0812-社融躺平了

每个出社融的周五，都是对分析师的暴击。

中国7月M2同比增长12%，预期11.6%，前值11.4%。7月人民币贷款增加6790亿元，预期11486亿元，同比少增4042亿元。

中国7月M2同比增长12%，预期11.6%，前值11.4%。7月人民币贷款增加6790亿元，预期11486亿元，同比少增4042亿元。

@梁狗蛋在微博说，这世上有四个困扰总量研究员的问题：地产什么时候见底，基建什么时候发力，消费什么时候修复，出口什么时候不行？

这周的一系列数据让总量研究员好好的认清了现实：

1、利率很低，但是没人想扩张投资，社融躺平，M2超预期，流动性继续宽松；

2、基建已经发过力了，再发力要下新的额度指标；

3、房地产自求多福，南京无锡苏州已经开始放开限购竞赛；

4、两位数的出口增速，无论考不考虑价格因素，考不考虑低基数，都已是经济最后的倔强。

宏观首席：8月料将下调5年期LPR，部分一线城市有条件放开限购（ps：社融的问题，还是地产的问题）

地产首席：放松预期强烈，看好地产板块底部反转的机会（ps:商票什么的，很久没开出来过了）

机械首席：（已覆盖机器人）机器人就是2010年的锂电池，一定要积极参与。16年不给智能手机估值，19年不给电动车估值，22年，为什么要给机器人估值？（ps：小米仿生机器人独家点评链接在此）

电子首席：芯片法案铁幕落下，决胜大时局，国产化浪潮势不可挡（ps：理解芯片的堆叠无助于净值的堆叠）

新能源首席：订单饱满，产能无忧，交付能力持续提升，出口超预期，强基本面支撑（ps：板块从不当渣男）

今天刚刚把半导体ETF割肉，切换到地产ETF的常脑斯跑去问公司最资深的基金经理阿坤：

“社融崩塌，M2超预期，是不是还得搞高成长的景气小票啊？”

阿坤摘下了700人电话会议的耳机，沉吟了一会儿：

“现在买股票，要么承担信用风险，选那些强宏观的品种，等待政策降临，或者笃定信用风险大面积出清后，手里的依然是赢家；要么承担估值风险，选那些弱宏观的品种，看起来已经完全脱离估值的边际，一旦拉估值翻倍起步，一旦杀估值腰斩起步。所谓既没有信用风险又没有估值风险的东西，廖若星辰。”

常脑斯回到工位，刷着卖方火速出炉的7月金融数据一图看懂，和FICC社融点评，萦绕心头的，既是一滴尿都没了的夜壶，又是灌满水放不出去的银行间，还是找不到收益美丽又安全的资产荒，更是已经难以扭转的需求预期，想起新巴结的商品大佬渊老板对A股的评价：

“A股股民真的太乐观了，永远看多做多，复苏你做多，过热你做多，滞胀你做多，衰退你还做多”

昨天的三大指数飘红，牛市旗手领涨，女销售送来的疯狂星期四套餐，就像是一场梦，醒来之后还是很感动。

"滴滴"，常脑斯的微信闪了一下，是客户王总：

“小常啊，已经8月份了，咱们那个XX价值成长基金净值怎么样了啊？”