不愿"下沉"县城的投资经理

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县城投资经理并不好招。

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编辑|Moon

来源|青年投资家俱乐部

随着投资机构下县城的浪潮，招聘县城投资经理也成了投资机构的头等大事。

长沙市长沙县开出了25K月薪，是该县整体工资水平的144%。

而合肥肥西县，甚至开出了30K的月薪，按照2023年肥西县平均工资水平6.1K来计算，尽然高出近5倍。

投资经理俨然成了县城最炙手可热的岗位。

如果碰巧遇到想回乡发展的投资经理，那在七大姑八大姨中的口碑肯定比在外面混得好来的更实在，毕竟在县城能拿到这么高的工资，可是一件让人眼红的事。

但实际情况是，县城投资经理并不好招。

下沉募资，GP的情非得已?

近两年，全国各地从一线到县城，大搞产业引导基金，而且越搞规模越大，如今百亿基金已经很难激起市场的兴奋度，有些三四线县城甚至直接安排了千亿母基金。

钱在下沉市场，GP自然放下“身段”，追随而来。

根据数据统计，截至2022年我国累计设立2107支政府引导基金，目标规模约12.84万亿元人民币，已认缴规模约6.51万亿元人民币。

值得一提的是，2022年我国新设立的政府引导基金共120支，未设立新的国家级政府引导基金，其中区县级数量最多。

省级、地市级和区县级政府引导基金数量占比分别为15.0%、38.3%和46.7%，其中，只有区县级政府引导基金数量同比正增长7.1%。

2023年，区/县级政府引导基金热潮仍在延续。

前几日，高瓴投资管理的子基金，出现在了杭州市富阳区政府公示的该区效益类产业引导基金拟参股投资子基金名单之中，总基金规模20亿。

再早几日，老牌PE华平投资与江苏宜兴市正式签约，宣布其首只人民币基金落地宜兴，总规模预计30亿。

而将时间再往前推，包括红杉、深创投等在内的多家头部机构也都有向区县下沉的具体案例，其中当属深创投最为积极，目前已经与江苏的昆山、高邮以及安徽的怀宁等地设立政府引导基金，基金总规模已突破百亿，并且未来还有持续扩大的趋势。

除一二线城市，中西部地区政府引导基金无论数量还是体量也在明显增加，几千亿的集中签约、上百亿的单体投资遍地都是。

另一方面，好项目也在逐渐下沉。

从去年年底开始，县城正在批量生产独角兽企业。

先避开县城天花板昆山不谈。

根据福布斯中国发布的2022年独角兽榜单，去年新晋了74家中国独角兽企业，其中有6家独角兽企业，来自名不见经传的县级市，分别为大冶、上杭、滕州、罗定、桐乡和太仓。

福布斯榜单之外，近年来还有更多的独角兽在县城生根发芽：

如河北元氏县的坤天新能源，是国内头部的锂离子动力电池负极材料研发及供应商；江苏溧阳崛起了一家现象级电池材料企业天目先导。

下沉，愈演愈烈。

其背后，是否是GP与地方政府“两情相悦”的双向奔赴，还有待时间考证。

现阶段来看，县城好项目和钱都在增长，但还是少数，这要看当地政府的配合和资源是否跟得上。

在一些配套和资源相对薄弱的区县市场，区县级政府是否有足够承接技术性强、成长周期慢的“硬核市场”的耐心和毅力，还是一个未知数。

因此，当GP们纷纷下沉县城，是情非得已还是双向奔赴？

我们看来，更多的是主动调整的意愿，和被动适应的压力并存。

投资经理，下沉县城的顾虑

但不管什么缘由，GP确实实在下沉，那么也就意味着大量创投人才的下沉。

为了满足地方政府的返投或招商引资的要求，GP不得不把办公室搬到了三四线城市。

今年来，很多VC/PE都成立了专门的招商团队，专门对接政府、地方的招商需求。

就连红杉中国，都在某招聘网站上以50k的薪资招聘产业招商总监，负责某园区产业招商相关事宜。

可县城投资经理的人选，比北上广深要难招的多。

这个人不仅要对创投市场和市场化机构足够了解，还要深刻理解政府扶持产业发展的规划思路，能同时满足这两方面的人才并不多。

且在知名投资机构的从业人员，一般来自985高校毕业或者具有海外留学背景，这类人更倾向于北上广深和发达地区的省会城市。

而且，就算招到了合适的人，在引导基金任职之后，由于在薪酬待遇上与市场化机构差距明显，团队稳定性也不高，离职现象也会时有发生。

还需要注意一点的是，县城是熟人圈子。

一个外来的投资经理，很难站稳脚跟，职级晋升通道没那么通畅；而一个返乡的投资经理，又会经常处于熟人办事的尴尬境地。

在北京做了4年战投的宋清回到山东老家后，忍不住感慨：

“一个县级市城投公司，总经理年薪32万，副经理24万。综合办公室就有七八个，但真正做事的人其实很少。现在很多地政府都严重赤字，七七八八政府类平台公司长年累月需要养一些人，公司里七大姑八大姨100多号人，大都是关系户，就是一个解决就业的好地方。想想这负担。越往后窟窿越大。“

GP的两难处境

如今，那些下沉县城的GP怎么样了?

拿医药行业来看，其投资队伍里确实隐藏着不少头部机构的身影，比如东方富海、中金资本、北极光创投和比邻星创投等等。

但如果从整体体量来看，“下沉”区县投资医药项目的仍然是以地方国资为主，头部机构目前出手次数还相对较少。

GP的下沉之路，仍然需要一个适应的过程。

有投资人表示，“虽然本土化已经是大势所趋，但习惯了美元基金打法的机构与地方国资的节奏在现阶段仍然需要磨合。地方国资首要关注的是招商和收益稳健，尤其对于区县政府来说，这一点需求更加直接，这和美元基金时代的投资策略和退出策略上有明显差异。”

从项目本身来看，虽然下沉市场有很多赚钱的生意，但对于部分成长于区县的本土企业来说，很多时候其实用不着市场化资本帮忙，因为这些企业在发展过程中并不缺钱，基本都拥有稳定的资金渠道，其要么在创业初期就获得本地投资机构青睐，政府下场当投资人；要么与产业链相关，本地龙头企业直接反哺。

而招商引资过来的企业又有一定的发展局限性。

比如有的纯粹是为了优惠政策而落户，投入力度并不高；除此之外，还有一些企业是因为与落地地区的不适配，而造成的发展受阻。

以某家企业为例，在规划建厂初期就发现用电量不够，然后引进新设备的时候，又发现其超出审批权限，最后找了多级政府才得以解决，而在正式投产之后，又因为当地缺乏上下游供应链，核心零部件必须从500公里之外的北京运输过来。

从人才招聘角度看，如前文所述，仍然有很大的沟壑待填平。

这也让很多机构望而却步。

某一线投资机构负责人就曾表示，“虽然当前县城投资市场火热，但我们目前还不考虑往下沉市场走，虽然区县现在出资力度很大，并且在资源和成本上都有一定优势，但产业链是经过多年长期慢慢稳定形成的，一些优惠政策并不一定能很快就达成效果，从长远来看，这还需要时间。”

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