【中信建投◆政策简评】支持就业创业，扩大内需鼓励创新——907国常会解读

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摘要

9月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议有四项主要内容：支持就业创业方面，“部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能”。扩大内需方面，“决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用”。鼓励创新方面，“部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力”。财政政策方面，“确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用”。一、支持就业方面，会议指出“要贯彻党中央、国务院部署，压实地方主体责任，加力促进就业创业。”会议共提出五项优惠政策，对失业青年、两年未就业高校生、平台灵活就业人员、农民工等重点人群提供补助，对创业企业提供融资和场地等方面的支持。 点评：今年政府工作报告的目标是将失业率控制在5.5%以内，城镇新增就业1100万人以上。截至7月份，失业率为5.4%，城镇累计新增就业783万人，当前我国宏观经济逐步复苏回暖，但是经济基础仍不牢固，目前正是保障就业的关键时间节点，九、十月份就业很大程度上决定我国能否顺利完成就业目标。在这一关键时间节点上，会议强调加大促就业创业力度，具有重大意义。此外，对平台经济的支持是本次会议的亮点，一方面对普遍存在保障不足问题的平台企业灵活就业人员给予社保补贴，另一方面也为平台提供专项贷款。二、扩大内需方面，会议指出“设备更新改造有利于增加制造业和服务业现实需求、提振市场信心。”本次会议决定通过贴息贷款的方式鼓励重点单位开展设备更新改造。此外，对商业银行融资和社会服务业也给予相应支持。点评：近期我国投资增速放缓，并非是受到信贷供给端的影响，而是投资有效需求不足，宽货币向宽信用传导不流畅。通过创造经济实体的设备更新改造产生投资需求，进而促进消费，投资和消费共同拉动内需，是本次国常会针对拉动信贷需求回升的答案。三、鼓励创新方面，会议指出“企业是创新主体，要实施阶段性减税政策支持创新，期限截至年底，普惠公平、高效直达。”本次会议共提出三项税收优惠措施鼓励企业创新：一是今年第四季度，对高新技术企业购置设备的，允许一次性税前全额扣除并100%加计扣除。二是对现行按75%税前加计扣除研发费用的，统一提高到100%，鼓励改造和更新设备。三是对企业出资科研机构等基础研究支出，税前全额扣除。点评：本次会议提出的三项税收措施在原有的政策基础上加大了力度，表明我国持续鼓励企业开展自主创新和合作创新。对于今年四季度的临时性优惠政策，不排除未来转化为长期政策的可能性。四、财政政策方面，会议指出“依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，10月底前发行完毕，优先支持在建项目。”依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。点评：专项债是中央现阶段重点使用的财政政策工具，近四次国常会均提到用好5000亿元地方政府专项债限额。国务院强调用好盘活5000亿元专项债资金，仅占可用专项债务限额的三分之一，其原因可能在于：一是控制地方政府债务，防止杠杆率快速上升引起财政风险；二是为未来保留一定政策空间。根据此前的国务院例行吹风会答记者问，政府专项债将重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施。本次国常会进一步明确了专项债的分配比例，70%归地方政府留用，30%由中央统筹分配，优先向成熟项目多的地区倾斜。由此可见，国务院强调尽快发挥专项债拉动投资和内需的效能，在年底前将债务资金转化为实体经济。这就要求地方政府及时做好项目准备和前期工作，加快项目建设和资金使用进度，积极吸引社会资本参与，尽快发挥投资效益。风险提示：政策落地不及预期。

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正文

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简评：

9月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议有四项主要内容：支持就业创业方面，“部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能”。扩大内需方面，“决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用”。鼓励创新方面，“部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力”。财政政策方面，“确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用”。

针对本次会议的四项主要内容，会议作出重要指示，“就业是民生之本，创业能带就业”；“需求不足是突出矛盾，要以消费和投资拉需求、促进社会投资、以投资带消费。”；“企业是创新主体，要实施阶段性减税政策支持创新”；“基础设施等事关发展和民生，要继续用好专项债补短板”。

一、支持就业方面，会议指出“要贯彻党中央、国务院部署，压实地方责任，加力促就业创业。”一是将实施留工培训补助地区，由失业保险金结余备付24个月放宽到18个月。将两年内未就业高校毕业生、登记失业青年纳入扩岗补助。对失业人员及时发放失业保险金。通过强化农民工技能培训稳岗。二是支持平台经济稳就业。对依托平台灵活就业的困难人员、两年内未就业高校毕业生给予社保补贴。运用专项贷款支持平台企业。三是创业担保贷款人因疫情遇困的，可展期1年还款。引导银行增加中小微企业首贷、信用贷、续贷、中长期贷款等。四是鼓励保险资金等依法投资创投基金。优化创投企业股东限售期，便利回收资金再投资。五是政府投资的创业孵化基地等，尽其所能拿出场地免费供给初创企业。

