金融科技公开课第24讲：商业银行市场风险管理的实践与机遇

10月30日，由中国人民大学国际货币研究所、中国人民大学财金学院货币金融系和中国人民大学金融科技研究所联合举办的大金融思想沙龙——“学习两会精神，金融助力‘十四五’新开局”系列沙龙第11期暨金融科技公开课（第24讲）线上研讨会成功举办。中国人民大学国际货币研究所研究员蓝国瑜发布题为《商业银行市场风险管理的实践与机遇》的主题报告。上海银行党委书记、董事长金煜，中国人民大学财政金融学院教授、中国国家风险管理标准化技术委员会委员陈忠阳，广西百色市人民政府副市长、党组成员李玉成，广州金控期货有限公司董事长张丹奇在会上对报告做出精彩点评，研讨会由中国人民大学国际货币研究所所长助理、研究员曲强主持。以下为公开课核心内容。

来源 |  中国人民大学国际货币研究所（IMI）

《商业银行市场风险管理的实践与机遇》报告发布

| 蓝国瑜

| 中国人民大学国际货币研究所研究员

市场风险计量管理不仅是约束和规范金融机构长期稳定发展的重要抓手，也是体现一个国家整体金融竞争力的重要方面，更是影响一个国家金融安全的重要领域。自改革开放以来尤其是党的十八大以来，我国在金融风险管理方面的国际接轨速度大幅度加快，取得了令人瞩目的成就，但是仍存在部分不足。本期主讲报告在梳理我国风险计量管理实施情况的基础上，重点阐述了基于FRTB的市场风险计量管理的内涵及其在美、欧、加、英等国家及地区的最新实践，并基于国际经验和我国实际，提出了加强金融安全观、强调自主可控、支持专精特新的若干建议。

圆桌研讨（按姓氏拼音排序）

| 陈忠阳 

| 中国人民大学财政金融学院教授

现代风险管理的最重要的标志是风险计量。风险计量在监管中的作用表现在直接和间接两个方面：一方面，风险计量能够帮助监管部门更好地计算银行的风险，进而更加精准地计量银行应该持有的资本金，从而让资本的数量更好地反映银行风险，吸收银行风险，这是其直接作用；另一方面，监管当局通过对银行风险计量的要求，促使银行完善风险管理流程体系、风险治理体系乃至风险管理文化和风险管理战略等，进而推动银行加强全面风险管理体系的建设，这是其间接作用。但是，风险的量化并不能全面解决问题，量化只是抓手，最终目标是要建设全面的风险管理体系，经典的市场风险管理案例大多不是单纯的量化问题，基本都涉及到风险理念问题、制度问题、治理问题，所以针对市场风险的管理，定性风险管理和定量风险管理要相互配合。

| 金   煜

| 上海银行董事长

要从全面风险管理的角度看待商业银行的市场风险。商业银行所面临的市场风险既来自银行表内业务，也来自表外业务。随着国际市场形势的变化，金融市场结构和形态都发生了巨大变化，商业银行所面临的信用风险和流动性风险等与其面临的市场风险之间相互交织，所以商业银行市场风险管理要从全面风险管理角度来加强系统性研究并开展综合性的日常管理。

应更加重视市场风险管理。近年来，利率市场化改革后商业银行利差波动性增大；在经济转型发展等背景下一些企业偿债压力加剧，市场债务违约情况增多；融资结构优化调整，但商业银行仍然是企业直接融资的最主要投资者，债务融资产品市场价格波动增大了商业银行的市场风险；金融产品复杂度加大下提升了相互交织的风险，人民币汇率市场化改革下汇率波动幅度加大等等，这些因素都导致商业银行市场风险敞口的扩大和管理难度的加大，因此，在整个全面风险管理中，市场风险管理的重要性在持续提高。

巴塞尔协议III对商业银行市场风险管理要求的新变化。第一，对信用风险评估重要性不断增强，同时涉及到减值和估值两方面，对风险计量精细度、精准度要求进一步提高；第二，对久期的管理能力要求有所提高，一方面提高了资本对期限的敏感度，另一方面，对于投资基金、资管计划等资产的久期，也趋于穿透计量的要求，考虑其下资产久期计量；第三，汇率风险资本权重提升要求更细致币种错配管理，外汇掉期交易等业务将可能提高资本占用。

| 李玉成

| 广西百色市人民政府副市长、党组成员

金融主要是中央事权，但地方也承担着地方法人中小金融机构的风险处置责任。就广西百色而言，各政策性银行、国有大型商业银行、城市商业银行分支机构（百色尚无股份制银行分支机构）的不良率较低（基本不超过1%），其风险处置责任也和市县两级政府关系不大，我们重点关注的是地方法人中小银行，即农合机构（包括农信社、农合行、农商行）和村镇银行（百色共有17家农村中小金融机构，其中农合机构12家，村镇银行5家），通常称之为农村中小金融机构，而农村中小金融机构关注的风险和政策性银行、大型商业银行关注的风险有很大不同，作为地方政府关注的角度自然也有很大不同。这里重点衍生出三个问题：

