‘’贵买贱卖”，国家外汇储备还好吗？

疫情蔓延，各种看不懂的经济现象频频发生：一方面国家外汇储备投资外国国债几乎收益为0，另一方面外资购买国债，我国对外支付2%以上的相对高利息。这相当于高价买入产品便宜甩卖，实在看不明白

一、日本零利息国债

中国在4至7月的三个月时间里，共购买了价值1.46万亿日元（约合138亿美元）的日本中长期政府债券，同比增长3.6倍。众所周知，日本政府债收益率接近于0%，因此外界猜测中国大幅增持该债券不可能是为了获取收益。

日本财务省和日本央行数据显示，中国在7月对日本国债的净买入量达到7239亿日元，创出2017年1月以来的最高水平。其中，中国对超过1年的中长期日本国债债券的净买入量在4至7月期间达到约1.4万亿日元，是上年同期的3.6倍。

作为对比，美国在同时期增持的日本政府债同比只增加30%，欧盟则在同期抛售了价值3万亿日元的日本政府债。日本政府债收益率接近于0%！

中国为什么会大幅增持日本政府债呢？专家猜测日本国债不再是一个明显具有吸引力的固收证券，这主要还是取决于买入所用币种。具体来说，中国可以通过购买30年期日本国债，然后通过外汇敞口与美元进行货币互换，实际上可以从中获得更多投资收益。长期债券的收益率通常较高，因为投资者需要承担更高的风险来持有较长时间到期的债券。

据称许多外汇储备基金经理购买日本国债，然后互换成美元，从而获得额外的‘基础’溢价。据说在疫情期间，人民币相对日元升值，利益方通过卖出人民币买进日本国债的操作，可以调节市场上人民币供应。

日本政府债仍然比其他一些同类型债券，比如瑞典政府债、瑞士政府债以及其他欧盟核心区国家政府债券的收益率要高，因为这些国家政府债收益率已经是负利率。

二、美债

中国是6月份美债规模下降最多的国家，所持美债减少了93亿美元，至1.0744万亿美元，仍为美国第二大债权国。目前十年期美债收益率0.6%左右。

今年以来，中国在1月、2月、5月分别增持美债87亿美元、137亿美元、109亿美元，3月、4月则分别减持107亿美元、88亿美元。随着中国近几年来走出去的国家战略，和深化经济领域改革的政策，国家外汇储备的分配上也要做出改变，中国虽然抛售大量美国国债，但目前依然是美国的第二大持有国，日本则以1.17万亿美元，跃升第一大持有国。

目前我国在外汇储备上基本大部分都是美元，中美贸易摩擦加剧等不利影响，都让我们必须进行非美元的多样化外汇准备。

三、高利息中国国债

负利率时代下中国国债价值十分明显，截至2020年9月24日，全球负利率债规模再上新高达到15.44万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%，全球进入负利率债时代。相比之下，中国国债高收益的特征使得其全球配置的价值越发凸显。以中美10年期国债为例，目前中美利差高达240个基点，处于历史高位。

中国经济网报道据财政部消息，9月21日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区顺利发行50亿元人民币国债。此次发行是对7月份2年期和5年期国债的增发。其中，2年期35亿元、5年期15亿元，中标价格分别为99.39元、98.22元，收益率分别为2.44%、2.59%。

一介平民很难理解，为什么这么我们付利息这么高？

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