点评：失业率方面，今年政府工作报告的目标是将失业率控制在5.5%以内，7月份我国城镇调查失业率为5.4%，自今年四月份高点6.1%连续三个月下降。失业率逐步下降是我国宏观经济逐步复苏回暖的结果，但是当前经济基础仍不牢固。8月以来，疫情在全国零星爆发，多个城市重启静默防控政策，就业短期内仍承担一定下行压力。在新增就业方面，今年政府工作报告的目标是城镇新增就业1100万人以上。截至今年7月，城镇新增就业人数累计达到783万人，同比下降4.74%。从近年的经验来看，我国每年十到十二月新增就业人数较少，2019、2020、2021年分别新增255、87和224万人，仅占到当年新增就业人数的18.86%、7.34%和17.65%。目前，城镇新增就业人数距离年度目标还有317万人，九、十月份新增就业人数很大程度上决定我国能否顺利完成新增就业人数目标。在这一关键时间节点上，会议强调压实地方责任，加大促就业创业力度，具有重大意义。本次的五项政策中，第一项政策是对失业人员和农民工群体的扶持，第二项是对平台企业、平台就业人员和两年内未就业高校毕业生提供优惠政策，后三项是为创业投资提供融资和场地等方面的支持。其中，平台经济的就业政策是其中的亮点，7月28日政治局会议指出，“要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改”。平台经济在近年来创造了大量就业岗位，规范和支持平台经济发展至关重要。本次会议从两方面提供政策支持，一方面对普遍存在保障不足问题的平台企业灵活就业人员给予社保补贴，另一方面也为平台提供专项贷款。

二、扩大内需方面，需求不足是当前突出矛盾，要着力以消费和投资拉需求、促进社会投资、以投资带消费。支持经济社会发展薄弱领域设备更新改造，有利于增后劲提水平、增加制造业和服务业现实需求、提振市场信心。对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。申请贴息截至今年12月31日。相应增加货币政策对商业银行配套融资的支持。同时，引导银行加大对教育、文化旅游、卫生和健身、养老托育、社区和家政服务、住宿餐饮等行业信贷支持，以扩大社会服务领域消费和投资。

点评：投资和消费构成的内需，是我国经济增长的主要驱动因素。今年7月份，我国投资和消费均有所回落，社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速较上月回落0.4个百分点；1-7月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，比1-6月份同比增速回落0.4个百分点。从融资规模来看，7月份国内新增社融7561亿，同比少增3191亿元，创2016年7月以来新低。目前，我国利率保持在较低水平，维持合理充裕的流动性，8月15日央行也降息了10bp。由此可见，我国投资增速放缓，并非是受到信贷供给端的影响，而是投资有效需求不足，宽货币向宽信用传导不流畅。8月18日国常会也提出，“拉动信贷需求回升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。”通过创造经济实体的设备更新改造产生投资需求，进而促进消费，投资和消费共同拉动内需，是本次国常会针对拉动信贷需求回升的答案。通过设备更新改造贷款贴息拉动投资，此前已有政策先例。2002年，对外贸易经济合作部和财政部共同发布《技术更新改造项目贷款贴息资金管理办法》，以增强企业技术创新、产品竞争力、技术装备水平为原则，为高新技术产品研究开发、节能降耗等优质项目提供贷款贴息资金。本次优惠政策，是在原有政策基础上，放宽了政策适用对象，高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施和中小微企业、个体工商户均有资格提出申请，预计能有效拉动我国投资需求。在政策适用对象选择上，高校、职业院校和实训基地，对于支持就业创业也具有重要意义，两项政策形成“组合拳”，政策落实效果可期。此外，本次会议将教育、文化旅游、卫生和健身、养老托育、社区和家政服务、住宿餐饮等事关民计民生的行业作为扶持重点，既能有效扩大内需，也有助于改善人民生活水平。其中，8月18日的国常会对养老托育行业提出“免除国有房屋租金至年底，增值税留抵税额一次性退存量、按月退增量，各地今年内顶格减免地方‘六税两费’”的优惠政策，本次国常会在信贷方面进一步提供优惠政策，养老托育行业迎来发展契机。

