人保首年战报"卓越保险":寿险"挤水分"、财险"加减法"，直言股价低估！

“我们要的是实实在在没有水分的保费。”在3月28日下午中国人保召开的2021年业绩发布会上，人保集团董事长罗熹这样表示。

作为共和国保险的“长子”，中国人保又一次站在行业面前，向市场交出过去一年的成绩。

数据显示，2021年，中国人保实现保险业务收入5854.23亿元，同比增长3.9%；归属于母公司股东净利润为216.38亿元，同比增长7.8%；总投资收益率为5.8%，与2020年持平；基本每股收益为0.49元/股，同比增长7.8%……

面对复杂多变的市场环境，人保的这份成绩单正如罗熹所说，“不负期待”，于人保而言，则是重要的铺垫。毕竟，在卓越保险战略要全面推动、落地见效之际，这份成绩的到来，是基础，更是信心。

不过，就像罗熹所说，中国保险业依然处于战略转型期，中国人保也正处在重要的发展期。面对未来的机遇与挑战，从“老人保”走向“新人保”准备了怎样的弹药，规划了怎样的路径，引发市场关注。

归母净利润逆势增长但股价仍被低估

“增长是效益的基础，效益是增长的导向。”对于保险业发展中规模与质量的问题，罗熹表达出了这样的看法。

其实，从人保一年前高喊出“要重回行业C位”，启动卓越保险战略，便可以看出管理层对于坚定高质量发展与走向行业前列的决心。而如今，这样一份稳增长的成绩回应曾立下的目标，虽然有距离，但对于正处于“起跑”阶段的“新人保”来讲，已是不易。

众所周知，2021年，中国保险业经历了跌宕起伏的发展过程。无论是从保险行业自身正在经历的转型阵痛，还是国内外经济环境的不稳定，亦或是疫情的反复无常，都给保险业的发展带来了一定压力。

单从行业看，就能体现出来。2021年，保险业原保费收入4.49万亿元，同比下降0.79%，这一增速相较2020年正增长的6.1%下降了近6.9个百分点。面对这样的“寒冬”侵袭，多数险企都面露难色。

不过，从人保来看，却出现了“逆势前进”之势：

数据显示，2021年，人保集团营业收入为5976.91亿元，同比增长2.4%；利润总额为358.93亿元，同比增长 13.4%；净利润306.02亿元，同比增长8.2%；全年总投资收益631亿元，同比增长11.2%；总投资收益率为5.8%，与2020年持平。

在同业其他险企纷纷出现盈利下降，投资收益下滑之际，人保的这次逆势上扬，让市场看到了“新人保”的力量。分析背后的原因，与人保在2021年的一系列变革分不开。

据悉，2021年于人保而言是重要的转折点。从战略层面看，人保调整了战略方向，定下了“1+7”的战略框架，并按照卓越保险战略的方向，谋划推进六大战略服务，完善战略实施机制，创新战略项目，加快体制变革，强化科技赋能，做实风险防控；从人事层面看，2021年的人保更是从上到下、从里到外进行了大调整。

这样的变化，其实为人保的改变做了铺垫。尤其是卓越保险战略的实施，从2021年延续至今，如今到了要全面实施、落地见效的关键时刻。稳中有进的核心经营业绩，无疑给人保及资本市场吃了“定心丸”。

但需要注意的是，这一成绩并没有很好地在股价方面体现出来。对此，人保集团副总裁、董事会秘书李祝用表示，中国人保的股价是被低估的，目前A股和H股股价对应的股息率分别为8%和3.7%，值得长期持有。

财险板块做“加减法”非车填补车险下滑缺口

“从保险供给看，当前险企的险种结构还不均衡。例如，财险中的车险占比最大，而责任险、巨灾险和新兴险种的发展较为滞后。”对于当下的保险业发展，人保用不均衡描述了目前的发展现状，而这也是各家险企开启转型、改革的重要原因之一。

说到财险业，其实车险的地位不言而喻，而这也是导致业务结构不均衡的根本原因。但经过2020年、2021年的综合改革后，如今的车险市场已非昨日之面貌。数据显示，2022年1月，车险保费收入828亿元，占整个财险市场的46.7%，这一占比相较此前的60%、70%，乃至80%市场份额来看，足以看到车险综改后的成效。

正是这样“颠覆性”的改革，让大部分险企出现了车险综改下的“后遗症”。车险保费一旦下降，整个财险业务都跟着不景气，这样的现状影响的不仅有中小险企，而且还包含一些头部险企，人保财险也不例外。

