用于“新一代骨科手术机器人研发及产业化项目”和“智慧医疗中心建设项目”。

截图源自公司公告

“新一代骨科手术机器人研发及产业化项目”，结合机器人技术、人工智能、影像融合、生物力学等跨学科新技术，构建骨科手术机器人综合平台，从事新一代骨科手术机器人及配套产品的研发，完成新一代骨科手术机器人研发成果落地转化，最终形成年产200台的产能。

“智慧医疗中心建设项目”，一方面建设天玑云生态系统，搭建公有云服务器架构，凝聚“产、学、研、医”的创新协作能力，形成平台供需信息对接、平台大数据技术、远程医疗安全控制及规范标准服务能力。另一方面，公司计划建设模拟手术间，搭建医疗服务响应中心和报告交流中心等，发挥远程手术、智能辅助、精准医疗、骨科慢性病远程随访等功能。

天智航表示，本次发行的募集资金用于建立一个与“天玑”、“天玑2.0”以及关节机器人等产品序列相匹配且面向未来的研发体系、销售体系和运维体系，形成以骨科手术机器人平台为核心的生态体系，以适应行业和公司产品的快速发展。

02
上市未满一年拟定增13.4亿 三次下调募资额度至3.702亿

值得一提的是，天智航此次募资议案可以追溯到2021年6月。

2021年6月23日，天智航发布《2021年度向特定对象发行A股股票预案》的公告，拟发行股份不超过总股本的15%，募资不超过13.40亿元。募集资金中，6.62亿元用于新一代骨科手术机器人研发及产业化项目、3.13亿元用于营销体系升级项目、2.15亿元用于智慧医疗中心建设项目以及1.50亿元用于科技储备资金。

截图源自公司公告

彼时，天智航上市未满一年，13.4亿是公司总资产规模的1.2倍、上市募集资金的近3倍，短期内再次募集大额资金引起上交所关注，上交所曾发出三次审核问询函，要求天智航补充资料，说明融资的合理性和必要性。

上交所抛出的另一大疑问是收益测算的可实现性及谨慎性。

根据天智航在2021年6月发布的定增方案，新一代骨科手术机器人研发及产业化项目的税后财务内部收益率为15.15%，税后投资回收期8.21年（包含建设期）。营销体系升级建设项目的税后财务内部收益率为12.56%，税后投资回收期8.07年（包含建设期）。

此外，天智航在首轮回复中表示，新一代骨科手术机器人产品上市后，可实现年平均营业收入10.54亿元，年平均净利润2.26亿元；营销体系升级建设项目测算期内可实现年平均营业收入7999.35万元，年平均净利润2634.17万元。

这些数据均与天智航目前的财务数据有较大差距。根据天智航2020年年报，公司营业收入1.36亿元，同比减少40.80%，净亏损5447.09万元，同比扩大75.95%；2021年前三季度，公司实现营业收入1.05亿元，同比增长37.09%，净亏损6376.46万元，亏损同比扩大24.49%。

2021年11月25日，天智航发布了《公司2021年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》，将募集资金下调至9.6385亿元，除了减少新一代骨科手术机器人研发及产业化项目的募资，其他项目也发生了较大变动，募资用途变更为：拟投入新一代骨科手术机器人研发及产业化项目、骨科手术机器人应用示范项目、智慧医疗中心建设项目。

截图源自公司公告

2021年12月23日，天智航发布《关于调整公司2021年度向特定对象发行A股股票方案的议案》《关于的议案》等相关议案，再次对此次发行方案中的募集资金规模及用途等进行调整。

修订后，此次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币3.702亿元(含)，扣除相关发行费用后的募集资金净额，1.952亿元用于新一代骨科手术机器人研发及产业化项目，1.75亿元用于智慧医疗中心建设项目。

最终，这一修订后的定增方案在2022年4月获得证监会同意，尽管募资限额从13.4亿元下调至3.702亿元，但天智航始于2021年6月的定增议案也算尘埃落定。

03
业绩持续低迷 上市至今未实现盈利

天智航是中国骨科手术机器人行业的领军企业。2020年7月7日，天智航在科创板上市，成为我国首家上市的医疗机器人企业。目前，该公司已经成功研制出拥有我国自主知识产权的骨科手术机器人产品，成为国内首家获得“骨科机器人导航定位系统”的企业。

