美国加息，中国降准，地球围绕谁转？

美联储又双叒叕放风加息，美国日常“口头加息”，却从不兑现。但是这次，美国可能要来真的，因为美国的通胀问题已经十分严重。官方给出的数据都超过6%，真实通胀水平是多少，就只有他们自己清楚了。

美国通胀水平突破6%

与此同时，中国却“降准”了。商业银行要将一定比例的存款放在中央银行，称之为准备金，不会全部用于放贷。降准后，商业银行能将更多的资金用于放贷，鼓励企业借钱扩大生产，招募工人，繁荣经济，云云。一般而言，央行降准之后，商业银行手里的钱更多，存款贷款利率会跟着下降，也就是降息。一是不需要高存款利率吸纳存款，二是降低贷款利率也好将钱贷出去。

人民币降准

美国要加息，中国却降准（降息），中美货币政策分道扬镳了。往小了说，是中国央行不再是美联储中国分部的开始。往大了说，这是中美在全球货币政策和汇率市场的一场较量。

理论上，美国降息，借美元的成本降低；美元又是国际结算储备货币，是引进技术设备所亟需的，各国各企业没有不理由不抓住良机。但是，借美元，就要偿还美元。大部分国家的创汇能力弱，到时没有足够的美元偿还，如之奈何？因此，美国降息，各国也被迫跟进，以防大家都跑去借低息美元。同样，美国加息，美国的各类资产（包括存款）的回报率更高，会吸引资本回流美国。对其它国家而言，就是外汇储备流失了，外汇储备减少还如何引进技术设备？因此，美国加息，各国也只能跟进，以防资本外逃。

美联储总部

美国的“美元降息-加息强弱周期剪羊毛循环”，就是先降息，诱导大家借钱（美其名曰促进经济发展），提升债务规模；再加息，增加还债的压力（美其名曰防止经济过热，将资金从市场赶回银行，理论上能抑制通货膨胀），造成企业资金链断裂，大面积破产，资产价格跳水，被美国抄底。然后，美国再假惺惺的降息，降低融资成本，“帮助”各国恢复和发展，开启下一轮剪羊毛周期。可谓循环往复，子子孙孙无穷匮也。

那么，中国怎么就敢不跟着美国的指挥棒走，反而能与美国对着干？比如，新冠疫情爆发后，美联储又双叒叕放水，一印钞就是几万亿美元之巨。按理说，中国没有跟进降息，人民币兑美元还升值，这几万亿美元的游资会涌入中国吹资产泡沫，并坐享人民币升值带来的汇率红利。但事实上，中国并没有产生新的资产泡沫，人民币兑美元升值也没有抑制中国出口，中国是如何做到的？

其一，在美元降息吹泡沫的同时，中国也在大力整顿内部，房地产、互联网、教育和游戏等痼疾行业都受到了严格整顿。见 新闻点评114：互联网巨头惹众怒 这些躺着赚钱的行业最有可能得到游资青睐。半导体、新能源和新基建等行业倒是得到了政策扶持，可这些产业的回报周期长，游资有耐心进行长期投资吗？很显然是没有的，因为美国的货币政策在2008年次贷危机后就不稳定了。

其二，新冠疫情肆虐，其它工业国全部中招倒地，唯有中国工业体系还在全速运转，向全球供应工业制成品，所以本币升值抑制出口已经不适用于中国了。其三，也是最重要的，中国工业体系实力强大，进出口也更加平衡。本币升值不利于出口，但有利于进口。如果进出口平衡，再加上强大工业体系的消化和调整，便能抵消本币升值造成的出口劣势。

在经济增速越来越慢的情况下（详情见 新闻点评121：GDP增速2.3%—未来常态？ ），中国GDP（以美元计价）的增长将更多的仰赖本币升值。这不足为奇，因为其它工业国也是这么走过来的。工业实力越强大，就越能感受到本币升值带来的益处，比如进口商品更便宜，生活成本降低，等等。

2008年，美国没有剪到中国，自己的次贷危机却爆了；为了拯救次贷危机，美国只好再度降息放水，债务总规模更大，仅仅国债规模就高达美国GDP的1.5倍左右。这期间，美国数次试图剪中国羊毛，却都无功而返，甚至偷鸡不成蚀把米。为了还旧债，美国只好借更多新债，债务规模扶摇直上。债务规模越大，就越不敢加息，否则会引爆债务危机；反而要不断降息，以减轻还债压力。但理论上，美国又必须加息遏制债务膨胀。所以，市场也不能保证美国不会第二天就加息，游资只能短线操作，以便随时抽身。

