同方“暂停”股转挂牌！中小险企股权遭冷落，增资趋难加剧？

在宏观经济下行压力加大，保险公司股权监管趋严的大背景下，曾经在资本市场上炙手可热的保险公司股权，近两年来却频现股权转让不顺，甚至无人问津的尴尬。

11月7日，同方股份发布公告称，此前公司曾在上海产权交易所挂牌转让所持同方全球人寿50%股权，但由于在挂牌期间内，本项目涉及相关方暂时未对摘牌事宜达成一致，于是经慎重考虑，决定暂时停止挂牌。未来将结合自身及市场相关情况，审慎决定本项目后续工作。类似股权转让波折的现象并非个例，今年以来，不少遭遇股权被动拍卖的保险公司，就出现股权打折、流拍的情况。11月8日，复星联合健康的19.5%股权转让再次流拍。一方面是资本冷待中小险企股权，另一方面，在偿二代二期规则下，中小险企为达到合规标准，愈发对资本渴求，这样的供需关系“失衡”下，或将会给中小险企转型发展带来更大压力与挑战。

据同方股份公告表示，公司于2022年9月19日起将所持有的同方全球人寿50%的股权在上海产权交易所公开挂牌转让，挂牌底价为62.5亿元。自挂牌后，引起了多方关注，多家意向方与公司取得联系，对同方全球人寿开展了不同程度的了解、尽调等工作。

为了配合相关意向方的工作，同方股份适当延长了挂牌周期，但在挂牌期间内，本项目涉及相关方暂未对摘牌事宜达成一致。因此，经慎重考虑，同方股份决定暂时停止挂牌，将结合自身及市场情况，审慎决定本项目后续工作，并根据相关法律法规及时履行信息披露义务。

11月4日，上海产权交易所发布的公告也显示，经同方股份的申请，鉴于未征集到意向受让方，根据相关规定，决定自本公告发布之日起终结同方全球人寿50%股权项目。

提及同方股份转让所持同方全球人寿股权一事，最早可追溯到今年9月初。

9月5日，北京产权交易所曾发布消息称，同方全球人寿50%股权项目拟通过产权交易所以公开挂牌方式转让，当时该项目已进入公开征集投资者阶段。

对于同方股份清仓同方全球人寿股权的原因，『A智慧保』也曾进行过分析，背后或与同方股份谋求聚焦主业、回笼资金需求等因素有关。

2022年9月5日

从项目推介到挂牌转让，时隔两个月，这份股权转让并没有迎来实质结果。不过，同方股份也在公告中表示，各相关方对同方全球人寿的经营情况及资产质量充分认可，公司愿意与关注本项目的机构和意向方进一步沟通。这或也将给该项目进一步推进留下了伏笔。

事实上，类似同方全球人寿股权转让项目出现波折的情况，并非个例。今年以来就有诸多中小险企股权遭拍卖后，出现流拍或打折出售的现象。

如阿里法拍网显示，安诚财险的2.35亿股股权就被拆分成两笔拍卖，一笔为1.75亿股、一笔为0.6亿股，起拍价分别为1.96亿元、0.67亿元，起拍价均为评估价的7折。但11月1日开拍后，虽然都有千人次来围观，但并无一人报名，目前该拍卖已撤回。

另外，亚太财险的1.68%股权也遭到拍卖，第一次拍卖的价格为6713.48万元，但遭遇流拍后，第二次拍卖价格降至5370.79万元，然而尽管二拍价格“让步”，但截至10月15日拍卖结束，依旧无人报名。目前，这份股权将于11月26日再次进行变卖，变卖价格与二拍起拍价一致。

除此之外，复星联合健康的19.5%股权，经过三次拍卖亦无果，于11月8日上午再次流拍；11月18日，长城人寿的2.69亿股股份也将于近日公开拍卖，起拍价较评估价打了近7折。

不过，在股权转让、引入新股东方面，有“失意者”也有“得意者”。例如，今年10月，上海市虹口区人民法院对上海映雪投资管理中心（有限合伙）持有的京东安联财险3.33%股权进行司法拍卖一事，就最终由外资股东安联保险集团以5750万元竞价胜出。

此外，今年3月中韩人寿的增资引战项目也较为顺利，在经过广泛征集投资者后，成功引入5家意向投资人，实现增资15亿元。通过此次股权转让，中韩人寿也从一家合资险企变为中资险企。

近日，同样作为中小型险企的爱心人寿，以新发股份的方式引进新股东“新里程健康”，并顺势开启增资之路，一度引起部分同业的艳羡。

2022年10月19日

不过，就中小险企股权交易整体情况看，“得意者”终究只是少数，大部分险企股权面临着门庭冷落的现实。

从炙手可热到无人问津，缘何保险公司股权“不香了”？

或许，从宏观维度看，保险公司股权交易遇冷，与当前经济下行、疫情冲击等大环境息息相关。

众所周知，受疫情多点散发、经济增速放缓等多重因素影响，不少企业面临盈利收窄或现金流不足的现状，在自身经营压力本就加大的背景下，企业入手保险牌照、投资保险公司股权的兴趣也会随之减弱。

除此之外，部分中小险企盈利能力欠佳、不具投资吸引力，亦是导致股权打折或流拍的主要因素之一。特别是在近两年财险业面临车险综改，人身险业经历转型阵痛的行业形式下，中小保险公司的生存空间进一步被挤压。

另需指出的是，相比过去几年资本进入保险市场相对容易的阶段，伴随着保险公司股权、大股东监管的趋严，保险公司的股东门槛也显著提高。2018年，监管发布的《保险公司股权管理办法》就将保险公司股东分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类，及控股类四类，不同类别股东需满足相应的资质要求，同时股东出资的资金来源应为自有资金。

一方面是资本冷待保险公司股权，但另一方面，在偿二代二期监管规则下，为达到合规要求，险企又愈发渴求资金的支持，供需“不平衡”下，恐将进一步加大险企增资的压力。

事实上，对于险企增资难的问题，2021年10月，银保监会偿付能力监管部主任赵宇龙、银保监会偿付能力监管部处长王浩在撰写的《关于保险业提升资本质量、丰富资本工具的几点思考》一文中也指出，当前保险行业资本供求关系正在发生改变，2018年之前，社会资本追捧保险机构股权，表现为资本供大于求。然而，受到国内外经济形势、保险监管要求变化和保险主体经营业绩表现等影响，2018年后社会资本进入保险业的意愿降低，即有意愿且有实力的合格投资人明显减少，以致保险机构增资难度明显增加。

为增强资本补充能力，文章提出，增资扩股是险企补充资本最直接、最有效的方式，因此建议可与时俱进修订《保险公司股权管理办法》，在限制特定行业、特定类型企业进入保险业的基础上，对股东资质进行分类监管，以扩大保险公司的投资者范围，支持符合国家政策、财务状况稳健、治理结构完善的企业和资金进入保险行业，由此增强保险业的资本实力。其次，文章还建议积极探索险企增资新渠道。比如，借鉴银行业的相关做法，允许地方政府通过发行专项债等方式，来补充国有地方中小型保险公司的资本。

当然，从根本问题出发，中小险企若想抬高“身价”，吸引优质投资者入场，还需从强化公司治理，改善业务结构，提升自造血能力做起。

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