并购+合作，国产生殖器械巨头的布局

器械之家 2024-04-14

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日前，国产辅助生殖龙头贝康医疗宣布与全球顶尖生育集团Genea达成战略合作签约。这是继贝康医疗以4000万美元收购Genea集团在新加坡设立的高端医疗器械公司Genea Biomedx（中国辅助生殖领域医疗器械创新公司首次并购全球顶级同业公司）之后，两大巨头进一步携手。

据了解，贝康医疗是国内唯一在辅助生殖领域进行全产业链布局的医疗器械公司，已在香港联交所主板挂牌上市。此次合作将助力贝康医疗扩大覆盖辅助生殖行业的能力，并通过Genea广泛的全球销售网络及经验，推动贝康医疗自研的创新产品走向全球。

2022年，贝康医疗占地约7万平方米的产业基地封顶，建成后将成为辅助生殖领域单体量最大的产业基地，未来将为Genea Biomedx的产品提供本地化生产，能够有效降低生产成本，为中国生殖中心和患者提供物美价优的辅助生殖创新产品。

两大巨头强强联手

苏州贝康医疗股份有限公司创立于2010年，历经十余年发展，已从一家创新型公司成长为辅助生殖领域的头部企业。2021年，正式在香港联交所主板挂牌上市，成为中国辅助生殖基因检测第一股。

在成立之初，贝康医疗主攻第三代试管婴儿技术胚胎植入前遗传学检测（PGT）技术，研发的PGT-A试剂盒获得了首个“国家创新医疗器械特别审批”的三类医疗器械注册证，填补了我国在三代试管婴儿中胚胎检测试剂盒的临床空白。凭借PGT产品向整个辅助生殖服务全链条延伸，目前该公司产品组合已全面覆盖植入前检测、胚胎冷冻、培养、精子检测以及配套的软件服务等。

事实上，贝康医疗与全球顶尖生育集团Genea渊源已久，此次双方合作是继贝康医疗以4000万美元收购Genea集团在新加坡设立的高端医疗器械公司Genea Biomedx（中国辅助生殖领域医疗器械创新公司首次并购全球顶级同业公司）之后，两大巨头进一步携手。

收购Genea Biomedx

据了解，2023年5月15日，贝康医疗宣布已与BMX Holdco订立股份销售协议将以4000万美元（约2.78亿人民币）的价格收购BMX Holdco的全部股权。该公司位于新加坡，拥有七家营运附属公司，产品主要包括时差培养箱、自动玻璃化冷冻仪器、辅助生殖用液、辅助生殖电子见证及工作流程管理系统等。

同时，BMX Holdco公司业务及合作伙伴广泛遍布全球多个国家及地区，服务全球超过600家诊所，在各国拥有合计超过70张产品注册证，销售网络覆盖20多个国家600多个辅助生殖中心。通过此次收购将进一步提升贝康医疗的全球销售能力，并完成对胚胎培养液、培养箱和玻璃化冷冻仪等产品管线的补充。

收购星博生物布局男科

无独有偶，早在2021年贝康医疗就曾通过收购星博生物，扩大了其在辅助生殖检测领域的纵深布局。该公司是国内布局最早、规模最大的男科IVD诊断公司之一。

携手全球顶尖生育集团Genea

而作为BMX原母集团的Genea则起源于Sydney IVF中心，是全球顶尖的生育集团，业务涵盖辅助生殖临床医疗、辅助生殖科技以及医疗设备及耗材。且还是全球十大试管婴儿成功率最高的辅助生殖医疗集团，在全球拥有15家生殖机构。

根据贝康医疗官微消息，贝康医疗将向Genea集团旗下医疗机构提供覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品、液氮储存系统等仪器设备、耗材和试剂盒。同时，Genea集团将在贝康医疗的产品开发中提供协助，包括海外临床验证以及监管批准中的一系列支持。

此次战略合作将助力贝康医疗提升覆盖辅助生殖行业的能力，并通过Genea集团的医疗资源和广阔的全球销售网络，推动贝康医疗自研创新产品走向全球。

发布重磅产品，与中国通用技术集团旗下医院签约

在双方合作签约的当日，BMX开发的全球唯一可加湿培养箱Geri、第三代全品系培养液Gems、全球首个自动化玻璃冷冻仪Gavi、全流程电子管理信息系统Gidget四大产品也正式在中国大陆发布。

除此之外，贝康医疗还在当日与中国通用技术集团下属子公司中国医疗器械技术服务有限公司10家医院达成战略合作签约，旨在聚焦生育健康全生育周期解决方案，提升产业化水平，提高国产化产品竞争力。

打造辅助生殖最大产业基地欲冲刺科创板

作为国产辅助生殖龙头械企，贝康医疗通过“软件+硬件”的产业创新模式，已构建了PGT实验室、胚胎实验室、男科实验室、冷冻存储室和软件实验室的多场景解决方案，成为了国内唯一在辅助生殖领域进行全产业链布局的医疗器械公司。

