股价暴跌12%，透析巨头裁员3000人

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今日，透析巨头百特国际（“Baxter”，纽约证券交易所代码：BAX）在其第四季度年报会议上宣布将裁员5%，即3000人。

受消息影响，BAX股价今日下跌12%，至40.14美元每股。

01

第四季度业绩喜忧参半

当地时间2月9日，百特公布2022财年第四季度业绩，数据显示自9月31日以来的三个月内，实现营收38.87亿美元，前值为35.14亿美元，同比增长约11%。

2022全年实现营收151亿美元，相较2021年的128亿美元，同比增长18%。

同时，在财报会议上，百特宣布为了应对“重大的宏观经济挑战”，百特开始实施成本削减计划。该计划与其运营模式重组并行，预计将在本季度晚些时候完成。Baxter预计节省超过300亿美元，包括“全球劳动力减少不超5%”。

根据其最新年报显示，目前百特拥有6,0000名员工，本次裁员达5%，这意味着可能会有3,000名员工失去工作。

重组计划

据悉，此次裁员是在上个月宣布重组计划上进行的。

今年1月6日，百特首次公布重组计划，以加速公司发展。当日，百特宣布将拆分肾脏护理和急性治疗两个业务部门为一家独立上市公司，名为“KidneyCo”。新的公司将专注于开发和销售腹膜透析、血液透析和重症监护室急性肾损伤治疗的产品。

据百特介绍“公司该业务有持续的增长机会，但其业务模式和客户重点与百特投资组合的其他部分缺乏战略一致性。百特出售这项业务有助于百特进一步精简工作重点，同时根据其既定的资本分配重点提供重新部署资本的机会，包括偿还债务。”此外，公司计划关闭65家制造设施中的一部分，并投资于制造自动化。

年度最大收购致使亏损

但这次重组计划其实是为其做出的错误收购而买单。

2021年，成立90周年的百特斥资125亿美元（约合人名币818亿）收购美国医疗设备制造商Hill-Rom，成为当年全球最大收购案之一。消息公布当日，公司合计市值达到了519.59亿美元（约合人民币3400亿）。

彼时，百特的掌舵人表示，Baxter-Hillrom 的合并将开启企业转型的新阶段，整合企业互补的能力将带来更多的增长机会，并为其领先的数字健康创新提供新的可能。

但事实真的如此吗？

据《Crain's Chicago Business》报道，2022年11月底，Baxter披露了一笔与该收购有关的31亿美元的减值费用，这意味着它为Hillrom多付了钱。这个错误使Baxter最大的部门——年销售额达50亿美元的肾脏护理业务蒙受损失。

据财报显示，2022年第三季度百特全球销售额为38亿美元（约合275.7亿人民币），同比增长16.96%。而由于减值费用，百特在截至2022年9月30日的三个月中损失了29亿美元（约合210亿人民币），同比下降了752.67%。

02

“透析三巨头”寻找新发展

数字转型一直是近年来百特发展的总基调。百特计划依托其广阔的全球足迹、商业和基础服务设施，将产品扩展到新的国际市场，为全球更多的患者和供应商提供服务。

百特称，基于公司在全球部署的200 多万台医疗设备，百特计划利用其在交互技术、数字健康解决方案、数据分析、治疗开发以及监测和传感方面的专业知识来构建一个围绕着患者和医护的系统。

值得注意的是百特是第一批进入中国市场的跨国医疗企业之一，也是第一家将血液透析、腹膜透析、连续性肾脏替代治疗疗法引入中国的企业。

其专注于慢性病及危重治疗领域，在全球范围内开发、生产和销售治疗血友病、免疫系统疾病、传染病、癌症、肾科疾病，以及深度创伤等复杂重症的产品。

据悉，2018年百特累计为近15万民中国终末期肾脏病患者提供了腹膜透析治疗方案。

到2019年，在国内尤其是血液透析仪市场中，百特的市场占有率仅次于费森尤斯。目前，百特在透析行业中处于第一梯队，是市场的引领者之一，与费森尤斯、DaVita一起被称为“透析三巨头”。

值得注意的是，除了百特以外，另外两家巨头也在计划新的发展。

DaVita

• 据悉，去年5月DaVita与美敦力达成合作，共同组建一家以肾脏护理为重心的独立医疗公司，双方各持一半股份。后者会将其肾健康解决方案（RCS）业务注入这家新成立的公司，其中包括当前的产品组合（透析通路，急性和慢性疗法），研发进程中的肾健康产品管线，相关的全球制造、研发团队和设施。

值得注意的是，DaVita自己不生产透析用药和医疗器械，只专注提供透析服务。公开资料显示，DaVita在全美拥有2800多处门诊透析中心，并在全球11个国家、地区设有近400处门诊透析中心。仅今年一年，该公司就通过门诊中心为美国近20万患者提供服务，并积极推动肾脏医疗行业为所有患者提供更高质量的诊疗标准。

费森尤斯

早在2021年春季，费森尤斯及其子公司FMC启动了数十亿美元的重组计划，预计将在未来几年带来收益改善，FMC宣布减少5000个工作岗位。

• 2022年3月，费森尤斯医疗宣布将其医疗保健北美公司（Fresenius Medical Care North）的护理部门Fresenius Health Partners与InterWell Health、Cricket Health合并成立一家独立的新公司，以提供肾脏护理服务。合并已经在2022年8月份完成，新公司以InterWell Health品牌运营，价值24亿美元（约合人民币152.647亿元）。

• 2022年11月，费森尤斯新任首席执行官Michael Sen上位后不久，意识到了巨大的业绩压力，并表收正在寻求业务重置。在发出“重置公司”宣言后，费森尤斯新任CEO将领导集团走向分拆的预期又增加了几分。

从“巨无霸”型走向简化、聚焦和精深化，巨头发展并非是百米赛跑，而是一场漫长的马拉松。

03

肾衰竭市场

近年来，随着老龄化进程的加速，国内肾衰竭发病率逐年上升。

数据显示从2016年至2019年底，新增患者数量的年复合增长率达21%左右。预计到2030年我国终末期肾病患者（ESRD）人数将突破300万人。现阶段，中国实际接受血液透析治疗的尿毒症患者已经超过80万。

值得注意的是肾衰竭患者死亡率高达80%，但由于肾脏移植面临资源紧缺及价格昂贵等问题，因此肾脏移植的病例属于少数情况，血液透析成为目前治疗终末期肾病的主要方式。

因此一次性使用血液透析器拥有无比庞大的市场容量。

从 2014 年起，我国政府开始鼓励社会资本进入血液透析中心领域，血液透析中心向连锁化、集团化发展，为我国民营资本进入血透领域提供了非常好的政策契机。

目标已有诸多企业布局血液渗透赛道，其中威高血液净化、三鑫医疗、宝莱特等企业也在肾透析领域占有重要地位；此外，乐普医疗（成都欧赛）、天益医疗、山外山以及贝恩医疗等企业在行业内有影响力。

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此次百特重置计划的短期原因，便是数字化转型下的“错误”行动。未来，“瘦身”后的百特能否重振市场，继续引领行业？器械之家将持续关注。

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