三、鼓励创新方面，会议指出“要实施支持企业创新的阶段性减税政策，期限截至今年12月31日。普惠公平、高效直达。”一是对高新技术企业在今年四季度购置设备的支出，允许当年一次性税前全额扣除并100%加计扣除，且地方和中央财政进一步予以支持。二是在今年第四季度，对现行按75%比例税前加计扣除研发费用的行业，统一提高扣除比例到100%，鼓励改造和更新设备。三是对企业出资科研机构等基础研究支出，允许税前全额扣除并加计扣除。

点评：本次会议提出的三项税收措施在原有的政策基础上加大了力度。第一项，此前的优惠政策为“高新技术企业购置设备、器具，单位价值不超过500万元的，可以一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除”。本次会议不仅取消了单位价值不超过500万元的上限，还允许100%加计扣除。本次政策优惠力度较大，且时间仅限定为今年四季度，能够有效刺激企业扩大投资，增强创新能力。第二项，再次提高研发费用加计扣除的比例，这是近五年来的第三次提高。研发费用加计扣除比例由最初的50%提高到2018年的75%，再到2021年制造业享受100%的加计扣除比例，直到现在所有企业统一提高到100%。连续调高研发费用加计扣除比例，表明了我国鼓励企业自主创新的力度持续增强。考虑到此前制造业企业已经实现100%加计扣除，不排除该项政策在四季度结束后延续的可能。第三项，企业委托研发支出允许税前全额扣除并加计扣除，此前的优惠政策为按照费用实际发生额的80%加计扣除。本次政策鼓励企业与科研机构开展深入合作，共同创新。

四、财政政策方面，会议指出“依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。”

点评：专项债是中央现阶段重点使用的财政政策工具，自7月28日政治局会议提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”以来，此后7月29日、8月18日、8月24日、8月31日四次国常会均提到用好5000亿元地方政府专项债限额。根据财政部数据，2022年全国地方政府专项债务限额218185.08亿元，截至6月末，地方政府专项债务为202645亿元，两者的差额为15940.08亿元。国务院强调用好盘活5000亿元专项债资金，仅占可用专项债务限额的三分之一，其原因可能在于：一是控制地方政府债务，防止杠杆率快速上升引起财政风险；二是为未来保留一定政策空间。在保留一万亿专项债限额的基础上，如何用好可用的5000亿元专项债限额，是具有重要意义的。根据国务院例行吹风会答记者问，5000多亿元“重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施。”与此同时，财政部也在研究适当扩大专项债资金的投向领域和用作资本金的范围，以更好发挥专项债撬动社会资源和拉动有效投资的作用。本次国常会进一步明确了专项债的分配比例，70%归地方政府留用，30%由中央统筹分配，优先向成熟项目多的地区倾斜。专项债要“在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。”由此可见，国务院强调尽快发挥专项债拉动投资和内需的效能，在年底前将债务资金转化为实体经济。这就要求地方政府及时做好项目准备和前期工作，加快项目建设和资金使用进度，积极吸引社会资本参与，尽快发挥投资效益。

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文章来源

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报告：支持就业创业，扩大内需鼓励创新——907国常会解读

时间：2022年9月9日

机构：中信建投证券 

作者：黄文涛

研究助理：冯天泽

相关研究：

中信建投政策研究团队

胡玉玮

中信建投政策研究团队负责人。经济学博士、牛津大学博士后、欧盟访问学者。曾担任中国证监会研究院国际金融部负责人、西班牙对外银行（BBVA）驻华代表（养老金与保险）、经济合作与发展组织（OECD）经济学家。世界银行、国际货币基金组织等国际组织顾问专家，中国社科院、中国人民大学、上海对外经贸大学客座研究员。参与或主持多项国际、国家和部委重大经济金融领域研究课题，多篇政策研究报告获党中央、国务院领导批示或批转。主要研究领域：宏观经济、国际金融、资本市场。

冯天泽

中信建投政策分析研究员，CFA，FRM，北京大学理学学士、金融学硕士，香港中文大学经济学硕士，曾任职于国家外汇管理局和中金公司，主要研究领域包括：宏观政策、金融监管、汇率及外汇储备等。

周之瀚

中信建投政策分析研究员，中国人民大学理学学士与经济学学士，北京大学金融学博士。主要研究领域包括：宏观经济、货币政策、数字经济等。

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