跟着唐书房学习茅台2022年年报
学习一样知识，最好的方法就是跟着老师学，然后自己去实践。茅台公布了2022年年报，唐朝老师也在周记中写出了对这份年报的分析。于是，我就自己动手，沿着老唐给出的数据去学习一遍，以期提高自己看公司的能力。
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贵州茅台2022年业绩
贵州茅台已经公布了2022年年报，主要的业绩内容如下：
营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；归属于上市公司股东净利润 627.16 亿元，同比增长 19.55%。
对于茅台年报，解读的大神很多，就目前自己已经看过的几份，分列如下，可以参考学习：
唐书房：老唐实盘周记2023年4月1日
鹭由器：贵州茅台2022年年报简评
我这里就依照老唐给出的导图，来学习唐朝老师对贵州茅台的分析内容。
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跟着书房学习茅台年报
要读懂企业，我们往往需要从财报开始，财报给出的是数据和信息，我们需要的就是从这些信息和数据上“看懂”企业的经营模式，能够预期企业未来的经营情况，如此我们才能够给企业估值，心中也才能够对企业价值有个底。
老唐对企业的分析看似没有很多数据罗列，但是很多内容往往是从这些数据中提炼甚至推理而来的，这样的逻辑和功力自然值得我去深挖学习。
以下，就以老唐给出的几个导图及内容，反向去财报中寻找出处，学习老师是如何从财报中挖出这些信息的（以下图片均来自于唐书房）。
（1）茅台2022年营收构成
这里，老唐将茅台营收汇总到了一起，营收、净利润、归母净利润、分红都比较容易查找到。
主营业务收入在年报P8可以找到，不过这个主营业务收入不仅仅是酒类的收入，还包括其他。酒类业务包含茅台与系列酒，年报P9中可找到茅台与系列酒的营收数据。
其他业务在年报注释的P100可以看到具体的内容：
财务公司的利息收入35亿可在P58的利润表以及P100中看到具体内容。
但主营业务与财务公司的净利润与归母净利均没有查到，难道是推算出来的？
（2）茅台2022年白酒业务细分
这里涉及到茅台酒与系列酒的产销量，P14~P15中列出了茅台酒与系列酒的生产量、销售量和销售收入，同时还有不同销售渠道的销售收入。这里的系列酒就是老唐途中的酱香酒公司，这里老唐计算出了吨价，也可以再按照每吨2124瓶计算出瓶均价，用于比较价格的变化情况。
批发渠道的5.7万吨又进行了拆解，出口0.2万吨（P16）、酱香酒公司3.03万吨，余下的2.47万吨（约2.5万吨）就是图中茅台酒批发约2.5万吨来源（5.7-0.2-3.03=5.47）。
图中传统经销商1.7万吨、平台数千吨、茅台1935近3000吨等数据，没有在年报中找到具体出处，暂时作为一个待查问题。
其中在新闻上搜索到2022年茅台1935销售收入有52.14亿元，扣税后基本就是46亿元（52.14/1.13=46)。
（3）“2023年业绩预期”中的一些数据
在文中展望2023年业绩时，老唐有如下表述：
其中的基酒投放量占比是来源于历年的统计，按照茅台生产工艺，2022年销售的茅台酒来源于四年前2018年产出的基酒数量，如下表所示，很明显低于2020年、2021年的比例。
递延所得税资产、内部交易为实现利润则可以从P95负债表注释中看到。
如果没有足够的知识，即便看到这些数字也想不到会这些数据背后所蕴含的经营层面的东西。
（4）“三年后展望”中的数据
在文章第四部分，对三年后业绩展望中，老唐用到了集团与股份公司的数据。
而我一般看年报时，基本都把母公司的部分给忽略过去了。这一次在年报中想找茅台集团营收1364亿、税前利润911亿，却怎么也没找到，看来还需要补上母公司与股份公司财务关系这一课。
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学习心得
虽然只是唐朝周记里对茅台年报的分析，但是查找这些数据也让我费了半天功夫，而且还有些数据是在年报中没有找到的。一方面可能是根据年报数据反推出来的，另一方面也可能是从其他渠道得到的。
这也说明，要看懂一个公司需要对其进行长期跟踪和分析，要能够从生意模式角度、经营角度去理解公司、去看待这些数据，只有这样，这些数据才是活生生的生意，而非冷冰冰的数字。
路长且阻，还需日拱一卒。
本想把这些数据弄明白了再发文，不过又想，也许有其他朋友知道这些知识，能够赐教，故此就带着问题发出来，也希望有知道的朋友能够不吝赐教。