第一个问题，农村中小金融机构的风险在哪里？首先是道德风险。由于公司治理缺失、外在干预较多，频频发生道德风险，对农村中小金融机构危害最大。其次是信用风险。主流观点认为，根据监管要求，农村中小金融机构“业务不出县”，可选择客户群体有限，基本都是中小微客户，因此面临较高的信用风险，这符合部分事实，但就广西、百色的实际情形而言，农村中小金融机构“垒大户”的风险更高，1000万元以上的大额不良占比更大。再次才是市场风险。根据监管要求，农村中小金融机构“资金不出省”，其资产负债与货币市场、债券市场、资本市场联系较弱，对上述市场价格的影响不敏感；农村中小金融机构持有的抵押资产绝大部分都是土地、厂房、商铺、住宅等不动产，由于近年来资产价格尤其是不动产价格波动较大，过去抵押资产拍卖多是“一票难求”，现在抵押资产拍卖往往无人问津，因此市场风险对农村中小金融机构的影响也日益增大。

第二个问题，农村中小金融机构需要什么样的风险管理标准和工具？FRTB肯定能对农村中小金融机构的风险管理起到改进作用，但与国有大型商业银行等不同，估计农村中小金融机构当下的急务不是应用新的风险管理标准和工具，而是要认真检讨原来的巴塞尔协议II是否完全应用到位。新的风险管理标准和工具，应在三个层面形成较好约束。其一，能推动治理结构良性改善，对农合机构内部人控制问题、股东要求分红带来的股权债权化等问题形成制约和识别。其二，能促进管理改善，特别是全面风险管理制度建设和能力提升，尽可能降低管理层道德风险问题。其三，能更好识别和计量资产市场风险，特别是抵押物的风险。

第三个问题，新的风险管理标准和工具如何在农村中小金融机构落地？就广西、百色单个农村中小金融机构而言，很难具备类似FRTB这样的管理工具的开发和应用能力，从成本上也难以承受，需要从两个方面进行创新。其一，支持省联社统筹开发应用相应模型，并允许打包式的开发，让每个县的农合机构共同使用、降低成本。其二，由监管部门牵头，提前组织专家、金融机构、地方政府、监管部门进行相应的试点，以便后续推广。百色市目前申请筹建全国普惠金融服务乡村振兴试验区，我们欢迎高校、智库和专家选在百色开展相关试点。

| 张丹奇

| 广州金控期货有限公司董事长

委托交易、理财、银行借贷业务这些金融行为对金融机构都会有核心管理、甚至兑付的要求，因此在不同资产配置方向和领域进行风险净资本的折算，提出最低风险净资本要求，才能在实质上保证金融机构稳健地经营、并对客户负责。

目前国内四大资产都出现了风险累积。大类资产配置领域，房地产的过度投资积累了一定风险，对相关金融机构带来的隐患。证券领域，近些年国内股票投资能力、股票投资市场均有增加，市场投资风格等一系列转变较快，未来风险难以把握。大宗商品领域，价格管理在今年呈“过山车”式波动，目前由于国家鼓励“双碳”经济导致下跌风险累积。债券领域，今年债券违约率的笔数和金额超过以往任何一年。金融风险的持续爆发要求金融机构对其进行妥善处理，当前重提金融机构的风险管理具有非常迫切的现实意义。

期货是价格风险管理的天然工具，对于金融机构和实体经济的风险管理作用都越来越强。期货市场可以运用股指、商品现货等进行对冲、套期保值、套利交易，在财富管理领域的套利机遇获取、价格风险平抑方面均能发挥积极作用，对商业银行提供对冲管理模型、助其在大宗贸易上锁定价格风险，对制造型企业也能提供风险主动管理的策略、减少其在大宗商品涨价等风险中利润遭到的侵蚀。

后记

金融科技公开课由中国人民大学金融科技研究所联合中国人民大学国际货币研究所共同举办，邀请业界、学界和政府机构代表，以公开讲座的方式，讲述金融科技各领域话题，包括区块链、人工智能、数字货币、大数据等。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平教授，浙江大学管理学院教授、国际联合商学院院长和互联网金融研究院院长贲圣林教授，中国人民银行金融研究所互联网金融研究中心副主任兼秘书长伍旭川博士，国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融研究所所长杨涛，深圳海王集团股份有限公司首席经济学家、中国银行原副行长王永利，IBM智能投顾专家Paolo Sironi等国内外知名专家、学者、业界领军人物都曾作为主讲嘉宾授课。

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编辑/钱家彦、叶健

责编/张谦

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