预计二季度卖车毛利率重回双位数（蔚来 1Q24 电话会纪要）

蔚来 FY24Q4 解读会纪要：

以下为蔚来 2024 年一季度财报电话会纪要:

一、财报核心信息回顾：

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

产品和研发成就: 公司发布了 ET7 行政版，并在 5 月 15 日为主流家庭市场引入了新品牌。蔚来的自动驾驶（NAD）能力也取得了进展，覆盖范围显著扩大。

市场战略与扩展: 目前，蔚来拥有广泛的销售和服务网络，包括 154 家蔚来中心、388 家蔚来空间以及强大的充电和换电网络。

战略投资: 蔚来能源（NIO Power）签署了 15 亿元人民币的战略投资协议，旨在扩展充电和换电网络并开发核心技术。

2.2、Q&A 分析师问答

Q：请问关于毛利率的情况，之前公司曾表示毛利率将回升到中双位数，因为 NIO 品牌的战略重点是盈利和现金生成，而不只是追求销量。然而，我们看到 4 月和 5 月的新车促销增加，实际效果非常好，成功提升了销量。（1）管理层是否会考虑在接下来的几个月继续这种更激进的促销，以提高 NIO 品牌的销量？（2）我们是否需要下调毛利率预期？

A：蔚来在 2024 年 3 月升级了产品至 2024 版，在车型更新过渡期间，提供了更多促销，导致第一季度平均售价下降。此外，第一季度销售了更多毛利率较低的车型如 ET5 和 ET5T，这些因素导致毛利率下降。随着 5 月销量回升，蔚来将进一步优化产品组合，并与供应链合作伙伴协商以提高成本效率，预计第二季度的车辆毛利率将回升至双位数，并在第三和第四季度继续改善。考虑到市场竞争加剧，蔚来也会在销售政策上保持灵活，以确保市场地位。

Q：NIO Power 刚刚获得了首轮 15 亿元人民币（约合 2 亿美元）的外部战略投资。（1）蔚来是否会继续接受来自其他汽车制造商的资金支持，以扩大换电联盟？除了 NIO Power，（2）集团内是否有其他业务部门计划寻求外部资金注入并逐步分拆？能否举一些例子？

A：蔚来完成了 NIO Power 的首轮融资，之后蔚来仍持有约 90% 的股份，并对外部投资者开放，无论是来自投资者还是汽车公司的投资。蔚来相信 NIO Power 具有财务可持续性，因为换电业务前景光明。在初期阶段，换电设施的网络建设需要较高的前期投资，但蔚来认为换电业务有清晰的盈利路线。目前，单个换电站的盈亏平衡点大约是每天 60 次换电，而现在蔚来的平均日换电次数已达 10 万次，意味着每个站点平均每天提供约 30 次换电。从长远来看，蔚来认为换电业务具有可持续性和盈利能力。

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