美国越不敢加息，越不敢大幅加息，其它国家就越容易对冲美国加息。假设国际游资是10万亿美元，为了吸引这10万亿游资回美国，美国开出的价格是：通过加息，将美国资产回报率从5%提高到6%，也就是利润从5000亿美元增加到6000亿美元，额外新增1000亿美元的利润。某国GDP是5万亿美元，年增速1%，即年增量是500亿美元。500亿美元增量的基础上，再额外增加1000亿美元的增量，那不是要人老命吗？如果美国加息只能加0.1个百分点，额外增量就只有100亿美元，就容易对冲了。如果美国只敢加0.01个百分点呢？

美国放风加息，中国逆势降准，进行反周期操作。降准之后，企业借钱扩大生产，产生更大财富增量，对冲美国加息对资本的吸引力。如果美国大幅加息，就会引爆自己的债务危机。如果美国也跟着降息，释放流动性到中国发财，那等于是美国跟着中国的指挥棒走，美国能忍？而且，美国国内也在呼唤加息抑制高通胀，再降息的风险非常高。次贷危机已经过去十三年了，但是仍然深刻影响美国的经济和金融。

中国敢与美国对着干，不意味着其它国家也有能力效仿。现在美国放风加息，吸引资本回流美国，会造成其它国家外汇储备流失。可是，美元是外汇，人民币也是外汇啊，要不要考虑借人民币来替代流失的美元。而且，美元加息往往意味着美元升值，各国跟进升值就等于本币兑人民币升值，不利于向中国出口；不跟进升值则引进美元计价的技术设备的成本会上升，但引进人民币计价的技术设备的成本不会上升。

反过来，美元降息，人民币升值。如果本币不跟着人民币升值，引进人民币计价的技术设备的成本就会上升，但引进美元计价的技术设备的成本不会上升。借低息美元有融资成本优势，但维持与人民币汇率稳定有引进中国技术设备的成本优势，两者相权，孰重孰轻，需要计算一番。

各国货币政策和汇率变动，到底是与美国美元挂钩，还是与中国人民币挂钩，就看对全球经济影响更大的是美国还是中国了。可以说，美元和人民币的货币政策汇率政策分道扬镳，等同于中美强迫各国在经济和金融领域站队，到底是继续追随美国，还是另投明主中国？

目前来看，已经有重量级经济体用脚投票了。根据印度《经济时报》和美国CNBC电视台网站的报道，印度央行决定将关注焦点转移到人民币上，不再只关注美元。印度央行要维持卢比与人民汇率的稳定，从而提升印度出口的竞争力。大家无论如何也想不到，印度竟然是第一批“沦陷”的。

印度央行关注人民币汇率

印度这样做可以理解，印度最大的贸易伙伴是中国，无论出口原材料，还是引进技术设备，中国都是首选。尽管印度在感情上并不愿意首选中国，但是钱包决定了印度没有其它选择。如果印度货币不与人民币挂钩，就有可能丧失中国市场，并推高印度工业化的成本。因此，为了有能力与中国较量，印度只好与中人民币挂钩。印度已经决定与人民币挂钩，其它与中国贸易往来紧密的国家，是不是也要跟进？

现在世界各国最盼望的是什么？就是中美赶紧达成一致，否则大家不得不做出痛苦的抉择。中美分歧越大，大家两边都兼顾的空间就越小，就只能非此即彼，阵营分明了。但不管怎么算，中国肯定不亏，因为人民币在国际结算储备货币领域处于弱势，啃下一点也是胜利。美国肯定吃亏，至于是吃小亏还是吃大亏，全看中美分歧是小是大了。要谈，就要有诚意。

美国不是一直指责中国操纵人民币汇率吗？现在中美货币政策分道扬镳，完全可以看做是一场全球性汇率战争的开始。后面中国有可能直接动用人民币汇率，或暴力升值，或暴力贬值，强迫各国站队，加速人民币国际化。详情见 新闻点评143：金融核武器—人民币汇率 在这个过程中，美元的版图会被中国一块接着一块的啃下，美国的融资成本、通胀水平、维持科技领先与军事独大的能力，都会呈现加速恶化的状态，直到GAME OVER。