数据显示，2021年，人保财险的车险保费收入2552.75亿元，同比减少3.9%；承保利润为66.72亿元，同比减少24.3%；由于车均保费下降、赔付责任增加以及“7·20”河南暴雨等因素影响，机动车辆险赔付率为70.1%，同比上升12.1个百分点；综合成本率为97.3%，同比上升0.8个百分点。

不过，作为中国财险业的“老大哥”，人保财险并没有受到车险保费下降而导致整体财险业务下降。相反，2021年的人保财险还出现了逆势攀升。

数据显示，2021年，人保财险保险业务收入4495亿元，同比增长3.8%，市场份额为32.8%，继续保持市场主导地位；净利润为226亿元，同比增长8.4%。

分析背后的原因，人保财险总裁于泽表示，这是得益于人保财险持续优化业务结构，坚持降本增效，强化风险管控的结果。从非车险看，2021年的人保财险有了很大的进步，数据显示，2021年，人保财险非车险原保险保费收入1931.09亿元，同比增长16.1%，占比43.1%，同比上升4.6个百分点。

在业务结构调整的同时，在新能源车险方面，人保财险亦走在行业之前。“2021年底新能源专属车险条款实施以前，人保财险就已经着手对当时的新能源车做了从承保理赔和从人、从用、从车定价模型的建立。目前人保财险的新能源车整体盈利。”

对于未来的发展，于泽表示，经过了2021年的压力释放期，2022年车险保费应该会有一个恢复性增长。

另外，需要注意的是，作为曾经踩雷的信保业务，2021年，人保财险也实现了扭亏为盈。数据显示，2021年，人保财险持续加强风险管控，整体信用保证险原保险保费收入为28.4亿元，同比减少46.2%，其中融资性信用保证险业务规模同比大幅减少，但盈利性较好的非融资性信用保证险业务规模同比增长31%。

寿险人力“挤水分”要“实实在在”的保费

“人人都有一个联合健康梦，但在中国，还没有建立成熟的健康保险商业机制。”谈及中国保险业面临的挑战时，罗熹这样表示。其实，不仅是健康险领域，在整个人身险领域都在经历一个从不成熟到成熟的过程。

转型是近年来寿险业始终坚持的总基调，也是各家险企在业务发展中的主要考量。尤其是自2021年以来，大力清虚人力队伍、聚焦价值创造、提高价值业务增长成为各家人身险公司的主要方向。

人保寿险，作为人保集团的另一个增长极，必然也要进行一系列的改革变化。据介绍，在集团卓越保险战略的引领下，人保寿险正坚定不移地推进“大个险”磐石计划2.0在总、分公司有效落地，通过客户经营和专业化销售驱动健康人力发展。

从数据层面看，这一改革也有了一丝成效。2021年，人保寿险实现原保险保费收入968.47亿元，同比增长0.7%；利润总额50.79亿元，同比增长58.8%，经营活动净现金流457.71亿元，同比增长363.4%；内含价值1114.31亿元，较上年末增长8.9%。

但新业务价值方面，与其他险企类似，受到疫情及代理人数量变化的挑战，一年新业务价值为32.27亿元，同比下降40.6%。

不过，罗熹认为，寿险要聚焦业务价值和有效人力，就要构建长期投资收益渠道，构建保障风险安全生态，在业务发展前，要把握质量优先。

“寿险在前期的发展过程中，把寿险做成一个理财，这是一个严重的误导，我们要的是实实在在、没有水分的保费。”罗熹进一步指出。

科技走向“双轮驱动”人保科技、人保金服各司其职

回看2021年的中国人保，可以说丰富多彩。无论是战略的调整，还是人事的布局，作为“新人保”启航的第一年，2021年于人保来讲，意义重大。毕竟，这一年是人保为卓越保险战略全面铺开打基础的一年。

不过，在业务层面之外，技术层面的支持亦是不可缺少的环节。

人保在2021年的业绩报告中这样表示，保险科技加快发展，大数据、人工智能、云计算、物联网等技术深度赋能保险经营管理的各个环节，如何发挥好保险科技作为险企发展能力“倍增器”的作用，将是行业未来的竞争焦点。

因此，作为保险前进中的重要动力源之一，科技已成为不可忽视的一环。

在科技方面，人保也投入了很多举措。据悉，2016年成立人保金服；2018年1月，人保金服联合外部产业资本发起设立了爱保科技，通过科技创新对传统保险销售服务进行变革；2020年，人保又组建了集团研发中心、数据中心和共享中心三大中心；2022年，人保科技成立。

未来，人保表示将继续落实集团信息科技规划，强化科技赋能。其中，人保科技将统筹建设集团基础技术平台，人保金服将打造为全集团服务的互联网平台。

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