垃圾时间更适合淘金

1.每年春节之前，A股市场都会经历一段时间的节前综合症，突出的表现就是伴随着行情风格的漂移，盘面萎靡不振、阴跌不止。甚至形成A股的“垃圾时间”。

2.每年春节前投资者资金回笼的需求明显。消费者需要置办年货、集中消费，企业单位之间会在这时集中结算，支付员工工资奖金。这些事项会导致企业、个人的现金需求增加，进而影响到资本市场上的流动性。

3.春节前垃圾时间的出现，凸显了两个深层次问题：第一，流动性问题是投资者始终无法回避的难题；第二，A股的运行是建立在中国社会运行机制的基础之上的，投资者需要有一颗下沉的心，去尽可能深入全面地了解社会。遇到困惑，要从最广大的市场中寻找答案。

4.个股、板块最终需要流动性来激活和驱动。离开了资金的流入，再优质的股票也是死水一潭。市场永远有理由解释大家为什么买一只股票，或不买一只股票。因此，我们能看到3倍市盈率的中远海运，能看到4倍市盈率的邮储银行，也能看到10倍市盈率的贵州茅台。

5.人们注重资金的短期流动，并以此指导自己的短线操作。这些追逐资金短期轮动的动作很吸引人，但最终会有不少资金沉淀到三种类型的坟墓中：失去了高估值基础的高估值品种、一阵躁动之后的低估值品种、牛市里才能起飞的各类低价股和妖股。

6.2021年底，李录投资了港股的邮储银行，大举建仓40亿港元并在随后继续增持，总的成本在4港元下方，至今涨幅已达到50%左右，这在熊市中的港股市场已是非常难得的成绩。由于邮储银行下沉市场的属性，大多数人原本熟悉，但又把它遗忘。人们更倾向于去追逐百倍市盈率的高科技，却忽略了乡土中国里巨大的投资价值。

7.春节前资本市场的垃圾时间里，藏着一个最真实的中国商业社会。中国经济的毛细血管中，也藏着A股的“财富密码”。能够进入乡村小卖部、夫妻店里的上市公司，大多值得投资——他们有最强有力的需求拉动，也掌握着最细微的零售渠道。乡村小卖部老板娘，可能是最好的消费研究员之一。

8.流动性问题是价值投资者的好朋友——在平时很难用低价买到的股票，只有在市场出现流动性问题的时候才会变得更便宜。与被迫卖出的人做交易总会很划算。

9.每年A股市场都有几个规律性的流动性时间节点：6月底、12月、春节前。这些时间点的市场总会出现资金的流出，优质企业也会被迫甩卖。

10.珍惜每一个“垃圾时间”，前提是有足够的现金流，不论是靠仓位控制，还是靠持续性的现金入账。能抓住其他人现金流紧张的交易机会，前提是自己不陷入到这种困境中。被巴菲特强大的投资能力光芒所掩盖的，是其同样出色甚至是更加出色的获取自由现金流的能力。

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