2021年2月，天智航第三代骨科手术机器人的升级产品“天玑 2.0”获得 NMPA 核发的第三类医疗器械注册证。截至2021年12月31日，天智航已上市并实现销售的天玑系列骨科手术机器人有“天玑 1.0”和“天玑 2.0”骨科手术机器人产品，其第三代产品已在国内100余家医疗机构进行了常规临床应用，累计完成超2万例手术。

天玑骨科手术机器人

但需要指出的是，天智航从上市至今依然处于亏损状态。

4月26日，天智航发布了2021年及2022年Q1财报。财报显示，2021年该公司实现营业收入1.56亿元，同比增长14.80%；归属于上市公司股东的净利润为亏损 7993.32 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损 1.03亿元；扣非前和扣非后的净利润亏损分别较上期扩大了46.74%、33.58%。

截图源自公司公告

针对亏损原因，天智航表示，报告期内公司持续聚焦骨科手术机器人主业，围绕既定的战略规划，进一步加大了新技术、新产品的研发投入和市场拓展、临床服务能力建设等方面的投入，增加了当期的成本费用，相关效益尚未在当期体现，对净利润造成了直接的影响。

与此同时，国内疫情防控形势依然严峻，公司的市场推广活动受到一定限制，公司主要产品骨科手术机器人的采购招标、装机和使用都受到了一定的影响。

而从二级市场的反馈看，在2020年7月7日上市之日，天智航以70元每股开盘，并在上市首月几度突破百元大关。但在上市几个月后，该公司股价进入持续低迷，至2021年12月31日以26.25元每股收盘。截至2022年5月6日，天智航以12.53元每股收盘，公司总市值52.61亿元。

04
行业发展被看好 天智航2021年研发投入增48.14%
随着老龄化趋势加剧，骨科疾病已经成为现代社会的常见病和多发病。针对骨科疾患，手术是主要的治疗手段，我国人口基数大，患病人数多，传统骨科手术“徒手操作”的模式，不但受到临床经验丰富外科医生稀缺的限制，更伴随着诸多难以规避的风险。借助手术机器人的微创骨科手术因此成为必然发展趋势，有着巨大的市场空间。

数据显示，近年来中国医疗机器人市场规模保持高速增长的态势。2020年中国医疗机器人市场规模54.43亿元，同比增长35.2%；预计2025年中国医疗机器人市场规模超过200亿元，达到250亿元。

但面对如此巨大且快速增长的全球及国内市场，国产企业在医疗机器人领域却不占优势。据报告，2021年国内75%的医疗机器人市场国外厂商占领。

对此，有业内人士表示，对我国在医疗机器人领域的研发能力以及发展前景很有信心，目前国内企业的技术水平基本与国际先进水平在一样的水平线上。

以天智航为例，2021年该公司加大了对新技术、新产品的研发投入，研发投入达1.1亿元，研发费用较上年同期增加 3568.05 万元，同比增长48.14%。研发人员薪酬、测试及技术服务费、研发材料费较上年同期有较大幅度增长。

截图源自公司公告

4月21日，天智航宣布旗下骨科手术导航定位系统TiRobot Recon（即TKA全膝关节置换机器人）临床试验入组工作即临床试验手术已全部完成。

据悉，骨科手术机器人主要应用于三类手术，即关节置换手术、脊柱手术及骨科创伤手术。机器人辅助关节置换手术是应用广泛且相对复杂的一类手术。在TKA中应用手术机器人可提高截骨及假体植入精度，从而获得更优的手术效果并延长植入物的寿命。

截至目前，天智航已上市并实现销售的骨科手术机器人有天玑1.0和天玑2.0产品，天智航天玑1.0和天玑2.0产品主要应用于脊柱手术和骨科创伤手术，适应证覆盖颈椎、胸椎、腰椎、骶椎全节段脊柱外科手术和骨盆、髋臼、四肢等部位的创伤手术。

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随着社会现代化发展，全球老龄化趋势的加剧，世界范围内脊柱疾病、关节损伤、骨科创伤的发病率逐年增加。中国每年骨创伤病例高达2000万个，其中79.35%需要进行手术治疗。

与此同时，在精准医疗的发展趋势下，我国的相关政策提出要“攻关智能手术机器人，推进手术机器人在重大疾病治疗中的规范应用” 。骨科手术机器人俨然已成为一个巨大的市场。

那么，在本次定增后，天智航又将加速手术机器人的转变升级？带动国内手术机器人市场的良性发展，天智航又将做出哪些规划？对此，器械之家将持续关注。

END

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