富达课堂 | 什么是基金投资的合理收益区间？

2021年已过去四分之一，放眼整个一季度，投资者们经历了春节前后市场的“冰火两重天”，投资体验可谓惊险。春节前，“全民买基”、“全民晒收益”热潮仍然历历在目。高额收益令人心驰神往，跟风进场的新手投资者，买在了阶段性高点，前期的上涨没赶上，节后的大幅回调没落下，瞬间成了“追涨”的典型案例。而更早入场的投资人，从一月获得的高额“浮盈”完全被抹去，心态难免波动，只能劝自己关灯闭眼，佛系养基。

实际上根据统计数据显示，整个一季度大盘跌幅不到2%，偏股基金指数累计下跌4.36%，收益曲线走出了一个“估值回归”态势。

那么问题来了，既然基金投资不应该期待“一夜暴富”，那么比较合理的预期收益区间究竟是什么？ 

1. 估值回归——“虚火”后的必然趋势

截至2020年的中国市场，史上罕见地连续2年诞生翻倍基，去年更是超100只基金收益翻倍。这就让不少刚刚接触基金投资的新手基民对养基收益产生了明显虚高的预期。其实回顾过去10年的行情，A股主要指数的波动都较大。2011年、2018年大盘都跌超20%，创业板指跌幅更是在30%左右。

而且，市场遇上下跌的时候，常常回撤还不小。

统计显示，在过去10年里，大盘年度最大回撤低则10%（如2014年和2017年），高则超过30%、40%（如2011、2015和2018年）。即使是大涨的年份也难以幸免，比如2014、2019、2020年大盘分别上涨52.87%、22.30%和13.87%，当年指数最大回撤却达到-6.96%、-15.35%、-14.62%。

2021年已过去四分之一，放眼整个一季度，统计显示，大盘跌幅不到2%，偏股基金指数累计下跌4.36%。

“估值回归”是每次大涨行情之后的必然趋势，经历过2019年、2020年市场连续大涨后，今年以来的“回归常态”也是情理之中。

2. 对投资收益应有的合理预期

就全球市场而言，根据统计显示，过去10年沪深300的年化收益率达8%。即使是走出多年长牛行情的美股，道指年化回报也刚达到10%，科技牛下纳指平均每年涨幅也不到20%。

实际上不少基金经理都很难跑赢指数，统计显示，过去10年偏股基金指数年化回报尚不到12%。即使是股神巴菲特，50多年来投资的平均年化收益是20%左右。这和去年年底动辄60-70%的收益率晒单相差甚远。

显然，2020年的清奇行情不可复制，初来乍到的投资人需要重新审视预期。

3. 投资勿忘初心，明确目标方可行稳致远

聊到这里，可能大家有点泄气。市场涨跌无常、波动又大，那么普通投资者的投资目标应该设定多少才合适呢？

不少基民选基金时首要关注基金和基金经理的收益及排名。固然，历史业绩一定程度上可以成为挑选基金的参考指标，但如果只是根据历史业绩、排名来推断未来的业绩，那和卜卦算命一样是门玄学。而且一味的追求收益率的“更高更快更强”，你是否能够承担与之匹配的更高的风险和更剧烈的波动呢？

事实上，与其纠结于收益预期该定多高，倒不如先问问自己：为什么要做这笔投资？

一笔理性的投资不妨首先设立一个感性的投资目标，比如，短期内为一次远行准备旅行经费，三年内换辆新车，甚至更长远的考虑为子女之后的大学教育准备教育基金和自己的退休养老储备金。

要达成这些从短期到长期的感性投资目标，需要花费的时间（即投资期限）、可以承受的风险、适合投资的资产类别、需要考量的资产配置也不尽相同。把最初的投资目标设立好，再去相应选择与之风险和收益匹配的产品，这才是开始投资的正确姿势。

随着人们进入不同的人生阶段（以上图作为模糊示例），其收支情况、生活议题、风险承受能力都不尽相同。除去日常花销、保障型配置、以及应急资金以外，在每个人生阶段需要考虑的预期回报率也应差异化对待。

比如28岁的上班族小吴需要思考的是如何在工资性收入以外，依靠资本性收入帮助他快速积累成家立业的本金。因此他对收益率的需求和风险的承担能力都更高，可以尝试风格更为激进的基金产品。而50岁即将面临退休的王阿姨，需要考虑的则是在如何在本金相对安全的情况下获取能够跑赢通胀的收益率，为退休生活做准备。她对收益率和风险的承担能力都随之降低，这时候再去选择一个收益率超高的产品显然不符合她的需求。

有了清晰的投资目标，小吴和王阿姨需要选择的投资组合必然大不相同，而短期的市场波动，不应该对整体规划有很大的影响。

所以各位投资者在心态迷失时，不妨回归一下投资的初心，问自己一句：你打算用来买个包的投资，和打算用来买房的投资，对待方式能一样吗? 所以从自身实际目标出发，规划好每一笔钱，调整好合理的收益预期，才能从容面对市场波动。

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