金融科技与银行业的相互作用 : 过去、现在与未来
金融科技虽说是当下的热门话题，但是有关信息技术和金融服务业之间相互作用的讨论并不是一个新话题，几十年前就有了。在二十年前讨论金融服务整合的背景下，正在进行的整合可能会导致金融服务行业由于专业化导致的分散化，因为信息技术会鼓励专业人士创建不断增加的市场定位，更多的产品定制，以满足客户的喜好。 从某种意义上说，这就是我们今天所观察到的：非中介的点对点（P2P）贷款，加密货币和智能合约都是新兴的技术辅助定制金融服务的一部分。 这些发展对银行业、系统性风险和审慎监管的未来意味着什么?
近期，华盛顿大学圣路易斯分校奥林商学院金融学教授Anjan V. Thakor，发表文章《FINTECH AND BANKING》，中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对文章核心内容进行了编译，本文综述了金融科技及其与银行业的相互作用，给出了一些统计数据和典型实例，并对理论和实证文献进行了回顾。该综述围绕四个主要研究问题展开。最后总结了作者对这些问题的认识，并以未来研究的开放性问题作为结论。
作者 | Anjan V. Thakor
|（华盛顿大学圣路易斯分校金融学教授）
来源 | SSRN
编译 | 齐庆武
什么是金融科技？
金融科技的核心是利用技术提供新的和改进的金融服务。金融稳定委员会（FSB）将金融科技定义为“技术支持的金融创新，可能导致新的商业模式、应用程序、流程或产品对金融市场和机构产生相关的重大影响，并提供金融服务。”
金融科技所涵盖的领域可概括为
1. 交易执行（支付，清算和结算，数字货币等）；2. 资金管理（存款，贷款，融资和投资管理）；3. 保险。同时，区块链技术也是金融科技的部分技术支柱。
相比其他技术的优势包括
•降低与交易方匹配的搜索成本;
•实现规模经济，收集和使用大数据;
•实现更便宜，更安全的信息传输;
•降低验证成本。
金融科技发展的三个阶段
金融科技投资与银行业的关系
2014年至2017年，全球金融科技投资稳步增长，从199亿美元增至394亿美元。2018年上半年，全球金融科技行业融资417亿美元，超过2017年全年。
图1234分别表述了，在金融更发达的国家，对金融科技公司的投资更高；在金融机构拥有帐户的人口比例较高的国家，电子支付的使用率更高；在银行体系竞争力较弱(更集中)的国家，对金融科技公司的投资更高；贷款利率较低且存款利率较低的国家对金融科技公司的投资较高。
主要金融科技产品和服务
巴塞尔银行监管委员会(BCBS)对金融技术创新进行了分类，如下图所示。
BCBS还对其成员进行了一项调查，在调查中，受访者共同指出了不同产品和服务的金融技术提供商的百分比。如下图所示。
因此，金融技术服务提供商的数量最多的是支付、清算和结算行业。紧随其后的是信贷、存款和融资服务。
四个主要研究问题
问题1
我们应该如何修改金融中介理论，以适应银行、影子银行和非中介解决方案？
问题2
金融科技如何影响基金管理？ P2P平台会取代银行贷款吗？
问题3
在支付系统上，加密货币对银行的法定货币和私人货币创造的作用是什么？ 这对中央银行有何影响？
问题4
区块链技术辅助智能合约将如何改变金融市场？
现有文献对这些问题的主要见解如下：
1. 解决第一个问题最有成效的方法是，至少作为一个起点，创建一个针对银行贷款的P2P借贷理论。我们的金融中介理论需要修改，考虑到P2P借贷人的目标功能，考察他们现有的契约安排，并基于信息摩擦和激励问题对其进行内生。这种理论应该强调，银行与非银行之间的关键区别在于银行作为存款收集者的独特性。信任在这一理论中可以发挥作用，尽管它可能会起核心作用。
2. P2P借贷将会抢走银行的市场份额，但在不久的将来不会取代银行借贷。P2P贷款机构可能会将缺乏抵押品的高风险借款人从资金紧张的银行手中抢走。
3. 加密货币将越来越受欢迎，但不太可能取代法定货币。未来，中央银行的数字货币很可能会取代现金，它们是集中式的，而不是像比特币那样分散式的。
4. 智能合约可能会对金融合约产生重大影响。 它们为未来的合同创新规范研究提供了巨大的机会。
结论
本文回顾了最近的金融科技文献，重点研究了金融科技与银行业的互动关系。在这一过程中，P2P借贷、加密货币和智能合约等诸多问题都得到了研究。这些问题是在四个中心问题的范围内探讨的。研究的结论如下：
第一，我们的金融中介理论应该如何改变，以适应传统的中介、影子银行和金融科技？在此，作者就这一理论需要采取的形式提出了一些看法，并强调了信任将在区分银行与新竞争对手方面发挥的作用。
第二，金融科技将如何影响信贷市场（基金管理）？这个问题与P2P贷款机构将如何与银行竞争贷款有关。这里的情况是相当大的市场细分在渗透P2P贷款人。具体来说结论是，P2P贷款机构不会很快取代银行，但当银行资金紧张、借款人没有抵押品提供担保贷款时，P2P贷款机构将夺走银行的市场份额。由于对这一课题的研究还处于早期阶段，所以这一结论还具有一定的试探性。
第三，金融科技将如何影响支付系统？作者认为，这里可能蕴藏着金融科技最大的颠覆性潜力。毫无疑问，数字货币最终将取代现金，但目前悬而未决的问题是，各国央行何时、以何种形式将这些货币纳入支付体系?
最后，智能合约将如何影响金融体系？作者在这里的结论是具试探性的，因为关于这个问题的研究是比较少的。很有可能，智能合约将从根本上改变金融合约，带来密集和广泛利润的变化。更开放的问题是：未来具体的金融合约将以何种形式出现？银行和其他金融中介机构将受到何种影响？
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编辑/匡益成
审校/庞峥琦
责编/齐庆武
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