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预计二季度卖车毛利率重回双位数(蔚来 1Q24 电话会纪要)

海豚君 海豚投研
2024-10-26


蔚来 FY24Q4 解读会纪要:
以下为蔚来 2024 年一季度财报电话会纪要:
一、财报核心信息回顾:
二、财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息:
产品和研发成就: 公司发布了 ET7 行政版,并在 5 月 15 日为主流家庭市场引入了新品牌。蔚来的自动驾驶(NAD)能力也取得了进展,覆盖范围显著扩大。
市场战略与扩展: 目前,蔚来拥有广泛的销售和服务网络,包括 154 家蔚来中心、388 家蔚来空间以及强大的充电和换电网络。
战略投资: 蔚来能源(NIO Power)签署了 15 亿元人民币的战略投资协议,旨在扩展充电和换电网络并开发核心技术。
2.2、Q&A 分析师问答
Q:请问关于毛利率的情况,之前公司曾表示毛利率将回升到中双位数,因为 NIO 品牌的战略重点是盈利和现金生成,而不只是追求销量。然而,我们看到 4 月和 5 月的新车促销增加,实际效果非常好,成功提升了销量。(1)管理层是否会考虑在接下来的几个月继续这种更激进的促销,以提高 NIO 品牌的销量?(2)我们是否需要下调毛利率预期?
A:蔚来在 2024 年 3 月升级了产品至 2024 版,在车型更新过渡期间,提供了更多促销,导致第一季度平均售价下降。此外,第一季度销售了更多毛利率较低的车型如 ET5 和 ET5T,这些因素导致毛利率下降。随着 5 月销量回升,蔚来将进一步优化产品组合,并与供应链合作伙伴协商以提高成本效率,预计第二季度的车辆毛利率将回升至双位数,并在第三和第四季度继续改善。考虑到市场竞争加剧,蔚来也会在销售政策上保持灵活,以确保市场地位。
Q:NIO Power 刚刚获得了首轮 15 亿元人民币(约合 2 亿美元)的外部战略投资。(1)蔚来是否会继续接受来自其他汽车制造商的资金支持,以扩大换电联盟?除了 NIO Power,(2)集团内是否有其他业务部门计划寻求外部资金注入并逐步分拆?能否举一些例子?
A:蔚来完成了 NIO Power 的首轮融资,之后蔚来仍持有约 90% 的股份,并对外部投资者开放,无论是来自投资者还是汽车公司的投资。蔚来相信 NIO Power 具有财务可持续性,因为换电业务前景光明。在初期阶段,换电设施的网络建设需要较高的前期投资,但蔚来认为换电业务有清晰的盈利路线。目前,单个换电站的盈亏平衡点大约是每天 60 次换电,而现在蔚来的平均日换电次数已达 10 万次,意味着每个站点平均每天提供约 30 次换电。从长远来看,蔚来认为换电业务具有可持续性和盈利能力。
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