产业化方面，2022年贝康医疗总部基地已顺利封顶，将围绕生育健康领域构建试剂、耗材、仪器的先进制造基地，实现辅助生殖产品的全产业链能力。据悉，该产业基地建设总建筑面积71583平方米，其中研发实验面积22742平方米，生产区域面积34256平方米，建设完成后将会成为辅助生殖领域单体量最大的产业基地，进一步促进辅助生殖上下游的国产化替代。

其中3.3万平米的生产基地用于构建辅助生殖领域试剂、耗材、仪器的先进制造基地，2.2万平米的研发中心用于打造先进技术引进和转化的国际孵化中心，引进2-3个院士团队，建立全球范围的KOL科学顾问委员会，更好地服务于中国乃至全球有生育问题的患者。

未来也将为Genea Biomedx的产品提供本地化生产，有效降低生产成本，为中国生殖中心和患者提供物美价优的辅助生殖创新产品。同时贝康医疗将继续坚持以技术创新为驱动，实现医疗产品的高品质规模化交付，向着成为全球领先的医疗科技公司不断迈进。

股价跌超90%，欲冲刺科创板

不过，在二级市场上，贝康医疗却表现的不如人意，从上市以来，基本处于跌跌不休的趋势。截止2023年7月5日收盘，公司股价为2.92港元/股，相较于2021年2月最高点34.85港元跌幅已超90%。

但值得一提的是，2023年1月11日，贝康医疗曾宣布，为了优化公司的资本结构，提升公司自我发展能力及实现公司战略发展目标，董事会已决议就建议首次公开发售公司普通股并于上海证券交易所科创板以人民币买卖（「建议A股发售」）展开相关筹备工作。

医保开门，千亿市场将至

近期辽宁、北京先后发布通知，宣布将一系列辅助生殖技术项目纳入医保支付范围。其中，辽宁将至少17条有关辅助生殖的医疗服务项目纳入生育保险支付，统一全省乙类医疗服务项目个人先行自付比例为10%，拟于7月1日起全省执行。

同样，自2023年7月1日起，包括促排卵检查、采卵、人工授精、胚胎移植术等16项治疗性辅助生殖技术项目也将纳入北京市基本医保，并按医保甲类纳入门诊报销。目前，北京协和医院、北京中医药大学东方医院、北京大学第一医院、北京大学人民医院等16家基本医疗保险定点医疗机构可开展辅助生殖技术服务。这也意味着，沉默已久的辅助生殖终于敲开了医保的大门。

有行业人士分析表示，辅助生殖项目正式纳入医保支付，这对辅助生殖行业来说是一个巨大进展，相关政策出台将极大提升行业渗透率，辅助生殖市场规模5年或翻倍。

政策的变革预示着一个行业的市场规模将得到持续快速增长。数据显示，2014-2018年，中国辅助生殖市场规模从140亿元增长到252亿元，复合年均增长率为13.6%，根据开源证券研究所推算，2018-2023年的复合年均增长率为9.64%，至2020年这一数据增值434亿元；若按市场测算，政策出台后5年翻倍，保守估计到2028年中国辅助生殖市场规模将突破千亿。

从渗透率来看，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。预计这一数值将在2023年将达到9.2%，而美国辅助生殖服务的渗透率已经可以达到13%左右。不过，未来随着辅助生殖技术逐步纳入医保基金支付范围，叠加生育补贴等政策背景，辅助生殖行业渗透率有望持续提升。

但在前景广阔的同时，行业也充满了挑战。有报告称，我国辅助生殖市场由于政策严控，牌照稀缺，行业集中度较高。因此辅助生殖产业下游的医疗机构，目前尚属稀缺资源。

上游方面，行业涉及促排卵等辅助生殖常用药物、孕激素等检测试剂、培养液等医疗器械，不过目前国内辅助生殖行业95%的高值耗材及80%的药物由外资企业垄断，国产品牌处于加速追赶态势。

Choice数据显示，目前A股上市公司中，辅助生殖概念股共计41家，业务涵盖不孕不育治疗、辅助生殖基因技术、辅助生殖医疗服务、孕激素类药物等。相关的上市公司包括丽珠集团、仙琚制药、金赛药业（长春高新子公司）、翰宇药业、利德曼、安图生物、山东威高、贝康医疗、华大智造、亚辉龙等。

而贝康医疗作为国内唯一在辅助生殖领域进行全产业链布局的械企，在产业化和市场方面已经进行了全面布局，包括通过收购BMX Holdco公司进一步提升贝康医疗的全球销售能力，及完成对胚胎培养液、培养箱和玻璃化冷冻仪等产品管线的补充。

此次其还与全球顶尖生育集团Genea达成战略合作，未来通过与Genea集团以及BMX在全球市场深度融合，充分发挥各方在技术创新、临床资源、产业化以及商业化的协同作用，贝康医疗有望进一步提升覆盖辅助生殖行业的能力，并推动其自研创新产品走向全球。对此，器械之家将持续关注。

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